看臺(tái)積電 高盛：Q4出貨季減5-10％

高盛證券出具最新半導(dǎo)體報(bào)告示警第四季恐將有庫(kù)存修正風(fēng)險(xiǎn)，高盛證券指出，晶圓代工雙雄臺(tái)積電(2330)與聯(lián)電(2303)7-8月產(chǎn)能利用率仍將維持高檔水位，第三季營(yíng)收預(yù)料將有6-10%的季增幅度，不過(guò)，在第二季與第三季兩個(gè)季度終端銷(xiāo)售乏力與上游晶圓出貨強(qiáng)勁情況并不一致下，第四季恐將開(kāi)始庫(kù)存修正狀況，半導(dǎo)體族群股價(jià)將受壓。

展望下半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)，高盛證券指出，臺(tái)積電與聯(lián)電7-8月產(chǎn)能利用率都將維持高檔水位，預(yù)期晶圓雙雄第三季仍可望維持6-10%的營(yíng)收季增表現(xiàn)，不過(guò)，高盛證券則點(diǎn)名，上下游表現(xiàn)不一致的狀況恐將導(dǎo)致第四季庫(kù)存修正，預(yù)估臺(tái)積電在28奈米與40奈米產(chǎn)能利用率保持滿(mǎn)載的情況下，其第四季晶圓需求將出現(xiàn)季減5%的情況，而假設(shè)中國(guó)低價(jià)智慧型手機(jī)在第四季出現(xiàn)庫(kù)存修正情形，臺(tái)積電第四季晶圓需求季減幅度將擴(kuò)大至6-10%。

高盛證券除了示警第四季庫(kù)存修正狀況外，也同時(shí)點(diǎn)出臺(tái)積電與聯(lián)電的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)疑慮，認(rèn)為臺(tái)積電與聯(lián)電在28奈米快速量產(chǎn)下，近期皆有獲利的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，而晶圓代工客戶(hù)第四季下單力道的減緩也將為半導(dǎo)體股股價(jià)帶來(lái)壓力。

而在IC設(shè)計(jì)族群方面，高盛證券認(rèn)為聯(lián)發(fā)科(2454)與晨星(3697)第三季都將有逾10%的季成長(zhǎng)幅度，分別來(lái)自于智慧型手機(jī)強(qiáng)勁成長(zhǎng)力道與電視旺季效應(yīng)，不過(guò)，高盛證券認(rèn)為，聯(lián)發(fā)科仍持續(xù)面臨高通與展迅的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力，而中國(guó)低階智慧型手機(jī)恐將在第四季出現(xiàn)庫(kù)存修正情況也是影響兩大廠(chǎng)下半年表現(xiàn)的變數(shù)。