華微電子：半導(dǎo)體龍頭 定向增發(fā)促發(fā)展

    上攻的腳步總算得以歇息，周三市場(chǎng)迎來(lái)了自6月5日以來(lái)難得一見(jiàn)的調(diào)整行情，盤(pán)中大部分個(gè)股展開(kāi)回調(diào)，甚至相當(dāng)多個(gè)股打開(kāi)漲停。我們認(rèn)為，如果監(jiān)管層沒(méi)有采取緊縮政策的話，那么今日市場(chǎng)更多表現(xiàn)出的是投資者心理層面的調(diào)整?？梢赃@么說(shuō)，行情經(jīng)過(guò)這么幾個(gè)交易日的發(fā)展，4300點(diǎn)“政策頂”的觀點(diǎn)已經(jīng)得到越來(lái)越多投資者的認(rèn)同，那么接下來(lái)迎接市場(chǎng)的極有可能是震蕩走勢(shì)。幾輪行情下來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)較會(huì)我們，震蕩市中最具代表性的品種為基金重倉(cāng)股，如華微電子(行情論壇)（600360），基金重點(diǎn)品種，調(diào)整到位后可適當(dāng)關(guān)注。

    半導(dǎo)體制造業(yè)龍頭

    華微電子是我國(guó)最大的功率半導(dǎo)體專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，半導(dǎo)體產(chǎn)品尤其是芯片的制造方面居全國(guó)領(lǐng)先。華微電子(行情論壇)被中國(guó)科學(xué)技術(shù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委和中華全國(guó)總工會(huì)確定為首批103家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)之一，成為半導(dǎo)體行業(yè)唯一入選的企業(yè)。今后，公司將在承擔(dān)國(guó)家科技計(jì)劃項(xiàng)目以及地方重大科技項(xiàng)目、建立重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、工程中心等基地、運(yùn)用政策性貸款等方面獲得更多的政策傾斜。

    2006年度是華微電子高速成長(zhǎng)，具有重要意義的一年。該年度里公司功率半導(dǎo)體器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7.64億元，在賽迪顧問(wèn)公司（CCID）公布的2006年國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體器件生產(chǎn)企業(yè)排名中位列第四，在以功率半導(dǎo)體器件制造為主的企業(yè)中排名第一，行業(yè)霸主地位無(wú)人可及。并且隨著網(wǎng)絡(luò)化和數(shù)字化的持續(xù)推進(jìn)，以及新材料（GaN、SiC）和新技術(shù)（如微納米、MEMS、碳納米管）的不斷出現(xiàn)，半導(dǎo)體分立器件的功能日益增強(qiáng)，公司所處行業(yè)的廣闊前景為公司成長(zhǎng)定下和諧的基調(diào)。

    定向增發(fā)砸向高端

    公司計(jì)劃非公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)3500萬(wàn)A股，用于新型功率半導(dǎo)體器件生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目定位半導(dǎo)體高端產(chǎn)業(yè)鏈條。本項(xiàng)目總投資為39345萬(wàn)元，建設(shè)期為1.5年。項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)一條年生產(chǎn)能力為48萬(wàn)片的六英寸新型功率半導(dǎo)體器件生產(chǎn)線，產(chǎn)品方向?yàn)榇怪睂?dǎo)電雙擴(kuò)散MOS功率晶體管（VDMOS）、絕緣柵雙極功率晶體管（IGBT）和功率集成電路（PIC）。經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目建成后，正常生產(chǎn)年的稅后利潤(rùn)可達(dá)8307萬(wàn)元，投資內(nèi)部收益率達(dá)17.35%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.75年，具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。該項(xiàng)目的建設(shè)同時(shí)也體現(xiàn)了落實(shí)國(guó)務(wù)院“振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地”政策的精神，使得項(xiàng)目前景更加光明。

    “股權(quán)激勵(lì)+業(yè)績(jī)承諾”構(gòu)筑價(jià)值底線

    公司制定了周全的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，根據(jù)方案，公司授予激勵(lì)對(duì)象1500萬(wàn)份股票期權(quán)相應(yīng)的，同樣也制定了嚴(yán)格的行權(quán)條件，授予條件是2006年-2009年的凈利潤(rùn)不低于2005年的1.3、1.7、2.1和2.6倍；另外，在股權(quán)分置改革時(shí)，大股東鄭重承諾：如果在2006年和2007年任何一個(gè)會(huì)計(jì)年度，公司的凈利潤(rùn)較上一年增長(zhǎng)低于30%，大股東將追加送股，總數(shù)為500萬(wàn)股。在“股權(quán)激勵(lì)+業(yè)績(jī)承諾”雙重保障下，我們有理由相信，在未來(lái)三年時(shí)間里，公司經(jīng)營(yíng)層面將上一個(gè)不小的臺(tái)階。

    我們注意到，基金成為該股重要持有人，一季報(bào)反映，其十大流通股東合計(jì)持有4260萬(wàn)股（占流通股本的34.09%），且全部為基金，基金如此集中持有該股，是其對(duì)未來(lái)成長(zhǎng)性認(rèn)可有力證明。周三該股收于23.81元，投資者可適當(dāng)關(guān)注。