德意志：半導體下2季訂單放緩 看好臺積電

德意志證券出具半導體產(chǎn)業(yè)報告表示，預估今年第4季至明年首季在庫存調(diào)整和需求影響下，訂單將放緩，待明年首季中旬由新庫存回補和28奈米產(chǎn)品看增，驅(qū)動基本面改善。


仍看好臺積電(2330)，列為首選，入股AMSL將對聯(lián)電(2303)后市有負面影響。
德意志指出，預估臺積電和聯(lián)電今年第4季營收將季減9-10%，明年首季營收將季減5-6%。
預期4G智慧機晶片、28奈米產(chǎn)品，以及平板電腦晶片在ODM產(chǎn)品陸續(xù)上市，將持續(xù)看增。
但PC、3G智慧機和消費性終端恐有進一波庫存調(diào)整。
德意志證券說明，預估臺積電和聯(lián)電在產(chǎn)用率下降，將會降低40奈米晶圓價格，今年第4季至明年首季約降2-5%。
預期臺積電和聯(lián)電產(chǎn)用率將從第3季102%、85%，下滑至第4季88%、74%，明年首季更將降到83%、69%將可逐底，第2季將看增至94%、76%。
由于股價通常領(lǐng)先產(chǎn)用率3-4個月，因此股價可望在9月落底。
德意志證券說明，臺積電28奈米良率將在第3季將達60-65%，第4季達70-75%，明年首季更有80-85%的水準，和40奈米同期相比速度進程快了10-20%。

預期聯(lián)電第3季28奈米良率將達15-25%，第4季達25-35%，明年首季為35-45%。
至于臺積電投資ASML 310億元取得5%股權(quán)，德意志證券認為，由于聯(lián)電資產(chǎn)負債較為偏弱，加上調(diào)高先進節(jié)點投資設備，臺積電此舉對聯(lián)電長期后市將有負面影響。
在個股表現(xiàn)上，德意志證券首選臺積電，看好臺積電在28奈米放量后，下半年股價將有優(yōu)于大盤的表現(xiàn)，重申買進評等。
但聯(lián)電28奈米可能因客戶訂單、結(jié)構(gòu)獲利等因素，下半年仍有逆風。