德意志：臺積獲利動能 明年Q1底回溫

德意志證券出具臺積電(2330)報告指出，11月營收月減5%的成績高于德意志證券預(yù)估的月減7~9%水準，同時在估計12月營收將較11月減少7~10%的假設(shè)下，臺積電第四季營收可望與第三季持平，優(yōu)于臺積電法說會預(yù)期的季減1~3%水準，德意志證券認為，臺積電的獲利動能、產(chǎn)能利用率、毛利率表現(xiàn)都將在明年第一季底回溫。

德意志證券指出，由于IC設(shè)計廠與整合元件廠對終端需求持保守看法，預(yù)料在無線通訊相關(guān)產(chǎn)品將繼續(xù)出現(xiàn)砍單狀況，因此，下修臺積電明年第一季營收表現(xiàn)預(yù)期，由原先預(yù)估第一季將季減6%，再度下修為季減8%，不過，德意志證券認為，臺積電的產(chǎn)能利用率將在明年2月落底至75~77%，并且將在3月回升到79~81%，并逐步在第二季拉高到85~87%水位，帶動產(chǎn)能利用率拉升的力道將是供應(yīng)鏈重備庫存需求與手持裝置及網(wǎng)通升級需求。

在臺積電股價表現(xiàn)方面，德意志證券認為，臺積電股價表現(xiàn)明年將繼續(xù)優(yōu)于大盤，預(yù)期臺積電在28與40奈米制程的領(lǐng)導(dǎo)地位將持續(xù)改善其獲利結(jié)構(gòu)，臺積電股價也將比其他半導(dǎo)體個股更具防御性，重申臺積電90元目標價。