友達(dá)、奇美電Q4虧損 Q2可望轉(zhuǎn)盈

臺(tái)灣TFT-LCD液晶面板大廠友達(dá)光電（2409）、中華映管（2475）預(yù)計(jì)將于2011年1月下旬舉行法說(shuō)會(huì)，奇美電子（3481）也擬于1月底公布2010年?duì)I運(yùn)成績(jī)。由于北美地區(qū)第四季液晶電視銷售仍顯疲弱，加上TFT-LCD面板廠商第四季又遭逢液晶電視LCD TV面板價(jià)格持續(xù)下跌、新臺(tái)幣匯率升值，以及來(lái)自歐盟違反競(jìng)爭(zhēng)法之罰金等等變數(shù)沖擊，摩根士丹利證券認(rèn)為，包括友達(dá)、奇美電2010年第四季獲利表現(xiàn)，都將較上季轉(zhuǎn)差（可能大額虧損）。

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展望2011年，摩根士丹利證券則預(yù)期，由于中國(guó)大陸市場(chǎng)經(jīng)過(guò)農(nóng)歷春節(jié)促銷后，可能會(huì)出現(xiàn)回補(bǔ)庫(kù)存需求，使得2011年第一季面板出貨情況保持平穩(wěn)，并使電視面板價(jià)格于第一季底觸底。隨著回補(bǔ)庫(kù)存需求釋出，以及新產(chǎn)品機(jī)種上市推動(dòng)，面板價(jià)格將有機(jī)會(huì)于4月份展開(kāi)反彈，使得TFT面板廠商在歷經(jīng)2010年第四季大額虧損、2011年第一季虧損縮減后，可望在2011年第二季轉(zhuǎn)虧為盈。至于上游零組件廠商的業(yè)績(jī)，則可能會(huì)更提前在3月份就開(kāi)始反應(yīng)。

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盡管液晶電視面板價(jià)格，在第四季持續(xù)走跌，26-37寸等較小尺寸電視面板第四季價(jià)格跌幅約5%-10%，40-42寸以上之較大尺寸電視面板，第四季價(jià)格跌幅達(dá)15%-20%，原本市場(chǎng)預(yù)期，此將有助于液晶電視年終促銷。不過(guò)，根據(jù)觀察，美國(guó)市場(chǎng)2010年第四季LED背光液晶電視銷售仍有些疲弱，使得TFT-LCD面板大廠第四季必須承受業(yè)績(jī)下滑的壓力。

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主因是美國(guó)地區(qū)的液晶電視整體銷售情況在圣誕節(jié)結(jié)束后降溫，有些電視廠商的庫(kù)存量多出約2星期。主要的庫(kù)存又以LED背光液晶電視較多，因?yàn)?strong>LED背光電視的價(jià)差（還是太貴），至于CCFL冷陰極燈管背光液晶電視的庫(kù)存則是健康水位。不過(guò)，多數(shù)電視廠商并不擔(dān)心近期液晶電視的庫(kù)存狀況，因?yàn)樗齻兊哪繕?biāo)鎖定在超級(jí)杯賽季的促銷和折扣。

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對(duì)于面板廠商來(lái)說(shuō)，影響第四季業(yè)績(jī)的變數(shù)，除了北美市場(chǎng)銷售仍顯疲態(tài)以外，還有電視面板價(jià)格持續(xù)下跌、新臺(tái)幣匯率升值，以及（來(lái)自歐盟）反托拉斯訴訟相關(guān)費(fèi)用提列等等。摩根士丹利證券預(yù)估，友達(dá)、奇美電2010年第四季獲利都將較上季轉(zhuǎn)差。