大限之后 誰(shuí)能分拆國(guó)美？

原本雙方約定的11月1日，沒(méi)有成為上市門(mén)店和非上市門(mén)店分拆的最后期限。雙方關(guān)于門(mén)店分拆的口水戰(zhàn)卻剛剛開(kāi)始。
但黃光裕家族則表示，是否分拆的主動(dòng)權(quán)掌握在創(chuàng)始人黃家手里，與大股東地位無(wú)關(guān)。
接近雙方談判的人士稱(chēng)，沒(méi)有人真正愿意看到國(guó)美門(mén)店的分拆。雙方談判真正的核心問(wèn)題在于，以何種方式將非上市門(mén)店置換進(jìn)入上市公司。
在這一點(diǎn)上，雙方都有自己的底線和各種附加條件，互不退讓。這才是雙方談判陷入僵局的真正原因。
非競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議
“關(guān)于11月1日是非上市門(mén)店結(jié)束托管，即雙方門(mén)店分拆最后期限，是外界的誤讀?！秉S光裕方面發(fā)言人賈鵬云告訴記者。
黃光裕方面人士表示，9·28之后，大股東方面曾經(jīng)表示在7個(gè)工作日之后就門(mén)店是否分拆給出答復(fù)。但當(dāng)天陳曉就提出要與大股東繼續(xù)談判，所以后來(lái)雙方都沒(méi)有再提最后期限的事情。
就在11月1日，雙方圍繞上市門(mén)店和非上市門(mén)店的非競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議又再度展開(kāi)了爭(zhēng)議。
實(shí)際上，門(mén)店分拆并不是很容易的事情。記者獲得資料顯示，國(guó)美上市公司門(mén)店覆蓋全國(guó)200個(gè)大中城市，擁有740間門(mén)店。非上市門(mén)店覆蓋131個(gè)大中城市，擁有370間門(mén)店（不包括香港及澳門(mén)地區(qū)的門(mén)店）。
接近國(guó)美人士稱(chēng)，從競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議看，如果分拆對(duì)于雙方實(shí)際上都不利。從黃光裕角度來(lái)說(shuō)，無(wú)論是作為非上市門(mén)店的資產(chǎn)所有者還是大股東地位，門(mén)店分拆對(duì)于他在利益上都是一個(gè)損失。對(duì)于上市公司而言，門(mén)店分拆后，無(wú)論是銀行授信還是未來(lái)區(qū)域的發(fā)展都會(huì)受到很大限制，人數(shù)更多的小股東也將蒙受損失。
談判核心
黃光裕方面核心人士在接受記者采訪時(shí)亦表示，黃家本身并不希望分拆，無(wú)論從利益上還是情感上，都無(wú)法接受?！皩?shí)際上是因?yàn)橐呀?jīng)沒(méi)有辦法來(lái)維護(hù)自己的大股東權(quán)利，忍無(wú)可忍，不拿門(mén)店分拆來(lái)說(shuō)事，誰(shuí)會(huì)來(lái)關(guān)注大股東的利益呢”。
10月初，大股東方面向上市公司提出了一攬子談判方案，主要包括三方面議題，首先是關(guān)于公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，大股東認(rèn)為國(guó)美應(yīng)該迅速占有市場(chǎng)，走規(guī)模領(lǐng)先道路。其次，就是重組董事會(huì)，大股東要求有合理的席位。最后，就是非上市業(yè)務(wù)如何實(shí)現(xiàn)與上市業(yè)務(wù)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)。
但談判并不順暢。接近國(guó)美的人士則表示，實(shí)際上雙方目前糾結(jié)的核心在于，以什么樣的方式將非上市門(mén)店注入到上市公司里面去，也就是大股東一攬子計(jì)劃中的第三點(diǎn)。
“這實(shí)際上是對(duì)國(guó)美未來(lái)發(fā)展最重大的事情，合并注入是全體股東的目標(biāo)，注入后上市公司規(guī)模增大，盈利能力增強(qiáng)，對(duì)上市公司是重大利好。即使注入不了，繼續(xù)采用托管，統(tǒng)一管理統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)，亦可形成規(guī)模協(xié)同效應(yīng)?！鄙鲜鋈耸糠Q(chēng)。
記者獲悉，雙方在采用何種方式注入上產(chǎn)生很大分歧。國(guó)美方面希望通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)的方式來(lái)收購(gòu)非上市門(mén)店資產(chǎn)，大股東方面更傾向于換股。
在黃家核心人士看來(lái)，現(xiàn)金收購(gòu)對(duì)大股東是無(wú)法接受的，上市公司不可能一下拿出百億真金白銀，必然要通過(guò)增發(fā)募集資金，這樣必然會(huì)導(dǎo)致大股東股份被攤薄。
國(guó)美方面則無(wú)法接受換股的方式，通過(guò)換股方式，雖然不需要?jiǎng)佑蒙鲜泄举Y金，但黃家持有股權(quán)必然會(huì)大幅增加，大股東地位和話語(yǔ)權(quán)也將得到更大鞏固。
更重要的是，在雙方就門(mén)店注入的談判中，都附帶著自己的底線，大股東方面希望陳曉離職，黃燕虹和鄒曉春進(jìn)入董事會(huì)。管理層和貝恩方面則并不希望陳曉離職。
留給雙方談判的時(shí)間并不多了，15日國(guó)美將公布三季報(bào)，陳曉表示，將在三季報(bào)見(jiàn)面會(huì)上公布公眾關(guān)注的信息和進(jìn)展。大股東方面也表示，會(huì)給上市公司一定的商量時(shí)間，但時(shí)間也不會(huì)很長(zhǎng)。