同方14億收購(gòu)壹人壹本：平板美味難消化

同方股份日前發(fā)布公告，宣布以股份現(xiàn)金的方式收購(gòu)壹人壹本100%股權(quán)，對(duì)壹人壹本的估值約為13.68億元，這是2013年以來(lái)硬件領(lǐng)域的首起收購(gòu)案。

根據(jù)公告，截至2012年12月31日，壹人壹本資產(chǎn)賬面凈額為2.4億元，預(yù)估值約為13.68億元，預(yù)估增值率為465.12%。根據(jù)協(xié)商，最 終交易價(jià)格在評(píng)估機(jī)構(gòu)以2012年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日的評(píng)估值基礎(chǔ)上，按照一定比例的溢價(jià)作價(jià)，但溢價(jià)預(yù)計(jì)不超過(guò)壹人壹本評(píng)估值的10%。據(jù)此估 算，同方將為此次收購(gòu)付出14億元，溢價(jià)達(dá)到5倍。

目前，收購(gòu)案已獲得同方董事會(huì)批準(zhǔn)，再經(jīng)過(guò)股東大會(huì)、商務(wù)部和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，收購(gòu)案即可生效。

交易背后：筆記本正被平板取代

在同方收購(gòu)壹人壹本的背后，是筆記本正在被平板機(jī)取代的大趨勢(shì)。美國(guó)NPD研究機(jī)構(gòu)報(bào)告也指出，2012年10月平板機(jī)面板的采購(gòu)首次超過(guò)筆記本電腦面板采購(gòu)。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)iSuppli預(yù)計(jì)在2011-2016年間，平板機(jī)市場(chǎng)年增長(zhǎng)率將以42%的程度擴(kuò)張，而筆記本電腦則僅有9%，預(yù)計(jì)到了2015年，平板機(jī)出貨量估達(dá)3.14 億臺(tái)，將正式取代筆記本電腦地位。

iSuppli表示，全球PC銷(xiāo)量從2011年的3.528億臺(tái)預(yù)計(jì)下滑至2012年的3.487億臺(tái)，減少了1.2%，這是全球PC銷(xiāo)量11年來(lái)的首次下滑。平板機(jī)出貨量則從2011年的6979.7萬(wàn)臺(tái)預(yù)計(jì)提升到2012年的1.234億臺(tái)，增幅達(dá)76%。

“在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的沖擊下，PC市場(chǎng)的消弱是不爭(zhēng)的事實(shí)。”同方在談及本次交易的目的時(shí)稱(chēng)，一些PC廠(chǎng)商紛紛轉(zhuǎn)型，如戴爾公司近幾年進(jìn)行了20次 并收購(gòu)，由一家PC硬件廠(chǎng)商轉(zhuǎn)型為“端到端”的整體IT解決方案提供商?！巴奖仨氂右苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)變革和挑戰(zhàn)，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局。”

同方方面認(rèn)為，平板機(jī)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的重要載體，壹人壹本是對(duì)同方股份產(chǎn)業(yè)鏈的重要補(bǔ)充。下一步同方將加快產(chǎn)業(yè)鏈整合的速度，形成“終端應(yīng)用云服務(wù)”的全產(chǎn)業(yè)鏈。

“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，IT的競(jìng)爭(zhēng)已從單一技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)演化為集合產(chǎn)業(yè)鏈上下游生態(tài)系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)。在商業(yè)模式上要求IT廠(chǎng)商具有‘終端＋應(yīng)用＋ 云服務(wù)’一體化服務(wù)模式的能力。”同方稱(chēng)，壹人壹本擁有E人E本終端和原筆跡數(shù)字書(shū)寫(xiě)技術(shù)的軟件應(yīng)用，以及個(gè)人與企業(yè)應(yīng)用服務(wù)，在一體化模式上積累了大量 開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，這將與同方產(chǎn)生協(xié)同作用。

壹人壹本核心是營(yíng)銷(xiāo) 同方美夢(mèng)或成泡影

壹人壹本成立于2005年，創(chuàng)始人杜國(guó)楹三次創(chuàng)業(yè)，前兩次分別為“背背佳”和“好記星”。目前杜國(guó)楹持有壹人壹本46%股份，是壹人壹本控股股東和實(shí)際控制人。

根據(jù)公告，壹人壹本2012年?duì)I業(yè)收入在5億元左右，凈利潤(rùn)僅5000萬(wàn)，按照每臺(tái)平均價(jià)格5000元計(jì)算，全年出貨量約在10萬(wàn)臺(tái)左右。

資料顯示，壹人壹本的平板機(jī)最大的特色為“原筆跡數(shù)字書(shū)寫(xiě)技術(shù)”，即用戶(hù)像在普通紙張上寫(xiě)字一樣，在電腦屏幕上書(shū)寫(xiě)、保存，并可識(shí)別為標(biāo)準(zhǔn)印刷體。

在眾多壹人壹本的廣告中，時(shí)常見(jiàn)到這樣的描述“壹人壹本發(fā)明并定義了手寫(xiě)電腦品類(lèi)，原筆跡數(shù)字書(shū)寫(xiě)技術(shù)解決人們的信息輸入難題，自主研發(fā)的筆式交互操作系統(tǒng)確立了筆式交互標(biāo)準(zhǔn)。”

一位內(nèi)部人士表示，所謂“原筆跡數(shù)字書(shū)寫(xiě)技術(shù)”其實(shí)只是采購(gòu)日本W(wǎng)acom公司生產(chǎn)的屏幕和觸摸筆，并在此基礎(chǔ)上加以?xún)?yōu)化，而事實(shí)上Wacom的技術(shù)任何公司均可采購(gòu)，其創(chuàng)新性遠(yuǎn)沒(méi)有宣傳語(yǔ)中那么“玄乎”。

縱觀杜國(guó)楹的三次創(chuàng)業(yè)歷程，其核心無(wú)非是“有特色的產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)的營(yíng)銷(xiāo)”。上述人士認(rèn)為，壹人壹本最核心的其實(shí)是其強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)能力，而不是產(chǎn)品能力。

“壹人壹本的營(yíng)銷(xiāo)支出非常巨大，全方位覆蓋電視、報(bào)紙、雜志、網(wǎng)站等形式。”他舉例說(shuō)，“在電視上，壹人壹本會(huì)大量購(gòu)買(mǎi)便宜的投放時(shí)段，然后看這個(gè)時(shí)段打進(jìn)的電話(huà)有多少個(gè)。壹人壹本能夠分媒體、分時(shí)間段、分地區(qū)的統(tǒng)計(jì)，詳細(xì)到每一臺(tái)收益和虧損是多少都能計(jì)算出來(lái)。”

“杜國(guó)楹等核心高管退出后，一旦喪失了這種營(yíng)銷(xiāo)能力壹人壹本的發(fā)展很難支撐，同方的‘終端應(yīng)用云服務(wù)’全產(chǎn)業(yè)鏈美夢(mèng)可能也將成為泡影。”他最后說(shuō)。