智慧機(jī)晶片庫(kù)存逆風(fēng)Q1底緩解臺(tái)積電Q2加溫

時(shí)間：2013-01-15 15:49:48

關(guān)鍵字：臺(tái)積電晶片節(jié)點(diǎn) EDGE

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[導(dǎo)讀]臺(tái)積電(2330-TW)1/17將舉行法說(shuō)，外資聚焦后市。德意志證券表示，智慧機(jī)晶片庫(kù)存消化清況可望首季底紓解，28奈米在中低階采用加速，多數(shù)產(chǎn)品線庫(kù)存將有回補(bǔ)潮，將可驅(qū)動(dòng)臺(tái)積電(2330-TW)第2季后市，重申買(mǎi)進(jìn)評(píng)等和目標(biāo)

臺(tái)積電(2330-TW)1/17將舉行法說(shuō)，外資聚焦后市。德意志證券表示，智慧機(jī)晶片庫(kù)存消化清況可望首季底紓解，28奈米在中低階采用加速，多數(shù)產(chǎn)品線庫(kù)存將有回補(bǔ)潮，將可驅(qū)動(dòng)臺(tái)積電(2330-TW)第2季后市，重申買(mǎi)進(jìn)評(píng)等和目標(biāo)價(jià)112元。但大和證券認(rèn)為要關(guān)注資支出和高折舊用的影響。

德意志證券指出，臺(tái)積電去年12月和第4季營(yíng)收低于德意志證券預(yù)估，主要是EDGE智慧機(jī)晶片等影響，預(yù)估去年第4季每股盈余為1.63元，季減14%，年增34%。

展望后市，德意志證券也指出，在庫(kù)存調(diào)整下，預(yù)估首季臺(tái)積電產(chǎn)用率將在去年第4季90%降至86%，營(yíng)收季減4-6%，較先前德意志預(yù)期的季減3%來(lái)的多，毛利率也將降至45.1%，營(yíng)利率也將下滑至32.7%，PC和有線產(chǎn)品訂單將優(yōu)于無(wú)線、消費(fèi)性和工業(yè)產(chǎn)品。

德意志證券說(shuō)明，正向看好臺(tái)積電獲利周期提升，重申買(mǎi)進(jìn)評(píng)等和目標(biāo)價(jià)112元，預(yù)估2013-2014年平均股東權(quán)益報(bào)酬率將可達(dá)24%。

大和證券指出，在晶圓出貨量持平，和平均產(chǎn)品單價(jià)季增約1%的情況下，預(yù)估臺(tái)積電受季營(yíng)收持平，12吋晶圓廠產(chǎn)用率首季預(yù)估可達(dá)105%，不僅是因?yàn)?8奈米節(jié)點(diǎn)制程訂單需求，也是因?yàn)樵谥袊?guó)智慧機(jī)出貨帶動(dòng)下，來(lái)自高通40奈米節(jié)點(diǎn)需求增加。

不過(guò)針對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率上，大和證券認(rèn)為，如果蘋(píng)果將A7處理處產(chǎn)能從三星轉(zhuǎn)進(jìn)臺(tái)積電，預(yù)估臺(tái)積電90億美元資本支出會(huì)在今年中期提出，不過(guò)臺(tái)積電今年可能將會(huì)舉債10-20億美元，這可能導(dǎo)致每股凈值下滑。此外，由于折舊費(fèi)用年增23%，預(yù)期臺(tái)積電股東權(quán)益報(bào)酬率將從2012年的23.6%下滑至2013年的21.5%。維持持平表現(xiàn)，但將目標(biāo)價(jià)從92.9元上調(diào)至94.8元。