麥格理：臺積電客戶下單轉趨謹慎 估Q2 EPS 1.4元

臺積電(2330-TW)(TSM-US)受國際經濟局勢渾沌、北美半導體設備訂單出貨比(B/B Ratio)連四個月下滑、下半年客戶下單謹慎， 訂單能見度有限等影響，近一個月臺積電股價已出現(xiàn)逾6%修正。麥格理證券最新研究報告并以臺積電下半年將面臨總體經濟風險、半導體產業(yè)Q3存貨調整為由，大砍臺積電目標價至83元。

麥格理表示，為反映半導體產業(yè)面臨存貨調整壓力，以及總體經濟風險升高、終端需求不如預期、下半年客戶轉趨謹慎下，向下修正臺積電目標價從新臺幣90元至83元。針對產能利用率以及資本支出部分，麥格理證券指出，市場傳出臺積電內部已決定隨著下半年市場需求放緩，資本支出約將從78億美元降至70億美元。


另外，12寸晶圓部分，麥格理分析，為抑制折舊率、管理費用以及新產能開出，估臺積電第2季產能利用率將從95-100%下降至85-90%左右水準。而在臺積電公告第2季營收表現(xiàn)符合預期的基準上，預期臺積電第2季每股盈余(EPS)約在新臺幣1.4元，毛利率估約46-47%」。

麥格理證券并基于2012年3倍的股價凈值比(P/BV)，修正臺積電早先預期目標價至83元，并修正臺積電營收成長率至15-16%，主因為H2客戶訂單能見度不明朗，但仍重申臺積電優(yōu)于大盤表現(xiàn)(Outperform)、長期正面投資評等。對此，臺積電此時處于緘默期因此并未有回應，臺積電將于28日舉辦第2季法人說明會，會中將進一步說明今年資本支出實際情況，并揭露該公司下半年營運展望。