晶圓代工雙雄 Q4淡季不淡

盡管全球經(jīng)濟不佳，沖擊半導體業(yè)景氣也疲軟，但晶圓代工雙雄第四季營運將淡季不淡，臺積電(2330)、聯(lián)電(2303)預估營收皆將季減僅個位數(shù)。
臺積電受惠行動裝置需求熱及先進制程領(lǐng)先，第三季營運表現(xiàn)超過市場預期，以稅后盈余493億元、季增18%創(chuàng)單季獲利歷史新高，每股盈余1.9元，單季毛利率達48.8%，營業(yè)利益率37.2%，皆超過市場預期。臺積電董事長張忠謀日前指出，主要經(jīng)濟體除中國維持成長外，美國、歐盟及日本等景氣皆不好，全球經(jīng)濟還在黑暗隧道中，目前看不到隧道終點的亮光，預估明年景氣也好不到哪里去。
張忠謀認為，全球經(jīng)濟不佳，沖擊半導體業(yè)景氣也疲軟，盡管后市成長將趨緩，但臺積電因制程技術(shù)領(lǐng)先，掌握到行動裝置包括智能手機、平板電腦的市場需求商機，營運跟半導體業(yè)成長關(guān)聯(lián)性低，預估2013~2016年將強勁成長。
臺積電因供應鏈庫存調(diào)整修正，隨著第三季營收及獲利締造歷史新高后，預估第四季營收將溫和下滑，下滑幅度約8%，明年第一季也會持續(xù)溫和下滑，第二季則開始復蘇成長。
臺積電因客戶對28nm制程需求強勁，第三季出貨量較上季季增1倍以上，占公司第三季晶圓銷售達13%，預估第四季將達20%，屆時占全年營收比重約可望達10%，明年產(chǎn)能擴增，預計達30%。
外資法人紛紛看好臺積電營運前景，認為股價下檔空間有限，若成交量夠，股價可望站回90元，其中外資法人巴克萊資本調(diào)高臺積電目標價達105元，投資評等并由「中立」調(diào)升為「加碼」。上周五臺積電盤中最高達90.1元，最后以89.9元作收。
聯(lián)電第三季營業(yè)凈利為36.12億元，季增13.5%，但業(yè)外認列投資損失及所得稅費用增加，稅后盈余24.2億元，季減19.2%，每股盈余0.19元。聯(lián)電對于后市展望，跟臺積電差不多，認為因晶圓代工業(yè)正處在庫存調(diào)整及景氣循環(huán)周期，預估這波庫存調(diào)整將持續(xù)到明年初。聯(lián)電第四季晶圓出貨量將季減7~9%，但因產(chǎn)品平均銷售價格稍增，營收約將季減6~8%。
聯(lián)電在40nm制程接單表現(xiàn)不錯，第三季占營收比重達13%，較上季9%增長，預計年底將達15%營收比的目標。28nm制程展開量產(chǎn)。
外資法人認為，聯(lián)電的28nm制程可望明年下半年才會出現(xiàn)量產(chǎn)績效，進而帶動營運成長。
聯(lián)電上周五以10.6元作收，營運較缺乏利多題材，法說會后股價呈現(xiàn)下滑走勢。