郭臺(tái)銘“坐釣”夏普 巨額虧損成新障礙

好事多磨。
一場(chǎng)期待中的簽約，歷時(shí)8個(gè)月遲遲未能舉行。一邊鴻海(2317.TW)董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘穩(wěn)坐“釣魚臺(tái)”;另一邊，遲遲沒有“咬鉤”的夏普(6753.TO)甚至已于7月將其日本總部及主要工廠抵押，換取銀行新追加的1500億日元貸款。
這是夏普可用于抵押的最后資產(chǎn)，開了日本大型電子制造商將總公司和主要工廠都作為擔(dān)保融資的先河。但此后的8月和11月，夏普連續(xù)兩次將2012年的凈虧損預(yù)期進(jìn)行調(diào)整，4月份預(yù)期全年凈虧損300億日元的額度猛增至2500億日元，再到4500億日元。
“夏普本來希望能在9月底敲定合同，雙方簽約的最大障礙是郭臺(tái)銘希望介入夏普運(yùn)營(yíng)權(quán)。”接近雙方的知情人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，這正是雙方的根本分歧。郭臺(tái)銘認(rèn)為不介入運(yùn)營(yíng)，僅作為財(cái)務(wù)投資者，無助于夏普走出困境;而夏普則忌憚核心技術(shù)外流。但在持續(xù)加大的虧損面前，難以準(zhǔn)確預(yù)估的虧損規(guī)模成為雙方談判的新障礙。
而《華爾街日?qǐng)?bào)》的最新報(bào)道稱，一夏普高管表示，公司計(jì)劃做出讓步，包括允許鴻海持有其超過10%的股份。
苦無出路
據(jù)估算，夏普全員減薪將節(jié)省140億日元(約1.79億美元)，但對(duì)于財(cái)務(wù)不斷惡化且無法在短期內(nèi)看到扭虧前景的夏普來說，140億日元無異于杯水車薪。
3月27日鴻海與夏普簽署意向并購(gòu)合同。根據(jù)協(xié)議，前者將以每股550日元(6.73美元)的價(jià)格收購(gòu)后者9.9%股權(quán)，總投資額達(dá)669億日元(8.19億美元);同時(shí)，鴻海還將斥資660億日元，購(gòu)入夏普?qǐng)S37.61%股權(quán)，獲得其10代線一半的產(chǎn)能。
最初的協(xié)議條款顯示，夏普希望將鴻海的持股控制在10%以內(nèi)。按照日本法律的規(guī)定，持股比例超過10%的股東將擁有額外權(quán)益，包括可以向法院申請(qǐng)解散公司。這顯然是夏普作為日系核心面板企業(yè)最不愿看到的局面。
但在持續(xù)虧損和表現(xiàn)疲軟的營(yíng)運(yùn)面前，夏普股價(jià)總體下滑，其協(xié)議購(gòu)股時(shí)的550日元/股，一度下探至年初以來最低的163日元/股;現(xiàn)時(shí)股價(jià)亦在165日元/股周圍徘徊，不足協(xié)議購(gòu)買價(jià)的1/3。
在此情形下，郭臺(tái)銘提出更改收購(gòu)定價(jià)、介入運(yùn)營(yíng)權(quán)等要求，這令夏普左右為難。
路透社9月11日的消息顯示，為了自救，夏普自10月展開為期一年的全員減薪：管理層降薪10%，獎(jiǎng)金減半;同時(shí)尋求工會(huì)支持將5月通過的全員減薪2%增至降薪7%。而鴻海10月31日披露的前三季財(cái)訊稱，受益于其代工的蘋果產(chǎn)品大賣，1~9月公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)新臺(tái)幣577.9億元(約合19.7億美元)，同比增長(zhǎng)逾24%。
據(jù)估算，夏普全員減薪將節(jié)約140億日元(約1.79億美元)。對(duì)于財(cái)務(wù)不斷惡化且無法在短期內(nèi)看到扭虧前景的夏普來說，140億日元無異于杯水車薪，而其信用評(píng)級(jí)被惠譽(yù)調(diào)整為低于投資級(jí)至垃圾級(jí)，更使其對(duì)鴻海的注資多有期待。
三重?fù)?dān)憂
經(jīng)營(yíng)權(quán)的出讓恰是最令夏普擔(dān)心的三重隱憂之一。同時(shí)，郭臺(tái)銘及鴻海強(qiáng)勢(shì)、霸道的企業(yè)文化風(fēng)格，亦讓夏普躊躇。
不到最后關(guān)頭，夏普絕對(duì)不愿主動(dòng)就范。
8月30日，郭臺(tái)銘隨臺(tái)灣團(tuán)訪問夏普?qǐng)S，對(duì)日本人的猶豫不決發(fā)火：“你們?nèi)毡救耍瑸槭裁匆ㄟ@么長(zhǎng)的時(shí)間來決定一件事?你們是不是真的打算重建公司?”
在郭臺(tái)銘看來，夏普的真正問題不是缺錢，而是經(jīng)營(yíng)模式有問題。正如日本公司目前普遍遭遇的整體困境一樣，因?yàn)椴辉覆脝T、過于在乎傳統(tǒng)，隨著液晶電視銷量的極大下滑，若鴻海無法介入運(yùn)營(yíng)，夏普即便有當(dāng)下最好的面板10代線技術(shù)，其前景也不被看好。
但經(jīng)營(yíng)權(quán)的出讓卻恰是最令夏普擔(dān)心的三重隱憂之一。同時(shí)，郭臺(tái)銘及鴻海強(qiáng)勢(shì)、霸道的企業(yè)文化風(fēng)格，亦讓夏普躊躇。
“更重要的是，鴻海內(nèi)部有所謂‘眼球計(jì)劃’。包括大尺寸彩電、中尺寸pad、小尺寸智能手機(jī)屏等，皆需要夏普技術(shù)的支持。”前述知情人士稱，鴻海在成都的中小尺寸面板廠，就借助了夏普的技術(shù)支持，也因此，技術(shù)外流亦成為夏普與鴻海合作的關(guān)鍵障礙。
《朝日新聞》報(bào)道稱，鴻海不僅要求參與中小型液晶領(lǐng)域面板的銷售，還強(qiáng)烈要求希望參與設(shè)計(jì)和生產(chǎn)。顯然，考慮到郭臺(tái)銘旗下?lián)碛械钠婷离娮?3481.TW)，同樣掙扎在面板行業(yè)的虧損泥沼中，夏普的擔(dān)憂亦不無道理。
兩面夾擊
雙方似乎都有意通過“圍魏救趙”之策來提高自己在談判中的主動(dòng)性。
雖然在簽約談判上一直未曾放棄，但兼具虎與狐兩面的郭臺(tái)銘卻也并未將雞蛋放在一只籃子里。
同是在8月底的訪日期間，郭臺(tái)銘一面和夏普高層談判，指出夏普需要的是一個(gè)可共創(chuàng)未來扭轉(zhuǎn)困境、可協(xié)助全球布局、成本管控與提高競(jìng)爭(zhēng)力的伙伴;另一面則尚未正式簽約就率先宣稱，鴻海將和NEC進(jìn)行技術(shù)合作，出資購(gòu)買NEC面板專利。與遭遇困境的夏普一樣，NEC2011年虧損高達(dá)13億美元，且是近四年中的第三次虧損。
郭臺(tái)銘稱，多少錢入股夏普不是關(guān)鍵，關(guān)鍵在于科技產(chǎn)業(yè)如何合作才能雙贏，用彼此的優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)勝“某一家品牌”。
聯(lián)系郭臺(tái)銘在鴻海年會(huì)上的講話，“某一家品牌”無疑就是三星。隨著三星依靠自身在面板、芯片、設(shè)計(jì)、制造等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，借助“垂直整合模式”崛起，中國(guó)臺(tái)灣、日本兩地的電子企業(yè)開始認(rèn)為尋求聯(lián)合抗韓，似乎是唯一出路。臺(tái)灣的液晶面板企業(yè)友達(dá)就已和索尼結(jié)成同盟。但整體來說，積淀更深的日本企業(yè)內(nèi)心里并不愿意給臺(tái)灣企業(yè)平起平坐的機(jī)會(huì)。
也正因此，宏碁創(chuàng)始人施振榮對(duì)于鴻海和夏普的談判寄以厚望：“郭臺(tái)銘必須成功，因?yàn)檎勁薪Y(jié)果可能將影響臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)和日本企業(yè)未來30年的合作機(jī)遇。”施振榮認(rèn)為，若鴻海與夏普合作成功，該合作將成為鼓勵(lì)更多臺(tái)、日企業(yè)合作的示范先例。
不難發(fā)現(xiàn)，雖然夏普遭遇郭臺(tái)銘的強(qiáng)勢(shì)“打壓”及鴻海與NEC合作的“緋聞”干擾，但郭臺(tái)銘當(dāng)下最好的選擇仍是夏普，后者的液晶面板、手機(jī)終端和太陽(yáng)能電池三大業(yè)務(wù)約占整體營(yíng)收的七成，而這三塊業(yè)務(wù)均為郭臺(tái)銘覬覦已久的“肥肉”。
但夏普也不是“省油的燈”。10月26日，《朝日新聞》消息稱，夏普正試圖再度爭(zhēng)取美國(guó)科技巨擘的“青睞”：惠普、英特爾、微軟、Google 及蘋果均在與之接洽。
不難發(fā)現(xiàn)，雙方似乎都有意通過“圍魏救趙”之策來提高自己在談判中的主動(dòng)性。[!--empirenews.page--]
未知變數(shù)
夏普與鴻海最初協(xié)議的有效時(shí)間已經(jīng)三去其二，剩余的4個(gè)月，郭臺(tái)銘如何收官?
外界傳言稱，鴻海除了將與夏普就入股價(jià)格重新協(xié)商外，還期望將入股夏普的股權(quán)份額提高至20%。
對(duì)此，8月3日，鴻海公告稱：“本公司與Sharp Corporation于今日達(dá)成共識(shí)，由于Sharp Corporation股價(jià)劇烈波動(dòng)，Sharp Corporation同意本公司無需依3/27認(rèn)股協(xié)議履行其認(rèn)股義務(wù)，惟Sharp Corporation仍將授予本公司相同比例之認(rèn)股權(quán)利，且雙方間之合作項(xiàng)目仍持續(xù)進(jìn)行，雙方未來將各自依其法定程序由董事會(huì)通過增資、認(rèn)股相關(guān)事宜后，另行公告。”
此后的8月20日，鴻海進(jìn)一步公告辟謠，并在8月31日鴻海半年報(bào)公布后聲明：鴻海因購(gòu)買夏普股權(quán)可能導(dǎo)致的45億元新臺(tái)幣已于7月31日取消，原因是投資未能取得批準(zhǔn)。
而截至9月10日鴻海公布8月營(yíng)收數(shù)據(jù)，外界認(rèn)為郭臺(tái)銘在全球經(jīng)濟(jì)不振的2012年，鴻海“輕舟已過萬(wàn)重山”。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，鴻海8月營(yíng)收僅2223.12億元新臺(tái)幣，環(huán)比下滑10.6%，為近11個(gè)月新低;但1~8月，鴻海合并營(yíng)收仍同比勁增21.99%?；?月份iPhone5新機(jī)發(fā)布及年底可能發(fā)布的iTV，鴻海2012年的營(yíng)收將創(chuàng)新高。
鴻海旗下專營(yíng)蘋果和任天堂零部件的鴻準(zhǔn)(2354.TW)8月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亦顯示，合并營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)27.33%，同比增長(zhǎng)更高達(dá)65.38%。這預(yù)示了需要預(yù)先交貨的蘋果訂單需求旺盛。
這一預(yù)測(cè)在鴻海業(yè)已公布的1~9月營(yíng)收數(shù)據(jù)后得到了初步驗(yàn)證，看起來，在鴻海與夏普的拉鋸式談判中，直到2013年3月底之前，郭臺(tái)銘似乎都可穩(wěn)居于主動(dòng)地位。
10月31日，夏普發(fā)言人Miyuki Nakayama 接受彭博社訪問時(shí)澄清，公司并未與《朝日新聞》所稱任何一家美國(guó)企業(yè)討論資金結(jié)盟。他表示，夏普政策是不評(píng)論與任何特定伙伴的協(xié)商。
近一個(gè)月后，夏普實(shí)在無法繼續(xù)拖延，也因此只有讓步。前述不具名的夏普高管告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》記者：“從根本上說，如果無法按照原有條款達(dá)成協(xié)議，我們就會(huì)做出讓步。這一點(diǎn)顯而易見。”
但問題仍存變數(shù)。早在8月，中國(guó)臺(tái)灣政府即因?yàn)橄钠战?jīng)營(yíng)狀況并不穩(wěn)定否定了鴻海對(duì)夏普的入股動(dòng)議。而考慮到9月11日日本政府強(qiáng)行對(duì)釣魚島“國(guó)有化”，中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣和日本企業(yè)之間的關(guān)系相當(dāng)微妙。目前已知的是，這肯定對(duì)夏普等的“穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)狀況”造成了負(fù)面影響。
夏普與鴻海最初協(xié)議的有效時(shí)間已經(jīng)三去其二，剩余的4個(gè)月，郭臺(tái)銘如何收官?