中興連賣三公司 治標(biāo)不治本

繼中興通訊2012年前三季度巨虧之后，該公司開始收縮戰(zhàn)線，出售旗下資產(chǎn)。而為了扭虧連續(xù)出售三公司真的是緩兵之計(jì)嗎？短期改善賬面情況，但損害了公司的長期盈利能力的做法或許得不償失。

2012年10月25日，中興通訊披露了三季報，季報顯示，受低毛利等不利因素影響，中興通訊前三季度虧損17億元，2011年同期實(shí)現(xiàn)凈利10.69億元；實(shí)現(xiàn)營收607.33億元，同比增長5.01%。前三季度，每股虧損0.50元，2011年同期基本每股收益為0.31元。其中，公司第三季度虧損19.45億元，2011年同期實(shí)現(xiàn)凈利2.99億元；實(shí)現(xiàn)營收180.92億元，同比降13.13%；每股虧損0.57元，2011年同期基本每股收益為0.09元。

據(jù)中興通訊公告，產(chǎn)品方面，集團(tuán)運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)收入同比下降5.21%，主要是由于有線交換及接入產(chǎn)品、CDMA系統(tǒng)設(shè)備銷售下降所致；終端產(chǎn)品收入同比增長15.36%，主要是由于3G手機(jī)銷售快速增長及GSM手機(jī)、數(shù)據(jù)卡銷售下降綜合影響所致；電信軟件系統(tǒng)、服務(wù)及其他類產(chǎn)品收入同比增長23.29%，主要是由于視訊及網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品銷售增長所致。

實(shí)際上，2012年全球電信設(shè)備市場需求一直疲軟，而中興通訊受到的沖擊比愛立信和華為兩家更大。盡管中興通訊的智能手機(jī)在全球出貨量很大，但依然無法扭轉(zhuǎn)公司營收和利潤雙雙下滑的局面。

為了在第四季度實(shí)現(xiàn)扭虧，中興通訊去年已連續(xù)出售多家子公司。去年9月，中興通訊出售旗下子公司中興特種設(shè)備68%股權(quán)，獲益約人民幣3.6億-4.4億元。11月又再出售長飛投資合計(jì)81%的股權(quán)，獲益約人民幣4.5億- 8.5億。而就在2012年底，中興通訊再“做減法”自救，中興通訊年度三度變賣資產(chǎn)。通過三次出售子公司股權(quán)，中興總共獲得了16.3億至21.7億元的收益。

雖然有電信專家認(rèn)為，中興年內(nèi)多次出售旗下子公司，賣掉低效益業(yè)務(wù)，這是大企業(yè)面對困難時的最基本做法。但是，連續(xù)出售子公司真的就可以扭虧為盈嗎？中興通訊的危機(jī)是因核心業(yè)務(wù)手機(jī)毛利率下降及電信設(shè)備業(yè)務(wù)不明朗造成的。雖然，連續(xù)出售子公司資產(chǎn)可以短期改善賬面情況，但損害了公司的長期盈 利能力，長遠(yuǎn)還是需要企業(yè)調(diào)整市場策略控制成本。

如此看來，依靠連續(xù)出售子公司來實(shí)現(xiàn)扭虧只是一劑“退燒藥”。若要公司長期良性發(fā)展，這個“治標(biāo)不治本”的方法還有待考量。