蜂擁上市遭遇毛利下行LED擴(kuò)容警惕“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”

從集體沖刺上市到轟轟烈烈的增資擴(kuò)產(chǎn)，一場發(fā)光二極管（LED）行業(yè)的年終大躍進(jìn)正火熱上演。與此相對應(yīng)的是，由于競爭日趨激烈，行業(yè)毛利率已經(jīng)開始下滑，產(chǎn)業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性過剩危機(jī)，相關(guān)上市公司和投資者當(dāng)警惕“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象。

杭州遠(yuǎn)方光電信息股份有限公司12月20日首發(fā)獲通過，LED板塊又添新丁。在此之前，本月已有深圳市聚飛光電股份(600184,股吧)有限公司、深圳萬潤科技股份有限公司、深圳市長方半導(dǎo)體照明股份有限公司、利亞德光電股份有限公司相繼首發(fā)過會。

今年以來，雷曼光電(300162,股吧)、鴻利光電(300219,股吧)、洲明科技(300232,股吧)、奧拓電子(002587,股吧)、瑞豐光電(300241,股吧)等LED產(chǎn)業(yè)公司已經(jīng)率先登陸資本市場。與傳統(tǒng)照明相比，LED照明的節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢突出，被視為未來市場的主流技術(shù)。但在行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的背景下，大量資本不斷涌入也令人堪憂。

記者注意到，在新公司集體突擊上市的同時，已上市公司也紛紛啟動擴(kuò)產(chǎn)計劃。鴻利光電擬通過新設(shè)立全資子公司在廣州市花都機(jī)場高新科技產(chǎn)業(yè)基地投建LED產(chǎn)品應(yīng)用與開發(fā)生產(chǎn)基地，投資總額2.66億元。東山精密(002384,股吧)擬對原LED業(yè)務(wù)進(jìn)行大幅擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計擴(kuò)產(chǎn)將使得LED顆粒年生產(chǎn)能力達(dá)到30億顆，LED背光模組年產(chǎn)能達(dá)到450萬套。ST甘化也于日前披露，臨時股東大會審議批準(zhǔn)全資子公司在江門投資8.36億元建設(shè)LED外延片生產(chǎn)項(xiàng)目。再算上此前宣布增資擴(kuò)產(chǎn)的德豪潤達(dá)(002005,股吧)、奧拓電子、拓邦股份(002139,股吧)、天通股份(600330,股吧)等公司，今年以來擴(kuò)大產(chǎn)能的LED公司不勝枚舉。

需要警惕的是，一個個看似前景無限、布局合理的項(xiàng)目，組合構(gòu)成了整個行業(yè)鏈的非理性擴(kuò)張。這種產(chǎn)能過剩背景下持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，不僅存在于基礎(chǔ)化工、造紙印刷、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)，也開始在LED等新興產(chǎn)業(yè)蔓延。

數(shù)據(jù)顯示，2011年中國LED產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值預(yù)計將達(dá)1540億元，同比增長22%，而產(chǎn)量同比增長超過50%。但在產(chǎn)值產(chǎn)量高增長時，三季度以來LED行業(yè)毛利率已經(jīng)明顯下滑，部分上市公司不得不面對增收不增利的窘境。三季報數(shù)據(jù)顯示，雷曼光電前三季綜合毛利率29%，同比降低9.29個百分點(diǎn)，主要因?yàn)?font color=#0000ff>LED封裝及LED顯示屏行業(yè)競爭日趨激烈、產(chǎn)品價格持續(xù)下滑。國星光電(002449,股吧)也由于產(chǎn)品價格下調(diào)、毛利率下降，預(yù)計2011年度凈利潤同比下降幅度為5%～25%。

作為“十二五”規(guī)劃中節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要部分，LED被賦予無限美好的想象空間。但不少業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)開始擔(dān)憂價格下跌風(fēng)險，認(rèn)為投資規(guī)劃和在建產(chǎn)能已遠(yuǎn)超市場實(shí)際需求，整個產(chǎn)業(yè)正陷入結(jié)構(gòu)性過剩危機(jī)。

東方證券研究員周軍在評價LED企業(yè)集中上市時表示：“該現(xiàn)象一方面說明產(chǎn)業(yè)的快速成長、融資渠道的增加，也反映了目前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣，LED各企業(yè)資金短缺。沖刺上市是各公司募集大量資金渡過難關(guān)，順勢擴(kuò)展規(guī)模以便存活下來的唯一途徑?！?/P>

總體來看，LED產(chǎn)業(yè)鏈投資過熱顯露，明年國內(nèi)行業(yè)總體生存狀況不容樂觀，在核心技術(shù)實(shí)力不足及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚不完善的前提下，上市公司利用募集資金大興土木，不僅加劇行業(yè)的激烈廝殺，中小投資者權(quán)益保障也堪憂。