比亞迪特斯拉怎樣估值？探訪比亞迪工廠圖說特斯拉

　　21ic電子網(wǎng)訊：這是一個有意思的話題。如果給你1500個億（人民幣），并且要你在比亞迪和特斯拉之間選擇一個來收購，你會選哪個？

　　為了對你的判斷起到一定的幫助，以下是值得參考的一些數(shù)據(jù)：

　　特斯拉今年2月中下旬的市值在250億美元上下，約合1500億人民幣；比亞迪今年3月5日的市值接近1400億人民幣。特斯拉在2013年一共賣掉了2.25萬輛電動車，盈利約1億美元；比亞迪在2013年賣掉了超過50萬輛汽車，盈利約5.53億人民幣。

　　比亞迪2013年新能源汽車銷量尚缺乏具體的數(shù)據(jù)，但業(yè)內(nèi)人士判斷不會超過2萬輛，因為中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長葉盛基在今年1月份透露的數(shù)據(jù)顯示，2013年全國新能源汽車銷量為1.76萬量。換言之，特斯拉的銷量中，100%都是純電動車，而比亞迪的汽車銷量中，即使把全國的新能源汽車銷量都算成是比亞迪的，其新能源汽車銷量占比也不會超過4%。

　　我們該如何給比亞迪估值？

　　超過96%的銷量來自傳統(tǒng)汽車，我們應該如何給比亞迪估值？

　　事實上，結合比亞迪剛剛在2月28日披露的業(yè)績快報進行分析，比亞迪2013年的營業(yè)收入和凈利潤都在絕大程度上依靠傳統(tǒng)汽車業(yè)務和“手機部件及組裝業(yè)務”，其太陽能電池業(yè)務依舊虧損，只不過是虧損幅度收窄。

　　新能源汽車當然是比亞迪汽車業(yè)務未來的發(fā)展方向，并且在2013年保持了銷量同比增長的態(tài)勢，但至少在目前的時點上，其對營收和凈利潤的貢獻占比都極低。

　　“有多個業(yè)務形態(tài)的，一般可以分別進行估值，整體估值則是各個業(yè)務估值的加總。”廣州私募黎先生認為：“整體估值當然可以考慮各業(yè)務的協(xié)同性而適當調高，但顯然不能以一個占比極低的業(yè)務作為整體估值的根本依據(jù)”。

　　倘若以傳統(tǒng)汽車的估值水平來觀察比亞迪，在目前市場對新能源汽車的瘋狂追逐中，我們會得到一個全新的視角——在A股傳統(tǒng)上市車企中，市值與比亞迪比較接近的是上汽集團（600104），其當前市值亦接近1400億人民幣。

　　不過，上汽集團2013年賣掉了510萬輛車，是比亞迪銷量的10倍；上汽集團2013年前三季度的凈利潤即超過179億元，已經(jīng)是比亞迪全年凈利的30倍以上。在傳統(tǒng)汽車領域，比亞迪與上汽集團顯然不是一個數(shù)量級的對手。

　　不過，傳統(tǒng)汽車銷量占比超過96%的比亞迪，盡管利潤不到上汽集團的3%，但其市值已經(jīng)比肩上汽集團；新能源汽車銷量占比不到4%的比亞迪，其市值同樣可以比肩目前新能源汽車業(yè)界的標桿特斯拉。

　　比亞迪分分鐘造出個特斯拉？

　　上述估值對比令人頗感困惑，至少在市值的層面，比亞迪已經(jīng)有“妖魔化”傾向。

　　以至于有投資者在股票論壇上模仿“鳳姐體”以比亞迪的口吻寫道：“以我比亞迪的技術和以我的能力的話，往東推兩萬公里，往西推兩萬公里，總共四萬公里之內(nèi)不會有第二個公司超過我（注：地球赤道長度約4萬公里）。”

　　在2013年6月，比亞迪深圳坪山總部召開的股東大會上，王傳福也一度表示：“純電動汽車技術不是問題，……比亞迪分分鐘就可以創(chuàng)造出一個特斯拉（公司）。”

　　不過，在特斯拉2014年進入中國大陸市場后，業(yè)界卻并未看到比亞迪展現(xiàn)出足以站在同一個水平線上與特斯拉進行競爭的能力。真實的情形是，盡管在特斯拉的兩款車型在中國訂戶繳納訂金后可能還需要等待近一年才能提車，但這并不能阻擋用戶的熱情。有消息稱，中國市場的特斯拉電動車預定量已經(jīng)上千，特斯拉中國展廳每個星期的訂單量是全球第一。

　　特斯拉中國區(qū)負責人此前透露，目前在華訂單已排到9月，并計劃2014年在中國的10到12個城市開設專賣店。另外，特斯拉已經(jīng)在美國規(guī)劃建立全球最大的電池工廠，從而降低電池方面的成本和電動汽車的價格。

　　與特斯拉已經(jīng)是“如火如荼”的銷售比起來，比亞迪目前在私人消費市場上卻還只是處于“敲門”的狀態(tài)。2013年12月，比亞迪向市場投放了雙模電動車“秦”，這是王傳福希望打入私人消費市場的第一個楔子。由于私人消費者更注重用車體驗，包括造型設計、內(nèi)飾精致度、操控性以及使用便利性等，因此“秦”后期能否走量，還在于首批客戶的反饋和體驗，以及廠家在品牌營銷和傳播上能否實現(xiàn)突破。

　　與政府意志主導的公交車和出租車采購相比，私人消費市場才是新能源汽車廠商比拼實力的真正舞臺。

　　如果你手握1500億，你是愿意收購100%新能源汽車銷量，且目前在私人消費市場如火如荼的特斯拉？亦或是收購只有不到4%新能源汽車銷量占比，且目前在私人消費市場剛剛起步的比亞迪？

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　　附錄：

　　圖說特斯拉：電動汽車的傳奇與火熱

　　特斯拉汽車公司，一家生產(chǎn)和銷售電動汽車以及零件的公司，成立于2003年，總部設在了美國加州的硅谷地帶。其創(chuàng)始人是硅谷工程師、資深車迷馬丁·艾伯哈德，而投資人是SpaceX，Paypal的創(chuàng)始人埃隆·馬斯克Elon Musk。特斯拉汽車公司是世界上第一個采用鋰離子電池的電動車公司。其推出的首部電動車為Roadster。2013年6月8日電動汽車制造商特斯拉高開高走，收盤漲4.82%，報收102.04美元；重回100美元上方。公司市值約118億美元。

　　2013年，特斯拉電動車著火視頻瘋傳，公司股價下跌，但都沒影響車迷們的熱情。浙江土豪250萬元將中國首輛Model S帶回家。北京特斯拉體驗店低調開張，無數(shù)車迷欣然前往。本期大家就和小編一起來看特斯拉電動車的那些事。

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　　探訪比亞迪汽車工廠：見識汽車工廠另一面（圖文）

　    最近有機會參觀了比亞迪深圳基地，這是一次少有的汽車廠商主動讓媒體來了解的行動。 筆者除了看到他們在汽車電子方面的自給自足的做法，也聽到了他們對車聯(lián)網(wǎng)的理解；參觀中也看到了很多熟悉的電子產(chǎn)品，原來是出自比亞迪的代工廠，比如HTC、摩托羅拉的手機、華碩的筆記本等等。

　　這么看讓媒體來了解，還是很有必要的。下面是一些圖文記錄。 這張圖是比亞迪廠區(qū)外面的停車場，員工開的清一色比亞迪，不是員工多愛廠，買自家車有補貼，最低700元/月，不少吧。

　　比亞迪廠區(qū)內(nèi)的一棟樓，樓頂擺滿了太陽能發(fā)電板，對能源利用很好的示范。

　　這次有參觀比亞迪SUV S6的總裝車間，不過車間里是不能拍照的，所以更多的信息可以從這個展廳里的東西看到。

　　比亞迪的手機和筆記本電池產(chǎn)品，比亞迪的三個業(yè)務線分別是能源、汽車、電子代工，電池是起家之本。 這里可以看到諾基亞、摩托羅拉、聯(lián)想、三星的手機電池。做電池，比亞迪確實是國際化了。

　　可能很多人和我一樣不了解，比亞迪在電子方面的觸角比我們想象的要廣很多，比如這里展示的液晶面板。

　　還有照相機的CMOS成像組件，從液晶屏到CMOS成像元件，都是電子產(chǎn)品上游需要核心技術的。

　　代工產(chǎn)品外殼，可以看到好幾款HTC的產(chǎn)品，都是采用工藝挺復雜的鋁合金一體成型技術。為什么不選擇富士康，選擇比亞迪？我問了幾個人這個問題，都答曰：更便宜。 做汽車也一樣，在參數(shù)漂亮的前提下，做得很漂亮，這是以比亞迪為代表的中國制造企業(yè)的立身之本吧。

　　比亞迪代工的手機產(chǎn)品。

　　雷蛇推出的筆記本也是比亞迪代工的。

　　下面是一組汽車產(chǎn)品了，這是比亞迪自行研發(fā)的車載多媒體系統(tǒng)，系統(tǒng)是基于WinCE平臺的。

　　比亞迪自行研發(fā)的渦輪增壓缸內(nèi)直噴發(fā)動機，現(xiàn)在大眾全系帶T渦輪增壓的車型價格是沒有低于十萬的，比亞迪自主研發(fā)做到了，價格相對來講很低。

　　比亞迪自行研發(fā)的渦輪增壓缸內(nèi)直噴發(fā)動機

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　　比亞迪自己研發(fā)的干式雙離合器。

　　車體結構展示。

　　別驚訝，除了做電池，比亞迪還做燈泡。

　　這套太陽能發(fā)點設備據(jù)說每天可發(fā)電20度以上，足夠一個家庭試用，不過價格十分昂貴，要30萬人民幣。

 

　　這是比亞迪對未來能源的一個暢想規(guī)劃，遠處的沙漠地帶分布著清潔的太陽能發(fā)電裝置，供電給城市使用。 城市里也有太陽能發(fā)電裝置，汽車也是使用電能驅動。

　　比亞迪純電動車E6，在深圳有部分出租車配上了，不過價格不菲，個人家庭購買接受度還是低，這么個出租車要小30萬人民幣。

　　汽車充電結構演示。

　　油電混合汽車能源回收過程演示，但電量低于一定的值之后，發(fā)動機啟動進行發(fā)電。

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　　比亞迪的油電混動車型“秦”，還沒有上市，據(jù)說可以做到油耗4個以內(nèi)。 充電口在車屁股。

　　比亞迪的主推車型之一思銳，配置超高，很多功能叫不過來，可以這么理解，很多參數(shù)在合資車里是準B級車才有的，但這款車的起始價是10萬出頭。

　　這是列出的一些思銳詳細配置，最搶眼的是10.2英寸的中控液晶面板和全液晶顯示的儀表盤，還有360全景影像等等。

　　中間進入比亞迪廠區(qū)，車間和實驗室都不讓拍照。 這里面是比亞迪S6的總裝配車間，150秒下線一臺車，速度夠快吧，參觀當天車間檢修，沒有運行，沒有看到這個實際下線速度。

 

　　廠區(qū)內(nèi)的叉車有部分都是電動的。

　　比亞迪的員工宿舍，光這個藍天白云就令人羨慕不已啊。 后面還有看到員工可購買的海邊住宅，才2千多每平米。

　　之后有參觀一個汽車電子產(chǎn)品的陳列室，里面的東西是挺有看點的。 也是我們這些IT媒體比較關心的。

　　比亞迪的汽車空調壓縮機，不用問，還是比亞迪自己研發(fā)的，比亞迪老板王傳福如果你有過耳聞的話，應該知道。 我對他們的理解就是，能自己做的東西一定要自己研發(fā)，至于質量則是我當心的一方面，這個也需要時間吧，要知道，比亞迪是1995年才有這家公司，2003年才開始做汽車，這個發(fā)展是真的很迅猛的。

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　　無進入鑰匙產(chǎn)品，比亞迪把無線鑰匙做出了很多花樣。皮帶扣、手表等等都有。

　　這是一個把無線汽車鑰匙整合到手表的產(chǎn)品，拆解可以看到，表盤中間的這一小部分是石英手表，后面的部分整個是無線的鑰匙組件。

　　這套叫AFS的系統(tǒng)，其實功能很簡單，汽車轉彎的時候，大燈能改變方向照射，實不實用？

　　這是模擬的思銳駕駛艙，這個基于WinCE的 10.2英寸顯示屏，還可以通過USB和HTC手機相連，將手機屏幕投射到車載屏幕上。 但這個功能還沒有在市面上的車型支持。

　　這套系統(tǒng)的靈敏度還可以，而且用的是電容屏。 據(jù)比亞迪的技術人員講，明年會推出基于Android系統(tǒng)的車載系統(tǒng)，那樣擴展應用會變得很方便，名副其實的將平板電腦配到汽車駕駛艙了。

 

　　將手機投射到車載屏幕上。

　　連上3G模塊后，用這塊屏看視頻也是可以的。

　　全液晶屏的儀表盤。

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　　360度影像，通過分布四周的攝像頭，可以實現(xiàn)一個全景的汽車周邊影像到屏幕上。

　　HUD抬頭顯示屏。

 

　　比亞迪研發(fā)的其他一些汽車小部件。

　　倒車雷達組件。

　　這是手機和汽車相連的一部分，手機客戶端，通過將汽車接入互聯(lián)網(wǎng)之后，可以在手機上對汽車進行遠程控制。

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　　也能看到汽車的一些實時車況數(shù)據(jù)。

　　客戶端說明。 到此，比亞迪廠區(qū)參觀結束。 主要還是汽車方面的內(nèi)容，其中我印象最深的還是電子方面的部分。這方面的競爭肯定會成為未來汽車廠商角逐的一個關鍵點。 據(jù)比亞迪人員講，之前一般車型電子產(chǎn)品的成本只占到10%左右，現(xiàn)在汽車電子的部分成本已占到30%以上。在這樣的背景下，誰能把電子部分的成本控制下來，自然就有賣點優(yōu)勢。 之后，賣汽車就和賣手機、平板電腦一樣了，快速更迭、拼價格拼配置了。

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來源：[db:出處]

作者：tee