DRAM成“膽小鬼”游戲,沒有贏家

據(jù)iSuppli公司，繼2007年下降7%之后，2008年全球DRAM銷售額將下降20%，連續(xù)兩年保持下滑態(tài)勢。不幸的是，內(nèi)存市場的困難形勢不會就此打住。

由于全球經(jīng)濟形勢存在不確定性，預(yù)計2009年DRAM市場繼續(xù)下滑4%。DRAM產(chǎn)業(yè)已經(jīng)連續(xù)七個季度萎縮，形勢岌岌可危，廠商大量裁員、削減生產(chǎn)并面臨破產(chǎn)風險。自從2007年以來，最大的八家DRAM供應(yīng)商已經(jīng)虧損了近80億美元，預(yù)計到明年底它們的合計運營虧損將達到110億美元。

兩年前DRAM產(chǎn)業(yè)還是利潤最豐厚的半導(dǎo)體領(lǐng)域，為什么會落到如此境地？

繼2001年大規(guī)模虧損之后，該產(chǎn)業(yè)直到2006年才實現(xiàn)盈利。隨后DRAM廠商把資本支出提高了兩倍以上，2007年支出從2001年的70億美元上升到211億美元。2000年以來，DRAM產(chǎn)業(yè)的資本支出超過1000億美元，幾乎是目前八大供應(yīng)商合計市值的兩倍。

三家臺灣DRAM供應(yīng)商，2000年以來的總體資本支出超過200億美元，由此可見當時過度投資是多么嚴重?，F(xiàn)在這三家廠商的總體市值約為14億美元。另外，許多供應(yīng)商的多數(shù)資本支出所需資金來源于債務(wù)籌資。信貸市場凍結(jié)害苦了一批供應(yīng)商，他們急需額外資金用于投資，這次則完全是為了保命。

比比誰膽大
為什么該產(chǎn)業(yè)如此肆無忌憚地大把花錢？

規(guī)模是企業(yè)創(chuàng)造利潤的最重要前提。這導(dǎo)致過去兩年形成膽小鬼博弈局面。

盡管今年資本支出減少了48%，但DRAM產(chǎn)業(yè)的位數(shù)增長率并沒有降下來，彰顯以前的投資規(guī)模是多么巨大。這預(yù)示近期廠商必然還要繼續(xù)削減資本支出。

在這種膽小鬼博弈過程中，沒有一家DRAM供應(yīng)商能成為贏家。三星電子是該產(chǎn)業(yè)的龍頭廠商，它2000年以來在DRAM制造方面的投資給為270億美元，今年的市場份額沒有變化，約為30%。由于供應(yīng)過剩和全球經(jīng)濟低迷，預(yù)計這家韓國內(nèi)存廠商的DRAM業(yè)務(wù)本季度將發(fā)生虧損。

DRAM供應(yīng)商力晶、茂德、南亞和奇夢達，目前正在尋求政府援手。據(jù)韓國當?shù)貓蠹垐蟮?，海力?strong>半導(dǎo)體已接近敲定一筆6億美元的額外扶助款項，這筆錢來自其債權(quán)人韓國產(chǎn)業(yè)銀行(KDB)。過度投資和全球信貸危機的雙重打擊顯然已重挫DRAM產(chǎn)業(yè)，而DRAM價格仍然低于供應(yīng)商的可變成本。

盡管經(jīng)濟形勢黯淡和需求前景不明，但iSuppli公司謹慎預(yù)測，由于供應(yīng)商迅速降低產(chǎn)能擴張步伐，DRAM市場將在2009年下半年出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。在近期內(nèi)，iSuppli公司相信DRAM價格將穩(wěn)定在目前水平附近，不管供應(yīng)商能否從其它渠道獲得救援，供應(yīng)商的虧損將會減少。在那之前，供應(yīng)商仍將掙扎求生。