3C企業(yè)毛利率下滑嚴重 多數(shù)放棄主業(yè)轉(zhuǎn)投地產(chǎn)

昨日上午9點30分，在深圳市高新南區(qū)高新南四道與科技南十路交接處西北角，三臺挖土機齊聲轟鳴，宣告了深圳市十大產(chǎn)業(yè)項目之一——創(chuàng)維半導體設計中心正式奠基。

“半導體設計中心初步設計24層，建設期為兩年，首期投資為9億元。”創(chuàng)維數(shù)碼(00751.HK)彩電事業(yè)本部總裁楊東文對《第一財經(jīng)日報》表示，在未來彩電業(yè)競爭中，只有具備芯片設計能力的企業(yè)才能成為強勢企業(yè)。

其實，楊東文只表達了該半導體設計中心的其中一個作用，而這棟正在建造的新大樓對創(chuàng)維數(shù)碼來說，在兩年后還將成為新的收入來源。因為，按照創(chuàng)維數(shù)碼的規(guī)劃，創(chuàng)維半導體設計中心意在打造一個平臺，大樓除了成為創(chuàng)維半導體產(chǎn)業(yè)的辦公室外，還將會吸引更多其他半導體設計公司入駐。

“大樓主要還是自用，其余的會發(fā)租。”楊東文也承認，雖然建設大樓在兩年內(nèi)是投入期，但在未來肯定會升值，也會給公司帶來不錯的收益。

然而，正是基于投資地產(chǎn)，不僅升值快，而且可以帶來可觀現(xiàn)金收入，讓越來越多的3C企業(yè)只要有錢有資源，就會投資地產(chǎn)，甚至放棄主業(yè)而直接轉(zhuǎn)身地產(chǎn)行業(yè)。

“地產(chǎn)行業(yè)基本上不會虧損，而且業(yè)務毛利率一般都會在30%~40%。”一位業(yè)內(nèi)資深人士道出了3C企業(yè)投資地產(chǎn)的真正原因，目前絕大部分國內(nèi)家電、通信和IT企業(yè)的主營業(yè)務，要不在低毛利率邊緣徘徊，要不已面臨毛利率下滑困局。

超募資金買樓

“如果有資源，又有地，投產(chǎn)地產(chǎn)對上市公司業(yè)績增長，是一個不錯的選擇。”國內(nèi)一家彩電上市公司證券負責人對《第一財經(jīng)日報》表示，家電制造商轉(zhuǎn)身地產(chǎn)開發(fā)商并不乏先例，國內(nèi)其他家電集團如海爾、美的、TCL、格力、海信等都已經(jīng)成立房地產(chǎn)公司，并運作多年，對家電業(yè)務的發(fā)展起到了輸血的作用。

格力電器(000651.SZ)副總裁望靖東表示，格力電器上市公司并沒有房地產(chǎn)業(yè)務，格力集團也是因為歷史原因，形成了房地產(chǎn)業(yè)務。但目前很多3C企業(yè)都會投資地產(chǎn)的主要原因是：地產(chǎn)行業(yè)缺錢、利潤高，相反現(xiàn)有3C企業(yè)可能最近正好有錢，且現(xiàn)金流充裕。

這一現(xiàn)象，在上市的創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)得尤為突出。

2009年10月下旬在創(chuàng)業(yè)板上市的神州泰岳(300002.SZ)原本計劃募資5.03億元，結(jié)果實際募資凈額達到17.03億元，超募資金達12億元。然而，僅僅距離上市日期不到5個月，神州泰岳就決定用2.55億元超募資金，在北京一個均價2.5萬~3萬元/平方米的亞奧熱區(qū)買地作研發(fā)及辦公用房，占總超募資金12億的21%。

同樣是去年10月下旬上市的鼎漢技術(shù)(300011.SZ)，也是在上市時超募資金2.52億元。3月底，鼎漢技術(shù)決定投資9860萬元建設公司營銷服務中心，其中，8000萬元用于購置位于北京豐臺區(qū)中關(guān)村豐臺園的一處房產(chǎn)，占總超募資金比重達32%。

還有天源迪科(300047.SZ)投資5700萬元在北京中關(guān)村新建研發(fā)中心，占其超募總額的12%;而華測檢測(300012.SZ)則計劃在深圳花1.35億建立中國總部，其中1800萬買地，1.65億元用于總部大樓及實驗室大樓的建造和裝修，占其超募總額3億的44%。

盡管上述企業(yè)在公告中都聲稱，置房買地的原因是，目前辦公場所和廠房太狹小，并與公司未來的快速發(fā)展也不匹配。但一位業(yè)內(nèi)分析人士也指出，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)買房置地的動機，究竟是自用還是投資，兩者之間的界定很難分清楚。

一位家電上市公司高層指出，雖然這些企業(yè)成功在創(chuàng)業(yè)板IPO，但很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的主營業(yè)務的未來成長性，或多或少都存在是否可持續(xù)增長的疑問，相反，投資地產(chǎn)，卻可以提升企業(yè)利潤的持續(xù)增長性。

地產(chǎn)的誘惑

此前投資地產(chǎn)的TCL集團應該是一個很好的例子。TCL集團(000100.SZ)2007年房地產(chǎn)與投資收入達5.6億元，毛利率水平在33.89%;2008年該項業(yè)務收入為1.15億元，毛利率水平在31.76%;2009年該項業(yè)務收入為1.52億元，毛利率水平在12.6%。

或許2009年地產(chǎn)毛利率過低，讓TCL集團在2010年改變了策略。7月30日，TCL集團董事長李東生與萬通實業(yè)董事長馮侖在歷經(jīng)一年的工業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營磨合后，簽訂了《進一步推進工業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域合作之框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，由萬通持股55%、TCL持股45%、雙方共同以現(xiàn)金出資的萬通新創(chuàng)工業(yè)資源投資公司，將充分利用雙方在地產(chǎn)開發(fā)及工業(yè)土地的獨特優(yōu)勢，為工業(yè)地產(chǎn)開發(fā)開辟一個全新的方向與模式。

無論如何，TCL集團房地產(chǎn)業(yè)務連續(xù)三年的毛利率水平也說明，地產(chǎn)業(yè)務比時常波動的家電業(yè)務，要穩(wěn)定得多。正基于此，ST春蘭(600854.SZ)在去年11月13日恢復上市并投身地產(chǎn)行業(yè)，但地產(chǎn)投資回收期長卻成為ST春蘭目前的難題。

ST春蘭8月23日披露的2010年中報顯示，今年上半年公司收入3.72億元，虧損2.02億元，并預計前三季度虧損達到2.75億元。其中，房地產(chǎn)業(yè)務方面，所開發(fā)項目雖然已取得建設工程規(guī)劃許可和建筑工程施工許可，并與一大商戶簽訂了商業(yè)房產(chǎn)的長期租賃合同，一期商業(yè)房產(chǎn)也已開工建設。但因為開發(fā)周期問題，上半年春蘭并未從房地產(chǎn)板塊賺到錢。

“雖然春蘭的地產(chǎn)投資暫時沒有賺到錢，但其中的風險是可控的。”一位家電企業(yè)高層表示，包括投資地產(chǎn)在內(nèi)的企業(yè)多元化發(fā)展，其實是家電企業(yè)對新行業(yè)的一種嘗試。

7月6日，康佳集團(000016.SZ)對外發(fā)布公告稱，以3.42億元購得昆山市周莊鎮(zhèn)全旺路南側(cè)總面積為36.7萬平方米的土地。根據(jù)昆山市國土局網(wǎng)站資料，該地塊分兩批分別以940元/平方米和929元/平方米的起始價成交?？导讯戮置貢c在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，該項目主要是基于康佳在昆山進行綜合布局的需要。“因為公司在昆山有投資，且當?shù)卣o予一定支持，有一宗這樣的地塊我們做了，但我們不是把地產(chǎn)業(yè)務作為一個戰(zhàn)略方向。”

但有業(yè)內(nèi)人士表示，目前位于錦繡中華對面的康佳總部所在地已經(jīng)入圍首批深圳城市更新規(guī)劃范疇，有望給康佳帶來巨額收益。因為，康佳在深圳高新區(qū)興建的研發(fā)大廈預計2011年完工，之后康佳總部將搬遷至該大廈。

東海證券的分析報告認為，如果康佳進軍地產(chǎn)，其年利潤將劇增。