3C企業(yè)毛利率下滑嚴(yán)重 多數(shù)放棄主業(yè)轉(zhuǎn)投地產(chǎn)

昨日上午9點(diǎn)30分，在深圳市高新南區(qū)高新南四道與科技南十路交接處西北角，三臺(tái)挖土機(jī)齊聲轟鳴，宣告了深圳市十大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目之一——創(chuàng)維半導(dǎo)體設(shè)計(jì)中心正式奠基。

“半導(dǎo)體設(shè)計(jì)中心初步設(shè)計(jì)24層，建設(shè)期為兩年，首期投資為9億元。”創(chuàng)維數(shù)碼(00751.HK)彩電事業(yè)本部總裁楊東文對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，在未來(lái)彩電業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，只有具備芯片設(shè)計(jì)能力的企業(yè)才能成為強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。

其實(shí)，楊東文只表達(dá)了該半導(dǎo)體設(shè)計(jì)中心的其中一個(gè)作用，而這棟正在建造的新大樓對(duì)創(chuàng)維數(shù)碼來(lái)說(shuō)，在兩年后還將成為新的收入來(lái)源。因?yàn)?，按照?chuàng)維數(shù)碼的規(guī)劃，創(chuàng)維半導(dǎo)體設(shè)計(jì)中心意在打造一個(gè)平臺(tái)，大樓除了成為創(chuàng)維半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的辦公室外，還將會(huì)吸引更多其他半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司入駐。

“大樓主要還是自用，其余的會(huì)發(fā)租。”楊東文也承認(rèn)，雖然建設(shè)大樓在兩年內(nèi)是投入期，但在未來(lái)肯定會(huì)升值，也會(huì)給公司帶來(lái)不錯(cuò)的收益。

然而，正是基于投資地產(chǎn)，不僅升值快，而且可以帶來(lái)可觀現(xiàn)金收入，讓越來(lái)越多的3C企業(yè)只要有錢有資源，就會(huì)投資地產(chǎn)，甚至放棄主業(yè)而直接轉(zhuǎn)身地產(chǎn)行業(yè)。

“地產(chǎn)行業(yè)基本上不會(huì)虧損，而且業(yè)務(wù)毛利率一般都會(huì)在30%~40%。”一位業(yè)內(nèi)資深人士道出了3C企業(yè)投資地產(chǎn)的真正原因，目前絕大部分國(guó)內(nèi)家電、通信和IT企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，要不在低毛利率邊緣徘徊，要不已面臨毛利率下滑困局。

超募資金買樓

“如果有資源，又有地，投產(chǎn)地產(chǎn)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”國(guó)內(nèi)一家彩電上市公司證券負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，家電制造商轉(zhuǎn)身地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商并不乏先例，國(guó)內(nèi)其他家電集團(tuán)如海爾、美的、TCL、格力、海信等都已經(jīng)成立房地產(chǎn)公司，并運(yùn)作多年，對(duì)家電業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了輸血的作用。

格力電器(000651.SZ)副總裁望靖東表示，格力電器上市公司并沒(méi)有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，格力集團(tuán)也是因?yàn)闅v史原因，形成了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。但目前很多3C企業(yè)都會(huì)投資地產(chǎn)的主要原因是：地產(chǎn)行業(yè)缺錢、利潤(rùn)高，相反現(xiàn)有3C企業(yè)可能最近正好有錢，且現(xiàn)金流充裕。

這一現(xiàn)象，在上市的創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)得尤為突出。

2009年10月下旬在創(chuàng)業(yè)板上市的神州泰岳(300002.SZ)原本計(jì)劃募資5.03億元，結(jié)果實(shí)際募資凈額達(dá)到17.03億元，超募資金達(dá)12億元。然而，僅僅距離上市日期不到5個(gè)月，神州泰岳就決定用2.55億元超募資金，在北京一個(gè)均價(jià)2.5萬(wàn)~3萬(wàn)元/平方米的亞奧熱區(qū)買地作研發(fā)及辦公用房，占總超募資金12億的21%。

同樣是去年10月下旬上市的鼎漢技術(shù)(300011.SZ)，也是在上市時(shí)超募資金2.52億元。3月底，鼎漢技術(shù)決定投資9860萬(wàn)元建設(shè)公司營(yíng)銷服務(wù)中心，其中，8000萬(wàn)元用于購(gòu)置位于北京豐臺(tái)區(qū)中關(guān)村豐臺(tái)園的一處房產(chǎn)，占總超募資金比重達(dá)32%。

還有天源迪科(300047.SZ)投資5700萬(wàn)元在北京中關(guān)村新建研發(fā)中心，占其超募總額的12%;而華測(cè)檢測(cè)(300012.SZ)則計(jì)劃在深圳花1.35億建立中國(guó)總部，其中1800萬(wàn)買地，1.65億元用于總部大樓及實(shí)驗(yàn)室大樓的建造和裝修，占其超募總額3億的44%。

盡管上述企業(yè)在公告中都聲稱，置房買地的原因是，目前辦公場(chǎng)所和廠房太狹小，并與公司未來(lái)的快速發(fā)展也不匹配。但一位業(yè)內(nèi)分析人士也指出，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)買房置地的動(dòng)機(jī)，究竟是自用還是投資，兩者之間的界定很難分清楚。

一位家電上市公司高層指出，雖然這些企業(yè)成功在創(chuàng)業(yè)板IPO，但很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)的未來(lái)成長(zhǎng)性，或多或少都存在是否可持續(xù)增長(zhǎng)的疑問(wèn)，相反，投資地產(chǎn)，卻可以提升企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)性。

地產(chǎn)的誘惑

此前投資地產(chǎn)的TCL集團(tuán)應(yīng)該是一個(gè)很好的例子。TCL集團(tuán)(000100.SZ)2007年房地產(chǎn)與投資收入達(dá)5.6億元，毛利率水平在33.89%;2008年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為1.15億元，毛利率水平在31.76%;2009年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為1.52億元，毛利率水平在12.6%。

或許2009年地產(chǎn)毛利率過(guò)低，讓TCL集團(tuán)在2010年改變了策略。7月30日，TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生與萬(wàn)通實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)馮侖在歷經(jīng)一年的工業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)磨合后，簽訂了《進(jìn)一步推進(jìn)工業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域合作之框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，由萬(wàn)通持股55%、TCL持股45%、雙方共同以現(xiàn)金出資的萬(wàn)通新創(chuàng)工業(yè)資源投資公司，將充分利用雙方在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及工業(yè)土地的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，為工業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)開(kāi)辟一個(gè)全新的方向與模式。

無(wú)論如何，TCL集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)連續(xù)三年的毛利率水平也說(shuō)明，地產(chǎn)業(yè)務(wù)比時(shí)常波動(dòng)的家電業(yè)務(wù)，要穩(wěn)定得多。正基于此，ST春蘭(600854.SZ)在去年11月13日恢復(fù)上市并投身地產(chǎn)行業(yè)，但地產(chǎn)投資回收期長(zhǎng)卻成為ST春蘭目前的難題。

ST春蘭8月23日披露的2010年中報(bào)顯示，今年上半年公司收入3.72億元，虧損2.02億元，并預(yù)計(jì)前三季度虧損達(dá)到2.75億元。其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，所開(kāi)發(fā)項(xiàng)目雖然已取得建設(shè)工程規(guī)劃許可和建筑工程施工許可，并與一大商戶簽訂了商業(yè)房產(chǎn)的長(zhǎng)期租賃合同，一期商業(yè)房產(chǎn)也已開(kāi)工建設(shè)。但因?yàn)殚_(kāi)發(fā)周期問(wèn)題，上半年春蘭并未從房地產(chǎn)板塊賺到錢。

“雖然春蘭的地產(chǎn)投資暫時(shí)沒(méi)有賺到錢，但其中的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。”一位家電企業(yè)高層表示，包括投資地產(chǎn)在內(nèi)的企業(yè)多元化發(fā)展，其實(shí)是家電企業(yè)對(duì)新行業(yè)的一種嘗試。

7月6日，康佳集團(tuán)(000016.SZ)對(duì)外發(fā)布公告稱，以3.42億元購(gòu)得昆山市周莊鎮(zhèn)全旺路南側(cè)總面積為36.7萬(wàn)平方米的土地。根據(jù)昆山市國(guó)土局網(wǎng)站資料，該地塊分兩批分別以940元/平方米和929元/平方米的起始價(jià)成交。康佳董事局秘書肖慶在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，該項(xiàng)目主要是基于康佳在昆山進(jìn)行綜合布局的需要。“因?yàn)楣驹诶ド接型顿Y，且當(dāng)?shù)卣o予一定支持，有一宗這樣的地塊我們做了，但我們不是把地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為一個(gè)戰(zhàn)略方向。”

但有業(yè)內(nèi)人士表示，目前位于錦繡中華對(duì)面的康佳總部所在地已經(jīng)入圍首批深圳城市更新規(guī)劃范疇，有望給康佳帶來(lái)巨額收益。因?yàn)椋导言谏钲诟咝聟^(qū)興建的研發(fā)大廈預(yù)計(jì)2011年完工，之后康佳總部將搬遷至該大廈。

東海證券的分析報(bào)告認(rèn)為，如果康佳進(jìn)軍地產(chǎn)，其年利潤(rùn)將劇增。