全球電子行業(yè)5月份月報(bào)綜述

北美半導(dǎo)體設(shè)備 BB 值低于 1，日本半導(dǎo)體BB 又一次跌破13 月份北美半導(dǎo)體設(shè)備BB 值為0.95，連續(xù)6 個(gè)月低于1，相比2 月份BB 值0.87 增長了0.08。3 月份訂單量為16.20 億美元，相應(yīng)的出貨量為17.00 億美元。訂單量相比前一個(gè)月僅增長1.55%，出貨量相比前一個(gè)月降低了7.59%；日本半導(dǎo)體設(shè)備BB 值為0.95，2 月份突破1 之后又一次低于1。3 月份訂單量為1158.62 億日元，而相應(yīng)的出貨量為1220.37 億日元。訂單量相比前一個(gè)月下增長了9.52%，出貨量相比前一個(gè)月增長20.92%。

全球液晶面板價(jià)格持續(xù)低迷，供應(yīng)商營收負(fù)增長LCD 面板價(jià)格依舊低迷，從2010 年9 月份以來一直停留在底部區(qū)域，截止到4 月20 日，17 寸SXGA、19 寸WXGA、20 寸寬屏面板報(bào)價(jià)分別為57 美元、61美元、63 美元，這三種尺寸的面板價(jià)格走勢越來越接近。3 月份全球TFT 液晶顯示器供應(yīng)商營收為73.57 億美元，同比增長下降8.51%。相比上個(gè)月增長19.08%。3 月份中小尺寸TFT 液晶顯示器供應(yīng)商營收為9.12 億美元，大尺寸TFT 液晶顯示器供應(yīng)商營收為64.45 億美元。

PCB 行業(yè)景氣度維持在正常水平2 月份北美印刷電路板硬板BB 值為0.94，已經(jīng)是連續(xù)5 個(gè)月低于1。相比前

一個(gè)月0.97 小幅回落0.03。2 月份北美印刷電路板軟板BB 值為1.1，相比前一個(gè)月1.01 上漲了0.09。PCB 硬板和軟板都維持在不旺不淡的狀態(tài)，主要原因是原材料和人力成本波動(dòng)較大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由原來的普通單雙面板向多層HDI 板轉(zhuǎn)移。導(dǎo)致PCB 產(chǎn)業(yè)景氣度一直維持在正常水平。

預(yù)計(jì) 4 月份行業(yè)經(jīng)營仍然保持增長態(tài)勢一季度電子器件行業(yè)增長較快，一季度實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)值2631 億元，同比增長35.6%；出口交貨值1678 億元，同比增長31.0%，比行業(yè)平均水平高11.9 和14.5 個(gè)百分點(diǎn)。一季度行業(yè)有力增長點(diǎn)主要是在光電器件、LED、液晶顯示模組、集成電路等領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)4 月份行業(yè)增長速度會(huì)有所下滑，主要增長點(diǎn)依然集中在LED、液晶顯示模組等領(lǐng)域。

關(guān)注估值下行風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)選低估值業(yè)績增長確定的個(gè)股規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)4 月份電子行業(yè)平均動(dòng)態(tài)市盈率為46.38 倍，相比3 月份動(dòng)態(tài)市盈率56.62倍下跌了18.09%。雖然4 月份的市盈率下降了一些，但是部分公司的一季報(bào)已經(jīng)開始出現(xiàn)增長疲軟的跡象，貨幣緊縮政策以及加息迭代效應(yīng)正在推動(dòng)成本高漲，為未來的業(yè)績高增長蒙上一層陰影。短期來看電子行業(yè)的估值仍然不具有吸引力，我們維持行業(yè)的中性投資評級。個(gè)股推薦方面，我們給予英唐智控、福星曉程［48.30 0.08% 股吧］、大族激光［0.00 0.00% 股吧］推薦投資評級。