中國手機庫存增 沖擊臺積Q4營運

雜音四起
【蕭文康、劉煥彥╱臺北報導(dǎo)】臺積電（2330）今將舉行法說會，雖市場早已預(yù)估臺積電第3季還會成長1成左右，并續(xù)創(chuàng)單季新高、第4季則會因季節(jié)性因素而季減個位數(shù)左右，不過，在法說會前夕，法人圈再傳由于中國低階手機庫存水位增加，以及大客戶博通、高通減單，恐影響臺積電第4季營運表現(xiàn)。


晶圓代工廠營運表現(xiàn)
由于臺積電第2季營運受惠于行動運算產(chǎn)品需求強勁及中國智慧型手機需求高于預(yù)估，帶動單季成長幅度遠優(yōu)于年初時的預(yù)估。法人圈推估，臺積電第3季營運持續(xù)受惠終端行動裝置大廠相繼推新品，營運將續(xù)創(chuàng)高峰。

Q2每股估賺1.89~1.95元
不過，由于第2季營運已墊高基期，同時，法人圈紛傳博通因WiFi（Wireless Fidelity，無線相容認證）需求減弱、高通因三星的Galaxy S4銷售不如預(yù)期，陸續(xù)向臺積電減單，目前市場一般預(yù)估臺積電第3季合并營收約較上季成長4~9%，雖也較樂觀的外資法人預(yù)期季增率可達11%，但整體而言，第3季季增幅度約低于上季表現(xiàn)。
展望第4季，原先市場認為，在傳統(tǒng)季節(jié)性因素及半導(dǎo)體年底調(diào)整部分庫存之下，臺積電第4季將衰退個位數(shù)，但現(xiàn)雜音四起，包括中國低階智慧型手機進入庫存調(diào)整期、WiFi、高階智慧型手機成長動能趨緩以及競爭對手搶食部分訂單之下，臺積電第4季季減幅度最高可達13%。
臺積電董事長張忠謀在上月股東會時曾表示「還看不清楚」，今天法說會上，張忠謀是否會針對第4季營運展望提出更新看法、或有預(yù)期又優(yōu)于法人預(yù)期的說法，深受法人關(guān)注。
臺積電第2季合并營收達財測高標(biāo)并創(chuàng)單季歷史新高，符合市場預(yù)期，臺積電也預(yù)計今將公布第2季每股純益（Earnings Per Share，EPS）。法人圈預(yù)期，因臺積電毛利率及營業(yè)利益率均可望達預(yù)估的高標(biāo)，第2季單季EPS約1.89~1.95元，高于第1季的1.53元，累計上半年EPS上看3.42~3.48元。

瑞信證目標(biāo)價喊116元
瑞信證券臺股研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）在臺積電法說會前夕發(fā)布最新報告，維持偏多看法，預(yù)期臺積電第3季營收可望季增7%，因同期出貨估季增5%，且平均售價季增1~2%，瑞信證給予表現(xiàn)優(yōu)于大盤評等，目標(biāo)價116元。