錢荒波及上市公司 次新股再融資上癮

簡(jiǎn)少白 深圳報(bào)道
雖然才通過(guò)首發(fā)在資本市場(chǎng)席卷巨額募資，但不少上市公司再呈饑渴狀。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)，26家上市公司董事會(huì)公告增發(fā)預(yù)案。引人矚目的是，赫然出現(xiàn)四只次新股——啟明星辰(002439.SZ)、東方園林(002310.SZ)、格林美(002340.SZ)和二重重裝(601268.SH)，四家公司分別預(yù)計(jì)募集2.3億元、13.8億元、10.4億元和51.2億元。
其中，上市時(shí)間最長(zhǎng)的是2009年11月登陸深市的東方園林，至今一年半，上市時(shí)間最短的啟明星辰于2010年6月掛牌，僅一年。
四家公司的發(fā)行均實(shí)現(xiàn)超募，超募金額在3億-5億元。但一年多后，它們?cè)俣认蛸Y本市場(chǎng)伸手。
次新股再融資也瘋狂
事實(shí)上，不少次新股都有強(qiáng)烈的再融資需求。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2009年7月發(fā)行重啟以來(lái)，次新股發(fā)布增發(fā)預(yù)案尚未實(shí)施的有20家，預(yù)計(jì)募資規(guī)模達(dá)405億元，即使去除5家主板公司的再融資規(guī)模，15家中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的增發(fā)融資規(guī)模也達(dá)106億元，戶均7.07億元。
已實(shí)施增發(fā)的圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)和中國(guó)重工(601989.SH)募資合計(jì)達(dá)188億元。
除了增發(fā)渠道，債券市場(chǎng)簡(jiǎn)單的審批手續(xù)也使得這些上市公司趨之若鶩，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司對(duì)債券市場(chǎng)更是情有獨(dú)鐘。
記者統(tǒng)計(jì)，2010年至今，公布發(fā)債預(yù)案公司合計(jì)49家，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司多達(dá)34家，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)計(jì)募資將達(dá)238.84億元，目前已有5家中小板上市公司的發(fā)債，合計(jì)募資38億元。
一些上市公司為了融資，甚至是同時(shí)橫跨債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)融資，圣農(nóng)發(fā)展、博云新材(002297.SZ)、東方園林均是如此。
無(wú)論是增發(fā)融資還是發(fā)行債券，圣農(nóng)發(fā)展都沒(méi)有落下。
圣農(nóng)發(fā)展主營(yíng)禽畜養(yǎng)殖，2009年10月21日上市時(shí)，大比例超募并不算普遍現(xiàn)象，公司因此沒(méi)有沾超募之光，實(shí)際募集7.6億元，比預(yù)計(jì)募資規(guī)模還少9000萬(wàn)元。
圣農(nóng)發(fā)展的子彈很快打光。
2010年7月17日，圣農(nóng)發(fā)展公告稱，除2238萬(wàn)元的結(jié)余，其余首發(fā)募集資金全部投入使用，為滿足公司快速發(fā)展對(duì)資金的需求，擬在銀行間市場(chǎng)申請(qǐng)發(fā)行不超
過(guò)6億元的短期融資券，“用于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，包括但不限于償還銀行貸款、補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金等”。
該申請(qǐng)?jiān)谕?1月獲批，圣農(nóng)發(fā)展第一期3億元的短期融資券隨即發(fā)行。今年4月，第二期3億元短期融資券募集到位。
與此同時(shí)，圣農(nóng)發(fā)展積極從二級(jí)市場(chǎng)籌資，2010年11月，公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，擬定向募集15億元用于9600萬(wàn)羽肉雞工程及配套工程建設(shè)項(xiàng)目。今年5月30日，該方案實(shí)施。
至此，上市后短短兩年，圣農(nóng)發(fā)展從資本市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，掏走28.6億元資金。
另一類狂熱融資的典型是中國(guó)重工和金隅股份(601992.SH)。
中國(guó)重工2009年12月16日上市，首發(fā)募集143.4億元，超募79.06億元。2010年7月16日公布定向增發(fā)預(yù)案，今年2月實(shí)施并募集174億元。6月4日，中國(guó)重工再度發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，預(yù)計(jì)募集114億元。6月22日，中國(guó)重工公告稱，定增方案已獲得國(guó)資委批復(fù)。
金隅股份也是融資積極分子，該股今年3月1日上市，3月31日發(fā)布董事會(huì)預(yù)案稱，要發(fā)行不超過(guò)26億元的短期融資券或中期票據(jù)。
宏觀緊縮鞭及上市公司
這些不斷向市場(chǎng)伸手的次新股身上，也有著整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的縮影。
對(duì)于募集資金用途，絕大部分準(zhǔn)備發(fā)債的次新股表示，主要用于償還公司債務(wù)或者補(bǔ)充流動(dòng)資金。由此可見(jiàn)，上市公司都已感受到貨幣緊縮的影響。
而貨幣緊縮擠出了中小企業(yè)本來(lái)可以獲得的貸款支持，這對(duì)于成長(zhǎng)迅速，但是投資巨大的行業(yè)可能產(chǎn)生巨大影響，太陽(yáng)能就是這樣的行業(yè)。
瞄準(zhǔn)債券市場(chǎng)的上市公司中，太陽(yáng)能相關(guān)企業(yè)多達(dá)三家，分別是東方日升(300118.SZ)、向日葵(300111.SZ)和超日太陽(yáng)(002506.SZ)，三家公司上市時(shí)間最長(zhǎng)的只有10個(gè)月，并且合計(jì)超募近30億元。
盡管募集資金并未用完，但三家公司還是公告合計(jì)達(dá)30.6億元的債券融資計(jì)劃。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這也可以理解成為上市公司對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的未雨綢繆之舉。
東方日升今年3月23日發(fā)布的董事會(huì)決議公告表示，“鑒于未來(lái)緊縮的貨幣政策，公司擬在銀行間債券市場(chǎng)注冊(cè)發(fā)行不超過(guò)10億元短期融資券”。
同時(shí)，東方日升還審議通過(guò)向農(nóng)業(yè)銀行申請(qǐng)不超過(guò)10億元綜合授信額度，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金的議案。
此外，經(jīng)歷金融危機(jī)后，地方政府債務(wù)問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)。與市政關(guān)系緊密的行業(yè)也受到影響。
跟太陽(yáng)能行業(yè)三家的提前布局不同，東方園林和碧水源(300070.SZ)的需求則迫在眉睫。
6月1日，東方園林發(fā)布發(fā)行5億元短期融資券的董事會(huì)預(yù)案，13日又發(fā)布增發(fā)募資14億元的預(yù)案。6月22日，碧水源公布董事會(huì)預(yù)案稱，準(zhǔn)備發(fā)行不超過(guò)11億元的短期融資券，用于公司中標(biāo)的昆明滇投的昆明市第九、第十污水處理廠的BT項(xiàng)目。
兩家公司雖不屬同行，但有不少共同點(diǎn)。首先，二者超募比例均不低，主營(yíng)綠化工程建設(shè)的東方園林2009年11月27日上市，預(yù)計(jì)募集2.863億元，實(shí)際募集8.01億元，超募5.14億元，主營(yíng)污水處理的碧水源2010年4月21日上市，預(yù)計(jì)募資5.66億元，實(shí)際募集24.37億元，超募18.7億元。
雖有巨額超募資金做后盾，但兩家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)均為資金需求較大而回籠資金較慢的市政工程，且主要客戶都是地方政府或從事市政和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大型地方國(guó)有投融資平臺(tái)。
事實(shí)上，從兩家公司相關(guān)公告明顯可感到宏觀調(diào)控收緊帶來(lái)的壓力。
“宏觀調(diào)控政策收緊，使客戶的付款進(jìn)度減緩，公司銷售與生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，特別是膜廠的完全投產(chǎn)和公司承擔(dān)的大型項(xiàng)目增多，根據(jù)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，公司在執(zhí)行合同中需占用較大的流動(dòng)資金?！北趟丛谙嚓P(guān)公告中表示。
兩家公司對(duì)于流動(dòng)資金的渴求，可從其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量緊張狀況看出，一季度碧水源經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-1.1億元，而東方園林的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則為-1.87億元。