即使取得12吋廠短期仍看空，世界遭里昂降評(píng)

世界先進(jìn)(5347) 10月營(yíng)收月增23%來(lái)到18.02億元、年增77.89%，站上近12年來(lái)新高，呈現(xiàn)淡季不淡。關(guān)于世界后續(xù)表現(xiàn)，里昂證券 (CLSA)證券則是出具最新報(bào)告指出，世界近期展望優(yōu)于預(yù)期，主要是TV方面的拉貨相當(dāng)強(qiáng)勁，也因此世界Q4稼動(dòng)率可望維持在80-85%，和Q3的84%相去不遠(yuǎn)，也是世界連3季稼動(dòng)率來(lái)到80%以上的高檔。惟里昂分析，世界目前的當(dāng)務(wù)之急可說(shuō)是取得12吋廠的產(chǎn)能：若不取得，股價(jià)再上揚(yáng)幅度有限；然一旦取得，短期內(nèi)包括產(chǎn)能的調(diào)配、以及股利的配發(fā)恐因購(gòu)廠而難以拉高，以上因素對(duì)世界都是利空。也因此里昂將世界的評(píng)等從優(yōu)于大盤(Outperform)調(diào)降至賣出(Sell)，并將目標(biāo)價(jià)調(diào)降9%為17.8元。
相對(duì)于已擁有12吋廠產(chǎn)能的力晶 (5346)等對(duì)手，對(duì)僅擁有2座8吋廠的世界而言，加速取得12吋廠產(chǎn)能無(wú)疑是當(dāng)務(wù)之急。對(duì)此，里昂分析，目前小尺寸面板驅(qū)動(dòng)IC (占世界營(yíng)收比重約13%)已逐漸向12吋晶圓挪移。而由于臺(tái)灣多數(shù)的DRAM廠都面臨財(cái)務(wù)困難的窘境，因此世界以物美價(jià)廉的價(jià)格，取得新的12吋廠產(chǎn)能并不無(wú)可能，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，里昂對(duì)世界取得12吋廠加持后的效益持樂(lè)觀態(tài)度。
不過(guò)里昂也強(qiáng)調(diào)，世界即使取得12吋廠的產(chǎn)能，短期內(nèi)對(duì)公司恐是利空多于利多，主要是世界勢(shì)必需要時(shí)間來(lái)重分配現(xiàn)有產(chǎn)能(世界目前有2座8吋廠)，且在擴(kuò)產(chǎn)后(預(yù)估世界買下一座12吋廠產(chǎn)能將大增62%)，要維持高檔稼動(dòng)率難度很高。
而關(guān)于世界后續(xù)稼動(dòng)率變化，里昂也提醒，世界自2008-2012年之間的稼動(dòng)率都頗為穩(wěn)定，每年都能持穩(wěn)在76%的水準(zhǔn)，不過(guò)季與季之間稼動(dòng)率的跳動(dòng)就相當(dāng)大(可能落在60-100%之間)，主要是面板產(chǎn)業(yè)的季節(jié)性仍相當(dāng)明顯，也因此對(duì)世界Q4的高檔稼動(dòng)率能否延續(xù)到明年Q1持保留態(tài)度。