研究報(bào)告上沒有的鴻夏戀解讀
[導(dǎo)讀]鴻夏戀至今結(jié)果未定，研究鴻海超過12年、最貼近郭董的分析師楊應(yīng)超，剖析他第一手的觀察。
2012年9月初，日本夏普社長奧田隆司將來臺(tái)與鴻海集團(tuán)總裁郭臺(tái)銘洽談，到底鴻夏戀會(huì)不會(huì)有結(jié)局？萬一破局，會(huì)對(duì)于鴻海有
鴻夏戀至今結(jié)果未定，研究鴻海超過12年、最貼近郭董的分析師楊應(yīng)超，剖析他第一手的觀察。
2012年9月初，日本夏普社長奧田隆司將來臺(tái)與鴻海集團(tuán)總裁郭臺(tái)銘洽談，到底鴻夏戀會(huì)不會(huì)有結(jié)局？萬一破局，會(huì)對(duì)于鴻海有何影響？
巴克萊資本董事總經(jīng)理?xiàng)顟?yīng)超從2000年研究鴻海，擔(dān)任過香港上市公司財(cái)務(wù)長，處理過跨國購并與談判，到現(xiàn)在被業(yè)界稱為最了解鴻海的外資分析師，他如何看待鴻夏戀未來的發(fā)展？以下是楊應(yīng)超的采訪紀(jì)要：
面板，鴻海成長全看它 郭董能邊講兩小時(shí)，邊畫對(duì)手地圖
郭臺(tái)銘在3月時(shí)跟我談話時(shí)有提及，他認(rèn)為面板是鴻海集團(tuán)未來成長最重要的零組件。設(shè)立群創(chuàng)開始（編按：群創(chuàng)成立于2003年）他就對(duì)面板產(chǎn)業(yè)很注意，現(xiàn)在無論是電視、平板計(jì)算機(jī)與智能型手機(jī)最重要零件是面板，所以他非拿下面板不可。
跟我談話時(shí)，還一邊攤出日、韓面板廠的地圖，畫出三星、LG Display、夏普等，每一家的產(chǎn)能、產(chǎn)品線、稼動(dòng)率與擁有世代線，整整講了兩個(gè)小時(shí)，了若指掌的程度直逼面板分析師。
這顯示，郭臺(tái)銘想介入面板產(chǎn)業(yè)思考已久，只是在等待出手的機(jī)會(huì)，并非胡亂出招。郭臺(tái)銘認(rèn)為，現(xiàn)在面板廠雖然賠錢，但是全球面板廠新開出產(chǎn)能有限，他預(yù)計(jì)，兩、三年就會(huì)達(dá)到供需平衡，所以不擔(dān)心虧太多。
鴻海與其它EMS廠的差異是，它賺的不是組裝的錢，而是零件的利潤，從早年做PC主機(jī)板到現(xiàn)在蘋果訂單邏輯都一樣。
這場(chǎng)鴻夏戀從3月至今，已經(jīng)5個(gè)月，可看出郭臺(tái)銘在這場(chǎng)談判里已經(jīng)由被動(dòng)轉(zhuǎn)向主動(dòng)。
談判，是郭董被忽視的強(qiáng)項(xiàng) 突然離開，宣告他已摸清夏普底線
8月30日他突然離開日本的舉動(dòng)，就是宣告他已經(jīng)摸清楚夏普的底線。想想看，原本急切掏錢的買家突然翻臉走人，急的一定是賣家。
觀察鴻海入股的公司，都是以拿到主導(dǎo)權(quán)為前提，這次也相同?；嘏_(tái)灣后，在奧田還沒來之前，郭臺(tái)銘宣告自己的底線，入股價(jià)格與比例不是問題，但是如果沒有經(jīng)營權(quán)，他是不會(huì)有興趣。
外界都認(rèn)為，郭臺(tái)銘的優(yōu)勢(shì)是在鐵血執(zhí)行力與成本力，都忽略了他另一個(gè)強(qiáng)項(xiàng)：談判力。鴻海購并經(jīng)驗(yàn)豐富，每一次的購并他都可以花最少的代價(jià)取得主導(dǎo)權(quán)，創(chuàng)造鴻海最大利益。
這次連日本人都不得不到臺(tái)灣和他談判，可顯示他厲害之處。
我觀察他談判手法：第一、他熟知對(duì)方需求，依對(duì)方要資金、訂單、客戶，或者是管理方式出招，就像玩橋牌得依照對(duì)手與局勢(shì)出牌。
第二、他擅長放大自己的優(yōu)勢(shì)。這次夏普需要資金與出?？?，他知道自己能改善夏普的營運(yùn)方式。所以日本銀行團(tuán)給夏普融資的條件就是鴻海要入股，意在加入一些新的管理團(tuán)隊(duì)讓夏普可以轉(zhuǎn)虧為盈，銀行增加了郭臺(tái)銘談判的籌碼。打個(gè)比喻，曾有人問柯林頓登山最重要是什么？他回答的不是儀器裝備，最重要是帶領(lǐng)的人。
第三、談判很常是零和游戲，郭臺(tái)銘會(huì)把餅畫大，自己拿取最大的一塊利益，但是也不忘留給對(duì)方一些好處，才能夠繼續(xù)合作。
結(jié)果，一定照郭董心意走 這是近年最佳投資，拖越久越有利
雖然這場(chǎng)合資案風(fēng)風(fēng)雨雨，我依舊認(rèn)為，這是鴻海近年來的最佳投資。
夏普是鴻海長期布局面板技術(shù)的關(guān)鍵，攤開蘋果面板供應(yīng)商，夏普是唯一一家，iPad和iPhone都有做的非韓系面板供應(yīng)商，三星與蘋果的競爭激烈，未來蘋果勢(shì)必會(huì)擁抱非韓系廠商，鴻夏戀不僅僅讓鴻海緊抱蘋果訂單，還可以往上技術(shù)升級(jí)，提升獲利。
未來最有可能的發(fā)展，我認(rèn)為，郭臺(tái)銘會(huì)取得夏普經(jīng)營的參與權(quán)，至于參股多少，不是重點(diǎn)。
至于雙方談妥的時(shí)間點(diǎn)，外界認(rèn)為本周（九月初）夏普社長奧田隆司來臺(tái)雙方將達(dá)成協(xié)議。我個(gè)人認(rèn)為未必，除非日方全盤接受鴻海條件，不然拖越久對(duì)郭董是越有利。
科技產(chǎn)業(yè)是個(gè)弱肉強(qiáng)食的環(huán)境，比的是誰的籌碼多，現(xiàn)在局勢(shì)對(duì)郭臺(tái)銘有利。
對(duì)于郭臺(tái)銘來說，不入股夏普，鴻海最差就是回到原點(diǎn)，沒有金錢上的損失，買堺工廠也是他個(gè)人掏錢出來，不會(huì)危及鴻海股東和股價(jià)。
夏普則有很強(qiáng)的時(shí)間壓力，9月底日本銀行團(tuán)希望郭臺(tái)銘確定入股，借以改善夏普的虧損，如果郭臺(tái)銘沒有入股，2012年滿100周年的夏普，難保不會(huì)走上破產(chǎn)的難堪局面。
如果我是郭臺(tái)銘，我不急著達(dá)成協(xié)議，反正我就慢慢等到9月30日，最后一刻，談到的條件一定是最漂亮。（撰文：曾如瑩，《商業(yè)周刊》）
小檔案＿楊應(yīng)超
出生：1967年
學(xué)歷：哥倫比亞大學(xué)電機(jī)工程系博士、芝加哥大學(xué)MBA
經(jīng)歷：高盛證券分析師、花旗環(huán)球證券董事總經(jīng)理及首席分析師、港商大洋集團(tuán)財(cái)務(wù)長
現(xiàn)職：巴克萊資本董事總經(jīng)理及亞洲科技硬件首席分析師
地位：美國《機(jī)構(gòu)投資人》評(píng)為全球第一科技股票分析師
2012年9月初，日本夏普社長奧田隆司將來臺(tái)與鴻海集團(tuán)總裁郭臺(tái)銘洽談，到底鴻夏戀會(huì)不會(huì)有結(jié)局？萬一破局，會(huì)對(duì)于鴻海有何影響？
巴克萊資本董事總經(jīng)理?xiàng)顟?yīng)超從2000年研究鴻海，擔(dān)任過香港上市公司財(cái)務(wù)長，處理過跨國購并與談判，到現(xiàn)在被業(yè)界稱為最了解鴻海的外資分析師，他如何看待鴻夏戀未來的發(fā)展？以下是楊應(yīng)超的采訪紀(jì)要：
面板，鴻海成長全看它 郭董能邊講兩小時(shí)，邊畫對(duì)手地圖
郭臺(tái)銘在3月時(shí)跟我談話時(shí)有提及，他認(rèn)為面板是鴻海集團(tuán)未來成長最重要的零組件。設(shè)立群創(chuàng)開始（編按：群創(chuàng)成立于2003年）他就對(duì)面板產(chǎn)業(yè)很注意，現(xiàn)在無論是電視、平板計(jì)算機(jī)與智能型手機(jī)最重要零件是面板，所以他非拿下面板不可。
跟我談話時(shí)，還一邊攤出日、韓面板廠的地圖，畫出三星、LG Display、夏普等，每一家的產(chǎn)能、產(chǎn)品線、稼動(dòng)率與擁有世代線，整整講了兩個(gè)小時(shí)，了若指掌的程度直逼面板分析師。
這顯示，郭臺(tái)銘想介入面板產(chǎn)業(yè)思考已久，只是在等待出手的機(jī)會(huì)，并非胡亂出招。郭臺(tái)銘認(rèn)為，現(xiàn)在面板廠雖然賠錢，但是全球面板廠新開出產(chǎn)能有限，他預(yù)計(jì)，兩、三年就會(huì)達(dá)到供需平衡，所以不擔(dān)心虧太多。
鴻海與其它EMS廠的差異是，它賺的不是組裝的錢，而是零件的利潤，從早年做PC主機(jī)板到現(xiàn)在蘋果訂單邏輯都一樣。
這場(chǎng)鴻夏戀從3月至今，已經(jīng)5個(gè)月，可看出郭臺(tái)銘在這場(chǎng)談判里已經(jīng)由被動(dòng)轉(zhuǎn)向主動(dòng)。
談判，是郭董被忽視的強(qiáng)項(xiàng) 突然離開，宣告他已摸清夏普底線
8月30日他突然離開日本的舉動(dòng)，就是宣告他已經(jīng)摸清楚夏普的底線。想想看，原本急切掏錢的買家突然翻臉走人，急的一定是賣家。
觀察鴻海入股的公司，都是以拿到主導(dǎo)權(quán)為前提，這次也相同?；嘏_(tái)灣后，在奧田還沒來之前，郭臺(tái)銘宣告自己的底線，入股價(jià)格與比例不是問題，但是如果沒有經(jīng)營權(quán)，他是不會(huì)有興趣。
外界都認(rèn)為，郭臺(tái)銘的優(yōu)勢(shì)是在鐵血執(zhí)行力與成本力，都忽略了他另一個(gè)強(qiáng)項(xiàng)：談判力。鴻海購并經(jīng)驗(yàn)豐富，每一次的購并他都可以花最少的代價(jià)取得主導(dǎo)權(quán)，創(chuàng)造鴻海最大利益。
這次連日本人都不得不到臺(tái)灣和他談判，可顯示他厲害之處。
我觀察他談判手法：第一、他熟知對(duì)方需求，依對(duì)方要資金、訂單、客戶，或者是管理方式出招，就像玩橋牌得依照對(duì)手與局勢(shì)出牌。
第二、他擅長放大自己的優(yōu)勢(shì)。這次夏普需要資金與出?？?，他知道自己能改善夏普的營運(yùn)方式。所以日本銀行團(tuán)給夏普融資的條件就是鴻海要入股，意在加入一些新的管理團(tuán)隊(duì)讓夏普可以轉(zhuǎn)虧為盈，銀行增加了郭臺(tái)銘談判的籌碼。打個(gè)比喻，曾有人問柯林頓登山最重要是什么？他回答的不是儀器裝備，最重要是帶領(lǐng)的人。
第三、談判很常是零和游戲，郭臺(tái)銘會(huì)把餅畫大，自己拿取最大的一塊利益，但是也不忘留給對(duì)方一些好處，才能夠繼續(xù)合作。
結(jié)果，一定照郭董心意走 這是近年最佳投資，拖越久越有利
雖然這場(chǎng)合資案風(fēng)風(fēng)雨雨，我依舊認(rèn)為，這是鴻海近年來的最佳投資。
夏普是鴻海長期布局面板技術(shù)的關(guān)鍵，攤開蘋果面板供應(yīng)商，夏普是唯一一家，iPad和iPhone都有做的非韓系面板供應(yīng)商，三星與蘋果的競爭激烈，未來蘋果勢(shì)必會(huì)擁抱非韓系廠商，鴻夏戀不僅僅讓鴻海緊抱蘋果訂單，還可以往上技術(shù)升級(jí)，提升獲利。
未來最有可能的發(fā)展，我認(rèn)為，郭臺(tái)銘會(huì)取得夏普經(jīng)營的參與權(quán)，至于參股多少，不是重點(diǎn)。
至于雙方談妥的時(shí)間點(diǎn)，外界認(rèn)為本周（九月初）夏普社長奧田隆司來臺(tái)雙方將達(dá)成協(xié)議。我個(gè)人認(rèn)為未必，除非日方全盤接受鴻海條件，不然拖越久對(duì)郭董是越有利。
科技產(chǎn)業(yè)是個(gè)弱肉強(qiáng)食的環(huán)境，比的是誰的籌碼多，現(xiàn)在局勢(shì)對(duì)郭臺(tái)銘有利。
對(duì)于郭臺(tái)銘來說，不入股夏普，鴻海最差就是回到原點(diǎn)，沒有金錢上的損失，買堺工廠也是他個(gè)人掏錢出來，不會(huì)危及鴻海股東和股價(jià)。
夏普則有很強(qiáng)的時(shí)間壓力，9月底日本銀行團(tuán)希望郭臺(tái)銘確定入股，借以改善夏普的虧損，如果郭臺(tái)銘沒有入股，2012年滿100周年的夏普，難保不會(huì)走上破產(chǎn)的難堪局面。
如果我是郭臺(tái)銘，我不急著達(dá)成協(xié)議，反正我就慢慢等到9月30日，最后一刻，談到的條件一定是最漂亮。（撰文：曾如瑩，《商業(yè)周刊》）
小檔案＿楊應(yīng)超
出生：1967年
學(xué)歷：哥倫比亞大學(xué)電機(jī)工程系博士、芝加哥大學(xué)MBA
經(jīng)歷：高盛證券分析師、花旗環(huán)球證券董事總經(jīng)理及首席分析師、港商大洋集團(tuán)財(cái)務(wù)長
現(xiàn)職：巴克萊資本董事總經(jīng)理及亞洲科技硬件首席分析師
地位：美國《機(jī)構(gòu)投資人》評(píng)為全球第一科技股票分析師
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