業(yè)內(nèi)專家解讀LSI杰爾兼并案背后的故事

LSI邏輯公司于近日宣布斥資40億美元收購(gòu)杰爾系統(tǒng)，以尋求與更高級(jí)的半導(dǎo)體供應(yīng)商聯(lián)合。在一攬子交易中，假定所有的批文予以通過，并且沒有意外的調(diào)整障礙的話，LSI預(yù)計(jì)將于2007年第一季度完成兼并。

通過這兩個(gè)公司的結(jié)合，合并后的—繼續(xù)保留LSI的名字—的實(shí)體將在市場(chǎng)份額排名中上升。LSI目前以13.3億美元的收入在全球半導(dǎo)體供應(yīng)商中排名41， 但與以15.4億美元收入排名37的杰爾合并后，將以總收入28.7億美元躍至羅姆與Spansion之間，位列第23位。但是，在iSuppli的2006年度的排名中仍將分列LSI和杰爾的排名。

2006年度表現(xiàn)欠佳

兩家公司在2006年度整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)中的表現(xiàn)均有實(shí)質(zhì)性的下降，LSI增長(zhǎng)了0.7%，杰爾則下降了7.7%。與此相反，由存儲(chǔ)器領(lǐng)域更強(qiáng)勁的表現(xiàn)所推動(dòng)的更大范圍的半導(dǎo)體市場(chǎng)則在2006年度上升9.0%。此外，兩家公司的半導(dǎo)體收入比2005年下降了4個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)兩家公司相對(duì)疲軟的收入表現(xiàn)，人們提出了這樣一個(gè)問題：兼并意在實(shí)現(xiàn)什么？純粹的“擴(kuò)張”似乎是不可能的，尤其是LSI和杰爾均為無晶圓廠模式，通過把生產(chǎn)合并到一家公司的設(shè)施中，不會(huì)有成本節(jié)約的可能。通過把兩個(gè)公司結(jié)合到一起可獲得其它的功效，當(dāng)然，但這似乎看起來是次要考慮。

更重要的是兩家公司產(chǎn)品線及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)作，以及解決更廣范圍應(yīng)用的機(jī)會(huì)，而不是一家公司單打獨(dú)斗。在這一情況中有實(shí)質(zhì)性重疊的唯一的應(yīng)用領(lǐng)域是存儲(chǔ)器，這是LSI最近表現(xiàn)最強(qiáng)手的領(lǐng)域。即使如此，然而，兩家公司的產(chǎn)品應(yīng)會(huì)比同類競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更為互補(bǔ)，甚至可能導(dǎo)致開發(fā)真正單芯片的硬盤驅(qū)動(dòng)控制器芯片。

合并的益處是什么？

iSuppli的主要關(guān)注點(diǎn)是，盡管有近30億美元的半導(dǎo)體收入，合并后的公司將會(huì)步履維艱而難以成功。在過去的幾年中，在首席執(zhí)行官Abhi Talwalker倡導(dǎo)的加速的模式下，LSI已從一個(gè)提供一般半導(dǎo)體技術(shù)的公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患覔碛蟹浅?qiáng)大和非常專業(yè)的應(yīng)用傾向的公司。今年初， LSI關(guān)閉了其掙扎中的RapidChip生產(chǎn)線，并從基于廣泛的特定用途集成電路(ASIC)供應(yīng)商的角色中抽出身來，削減了該公司專門服務(wù)于存儲(chǔ)及消費(fèi)市場(chǎng)的所有運(yùn)作。

把杰爾的產(chǎn)品引入生產(chǎn)線，使得LSI在存儲(chǔ)器之外的目標(biāo)戰(zhàn)略有所分散。在2005年，杰爾創(chuàng)造了通訊半導(dǎo)體中約60%的收益，大致由有線及移動(dòng)領(lǐng)域各占5億美元而得以包攬。相反，LSI在通訊半導(dǎo)體行業(yè)只產(chǎn)生了2.4億美元的收益，完全由有線通訊領(lǐng)域創(chuàng)造，并且杰爾已不再重視這一領(lǐng)域。LSI的第二個(gè)重點(diǎn)——消費(fèi)類，在2005年合并實(shí)體中的收入不到10%。

展望新的LSI，我們看到了一個(gè)在存儲(chǔ)器半導(dǎo)體市場(chǎng)中有著非常強(qiáng)大勢(shì)力的公司，該公司必然成為行業(yè)先鋒中的一員。我們也看到了這樣一個(gè)公司：它將把它的業(yè)務(wù)發(fā)展到其它4個(gè)主要應(yīng)用領(lǐng)域中的3個(gè)當(dāng)中，除了汽車和工業(yè)之外，并且也不包括不再占據(jù)領(lǐng)先地位的DVD芯片集。在那里存在著危險(xiǎn)。當(dāng)人們觀察半導(dǎo)體精英時(shí)，它們通常有很強(qiáng)及嚴(yán)格的應(yīng)用重點(diǎn)，意法半導(dǎo)體是10大供應(yīng)商中的一個(gè)重要例外。那些繼續(xù)成為廣泛技術(shù)提供商而不應(yīng)用方案提供商的其它公司日子并不好過，似乎將來的日子也不好過。

那時(shí)的問題是，盡管是一個(gè)中等規(guī)模的公司，LSI是否會(huì)試圖迎產(chǎn)業(yè)潮流而上，參與到更廣泛地應(yīng)用領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)之中？如果不是，LSI是否會(huì)通過對(duì)類似消費(fèi)領(lǐng)域這樣的部分生產(chǎn)線進(jìn)行新的創(chuàng)造來重新調(diào)整重心呢？盡管在合并之前，這是一個(gè)高優(yōu)先領(lǐng)域。答案就在由Talwalker領(lǐng)導(dǎo)的合并后形成的公司管理團(tuán)隊(duì)的手中，并且那些答案將確定是否這一合并會(huì)培育出一個(gè)頂級(jí)的供應(yīng)商，或者另一個(gè)擁有數(shù)十億資產(chǎn)的公司，該公司將與大量應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，無論大小，一爭(zhēng)高下。