電子元器件市場(chǎng)回暖 熱點(diǎn)輪動(dòng)“后繼有人”

過(guò)去一周，我們對(duì)于電子元器件行業(yè)回暖的提示得到了響應(yīng)。A股市場(chǎng)通富微電、順絡(luò)電子、生益科技等強(qiáng)周期電子股表現(xiàn)優(yōu)異。由于支撐強(qiáng)周期電子股反彈的邏輯之一是估值修復(fù)，目前這些股票自谷底反彈高度多在15%左右，短期內(nèi)或有股價(jià)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，觸控顯示、LED和中低端智能手機(jī)以及亮點(diǎn)頗多，或有機(jī)會(huì)成為下一階段市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

觸控顯示如沐春風(fēng)

近期臺(tái)灣LCD代表性企業(yè)奇美、友達(dá)、國(guó)內(nèi)觸摸屏廠商萊寶高科(002106,股吧)、長(zhǎng)信科技(300088,股吧)等股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。觸摸屏行業(yè)前有蘋果棄用In-cell方案、Win8支持觸控顯示等利好，后有超聲電子(000823,股吧)、宇順電子(002289,股吧)大單效應(yīng)的拉動(dòng)，股價(jià)上漲可以理解。

相比之下，LCD行業(yè)的利好雖然不明顯卻更耐人回味。DisplaySearch調(diào)查顯示，1月份三星平均稼動(dòng)率上升了4%，包括5代線、7代線和8代線在內(nèi)的所有產(chǎn)線的玻璃投產(chǎn)面積均增加，樂(lè)金顯示的平均稼動(dòng)率上升了9%。這可能與去年12月份中國(guó)電視廠商面板提高3-4周的庫(kù)存數(shù)量有關(guān)。DisplaySearch最近指出，2012年液晶電視面板需求量將達(dá)8500萬(wàn)平方米，比先前預(yù)期調(diào)高1.6%。長(zhǎng)期來(lái)看，OLED顯示大有可為，有望拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。資料顯示，AMOLED手機(jī)在智能手機(jī)的滲透率目前僅有10%，成長(zhǎng)空間廣闊。綜合來(lái)看，面板行業(yè)估值較低、業(yè)績(jī)觸底反彈以及技術(shù)升級(jí)，是刺激面板廠商股價(jià)的主要原因。

LED機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

過(guò)去的一年，LED行業(yè)可謂是充滿艱辛。相比2011年，今年LED行業(yè)機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。

2011年國(guó)內(nèi)MOCVD設(shè)備保有量翻番，而LED下游最大需求LED TV需求不景氣，行業(yè)嚴(yán)重供過(guò)于求，進(jìn)而導(dǎo)致藍(lán)寶石襯底、芯片、封測(cè)、照明產(chǎn)品價(jià)格下跌。藍(lán)寶石襯底價(jià)格下跌至不足10美元，中低端的LED封裝產(chǎn)品則出現(xiàn)超過(guò)40%的跌價(jià)，LED照明產(chǎn)品也出現(xiàn)30%跌價(jià)。LED封裝和應(yīng)用領(lǐng)域經(jīng)歷了產(chǎn)品價(jià)格體系的快速下跌后，2011年四季度的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)趨向穩(wěn)定，預(yù)計(jì)行業(yè)盈利能力將在今年一季度觸底。需求方面，LED照明進(jìn)度一直是市場(chǎng)最期待的地方，但據(jù)光電協(xié)會(huì)（PIDA）統(tǒng)計(jì)，LED照明滲透率其實(shí)僅為3%，尚處于起步階段，發(fā)展空間還非常大。預(yù)計(jì)照明需求將從1季度后期開始復(fù)蘇（行業(yè)龍頭Cree的封裝照明產(chǎn)品其實(shí)去年已經(jīng)較快成長(zhǎng)），三季度將因?yàn)槿虬谉霟艚枚瓉?lái)需求的爆發(fā)。LED專業(yè)研究機(jī)構(gòu)LEDinside認(rèn)為，2012年將會(huì)成為L(zhǎng)ED路燈快速成長(zhǎng)的一年。

另外，市場(chǎng)期待的LED照明補(bǔ)貼政策、“五十城二百萬(wàn)盞”等預(yù)計(jì)在2012年也會(huì)落地，成為促進(jìn)行業(yè)成長(zhǎng)的另一推動(dòng)力。相關(guān)公司包括乾照光電(300102,股吧)、瑞豐光電(300241,股吧)、鴻利光電(300219,股吧)、三安光電(600703,股吧)等。

中低端智能手機(jī)放量確定

2012年國(guó)內(nèi)中低端智能手機(jī)將大幅增長(zhǎng)，或重演去年高端手機(jī)的輝煌。去年三星智能手機(jī)銷量為9400萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)310%，蘋果銷量同比增長(zhǎng)96%達(dá)9320萬(wàn)部。然而高端手機(jī)受制于目前智能手機(jī)30%的滲透率，發(fā)展速度必然受到制約。相比之下，中低端智能手機(jī)由于基數(shù)較低，且符合新產(chǎn)品的推廣路徑（高滲透率后拼價(jià)格），2012年將迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。

我們從相關(guān)渠道了解到，華為、中興今年智能手機(jī)計(jì)劃出貨量都將翻番。近期超聲電子、宇順電子發(fā)布大單公告，進(jìn)一步印證了這一趨勢(shì)。運(yùn)營(yíng)商的積極推廣是看好中低端手機(jī)的一大因素。目前3G滲透率超過(guò)10%，借助中低端智能手機(jī)加速推廣3G是運(yùn)營(yíng)商的重要戰(zhàn)略，而這一戰(zhàn)略要成功，關(guān)鍵之一就是較高的手機(jī)出貨量，使得下游手機(jī)廠商保持一定利潤(rùn)。比如中國(guó)電信曾表示3G智能手機(jī)今年需求量為4500萬(wàn)部，相比去年1660萬(wàn)部的銷量，同比增長(zhǎng)171%。相關(guān)公司包括長(zhǎng)盈精密、信維通信、卓翼科技、超聲電子等。