中天科技：中標國網(wǎng)大單特種導(dǎo)線開始放量增長

事件:

2013年11月17日,公司及控股子公司上海中天鋁線有限公司、中天日立光纜有限公司,在國家電網(wǎng)2013年輸電線路材料第五批集中招標項目中中標12759萬元,其中特種導(dǎo)地線10253萬元、OPGW 光纜 1723 萬元、ADSS 光纜 783 萬元,各項產(chǎn)品中標份額均排名第一;同時,近日在國家電網(wǎng)2013年浙北~福州特高壓交流輸變電工程線路材料招標項目中,中天科技股份導(dǎo)線、鋁包鋼線、OPGW 產(chǎn)品中標 14369 萬元,共計中標27128萬元。

點評:

中標國網(wǎng)大單,特種導(dǎo)線開始放量增長

首先,特種導(dǎo)線可以使得電損降低10%-20%,國網(wǎng)一直試圖推廣特種導(dǎo)線,國網(wǎng)2012年發(fā)布了正式文件。但在國內(nèi)特種導(dǎo)線市場,由于市場供給不夠、廠家較少以及智能電網(wǎng)進展相對緩慢等原因,過去特種導(dǎo)線增長相對一般(20%),未能放量,國網(wǎng)導(dǎo)線采購中特種導(dǎo)線占比僅2%。

但是,今年以來,隨著智能電網(wǎng)/特高壓電網(wǎng)建設(shè)的加速、寧波東方等可供貨廠家的增加,市場開始加速啟動。本次,公司及控股子公司上海中天鋁線有限公司、中天日立光纜有限公司,在國家電網(wǎng)2013年輸電線路材料第五批集中招標項目中中標特種導(dǎo)地線,份額排名第一。這意味著國網(wǎng)對特種導(dǎo)線的采購開始放量,占比將逐步提升。

同時,近日在國家電網(wǎng)2013年浙北~福州特高壓交流輸變電工程線路材料招標項目中,中天科技股份導(dǎo)線、鋁包鋼線、OPGW 產(chǎn)品中標 14369 萬元,這意味著國網(wǎng)特高壓建設(shè)開始啟動,根據(jù)國網(wǎng)規(guī)劃,2013-2017年國家電網(wǎng)將投入6200億元建設(shè)20條特高壓線路,這將拉動公司特種導(dǎo)線、導(dǎo)線、OPGW等產(chǎn)品加速增長。

特種導(dǎo)線市場啟動,公司業(yè)務(wù)迎來高速成長期

在國內(nèi)特種導(dǎo)線市場,公司起步早,產(chǎn)品質(zhì)量過硬,一直居霸主地位,市場占有率在70%以上。同時,公司特種導(dǎo)線產(chǎn)能在6萬噸以上,目前僅有效利用約3萬噸。而行業(yè)面臨著智能電網(wǎng)加速、特高壓建設(shè)加速帶來的特種導(dǎo)線應(yīng)用高速增長機遇。因此,我們認為,隨著國網(wǎng)特種導(dǎo)線的啟動,公司業(yè)務(wù)將迎來高速增長期。 同時,由于特種導(dǎo)線毛利率較好,其利潤貢獻也較大,上述訂單將在2014年中執(zhí)行完畢,根據(jù)我們預(yù)計,2014年公司特種導(dǎo)線收入有望增長40%。 從市場空間看,導(dǎo)線市場400億,目前特種導(dǎo)線占比僅2%,未來有望上升到20%-30%,即40億-60億市場規(guī)模,潛在空間巨大。

此次特種導(dǎo)線在國網(wǎng)中標,標志著國網(wǎng)特種導(dǎo)線應(yīng)用加速,公司業(yè)務(wù)有望進入高速增長期。中長期看,公司未來將逐步擺脫光纖光纜行業(yè)的束縛,在光纖預(yù)制棒、海底光電纜、特種導(dǎo)線、光伏背板、分布式發(fā)電等業(yè)務(wù)全面開花,成長空間遼闊,長期有望實現(xiàn)年復(fù)合20%以上增長。光纖價格大幅下滑、智能電網(wǎng)進展緩慢、原材料價格上漲。