大和：勝華OGS成長有限Q3營收微增Q4恐下滑

觸控面板大廠勝華科技（2384）今年以來積極推廣單片式觸控面板OGS產(chǎn)品，日前還與彩晶（6116）轉(zhuǎn)投資和鑫（3049）結(jié)盟、希望加強(qiáng)拓展中大尺寸OGS接單能力。不過，大和證券分析師林首男認(rèn)為，勝華今年下半年來自O(shè)GS產(chǎn)品的成長力道可能有限，不易抵銷小尺寸觸控面板訂單流失的沖擊，預(yù)估勝華2012年第三季營收可能僅較上季微增、第四季可能下滑，整體2012年?duì)I收估接近924億元，恐將較2011年（約930億元）下滑。根據(jù)大和的研究，若與觸控面板大廠TPK宸鴻（3673）相較，TPK宸鴻目前手上號稱有30多款NB 筆記型電腦類新產(chǎn)品正在開發(fā)，而勝華不僅沒取得iPad Mini 、Kindle Fire 2等新機(jī)種訂單，第四季可能只有3-5款新機(jī)種出貨，這部分訂單可能無法抵銷來自小尺寸觸控面板訂單的流失。另方面，大和指出，勝華目前在單片式觸控面板OGS產(chǎn)品的良率可能低于70%，即使公司能在今年第四季將良率拉升到80%（80%良率才能達(dá)到損平），偏低的良率可能也不利于勝華OGS產(chǎn)品接單。惟OGS觸控仍將是未來主流趨勢之一，預(yù)估勝華的OGS產(chǎn)品營收比重將從2012年第一季的3%，逐步攀升到2012年第三季的25%、第四季的30%。
在新機(jī)種數(shù)量及下半年OGS觸控面板出貨成長力道仍有疑慮前提下，大和近日調(diào)降了勝華2012年到2014年的出貨預(yù)測值，并且將投資評等從原先的優(yōu)于大盤表現(xiàn)Outperform、調(diào)降至中立Hold，目標(biāo)價(jià)也從原本的22.5元調(diào)降到14.15元。
大和預(yù)估，勝華2012年第二季單季稅后虧損可能達(dá)3.6億元、單季每股虧損估約0.2元。第三季營收估近229億元、僅較上季微增2%-3%，第四季營收估將降到180余億元，而第三季、第四季稅后可能都僅小賺或損平附近。整體2012年?duì)I收估近924億元，稅后可能小虧。