LED行業(yè)回暖難掩結構失衡“內傷”

LED照明炙手可熱，短短幾個月內便實現(xiàn)從沉寂到繁榮的過渡，諸多行業(yè)大佬們對此也始料未及。但在行業(yè)回暖的背后，LED行業(yè)的價值回歸并未柳暗花明：市場低端化競爭激烈，產(chǎn)能過剩擔憂高懸，扶持政策左右為難，這些都讓投資者心中始終懸著一把達摩克利斯之劍。

背光和照明是LED目前應用的兩大主導方向，具有一致成長預期。針對市場廣泛爭議的“LED將成為第二個光伏產(chǎn)業(yè)”的觀點，中國證券報記者前往國內LED業(yè)最發(fā)達的廣東東莞、佛山、珠海、中山等地進行了調查。業(yè)內相關上市公司、專家學者向記者介紹，我國民用照明市場巨大，LED業(yè)增長前景可期。不過，LED業(yè)進入門檻較低，大量低端產(chǎn)能聚集下游，依靠低價占據(jù)低端民用市場。雖然上市公司開始發(fā)力渠道建設，加緊搶占市場營銷高地，但仍面臨市場份額過低的問題。基于LED與光伏業(yè)的行業(yè)性質和市場定位差別較大，記者所采訪到的多數(shù)業(yè)內專家和企業(yè)均不認同“LED將成為第二個光伏產(chǎn)業(yè)”的說法。

LED唱主角全民皆燈的古鎮(zhèn)樣本

“只要有土地的地方，都是做燈的。”中山市古鎮(zhèn)的張師傅的說法或許有些夸大。張師傅在古鎮(zhèn)經(jīng)營私家出租車10年有余，對于“中國燈飾之都”古鎮(zhèn)的燈飾業(yè)發(fā)展歷程了然于胸。

古鎮(zhèn)官方數(shù)據(jù)顯示，全鎮(zhèn)總面積47.8平方公里，常住人口15萬人，全鎮(zhèn)擁有燈飾及配件工商企業(yè)1.27萬家，燈飾商戶達7497家，去年燈飾業(yè)總產(chǎn)值達158.1億元，占全國市場份額的60%以上，出口總額達5.0億美元，產(chǎn)品出口范圍包括130多個國家和地區(qū)。

古鎮(zhèn)就是中國燈飾行業(yè)的縮影。在經(jīng)歷了白熾燈、節(jié)能燈的浪潮后，如今LED照明再次成為主角，讓有著30多年歷史的古鎮(zhèn)燈飾業(yè)一派繁榮。

當張師傅的車?？吭诠沛?zhèn)瑞豐燈飾城時，一片燈飾的海洋瞬時出現(xiàn)。瑞豐燈飾城是LED組件的專業(yè)性市場，聚集了燈珠、驅動電源等各環(huán)節(jié)廠商，來自全國的LED生產(chǎn)商從這里購進組件，這里的LED產(chǎn)品也輸向全國各地。

“我老家在湖南岳陽的鄉(xiāng)鎮(zhèn)上，親戚們裝修房子現(xiàn)在都用LED燈?！闭f起LED的快速普及，瑞豐燈飾城慶悅照明銷售店的女銷售員一臉驚詫。不過，對于親戚們購買的LED燈飾品牌，這位銷售員則表示：“品牌太多了，說不清是什么廠家生產(chǎn)的?！?/P>

記者在瑞豐燈飾城調查發(fā)現(xiàn)，LED照明行業(yè)的崛起拉動了大量低端產(chǎn)能上馬，上述女銷售員銷售采用歐司朗芯片的產(chǎn)品價位稍高，而很多小廠商采用的是低端芯片，價格上更具優(yōu)勢，在低端市場也更具競爭力。即使在瑞豐燈飾城，不同銷售店的產(chǎn)品水準也是參差不齊，在很多銷售店的背后，其實便是一家本地LED生產(chǎn)工廠。

記者還接觸到來自各地的LED組件采購商，他們有的是替公司大規(guī)模采購，有的則是“哥幾個一塊做點燈”。從底座、電源、開關、連接線到外殼，所需的組件在燈飾城里一應俱全。

“現(xiàn)在有些小廠就雇幾個人，采購組件回去就可以生產(chǎn)LED產(chǎn)品。比如一個3瓦的LED球泡燈，如果以批發(fā)價采購所有組件，成本在7元左右，而市場上最少可以賣到15塊錢以上?！比鹭S燈飾城慶悅照明銷售店的唐女士介紹，現(xiàn)在LED產(chǎn)品的各種組件已經(jīng)標準化，只要購買這些組件，都可以自己組裝，生產(chǎn)者的利潤非?？捎^。

記者在古鎮(zhèn)采訪時也注意到，“全民皆燈”已是當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的支撐，從白熾燈、節(jié)能燈到LED燈，日益發(fā)達的燈飾業(yè)讓這個小鎮(zhèn)持續(xù)繁榮，燈飾替代需求提供的市場機會也在當?shù)刭嵶闳藲狻９沛?zhèn)居民向記者介紹，受燈飾業(yè)賺錢效應影響，古鎮(zhèn)的資本更青睞實業(yè)，對房地產(chǎn)開發(fā)反而熱情不大。

“如果我早些年也做燈，現(xiàn)今就不用開出租車了?！鄙鲜鰪垘煾祵νㄟ^做燈致富的人羨慕不已，不過他也從中分得一杯羹：LED行業(yè)的回暖讓從廣州、深圳、東莞等地前來的客商日益增多，這些客流為他每月的出租車生意帶來六七千元的收入。

市場快速升溫室內照明需求或爆發(fā)

古鎮(zhèn)位于中山市西北方向，雖然中山市一直處于全國燈飾行業(yè)老大地位，但沒有一家本地LED照明業(yè)上市公司。而A股公司中的眾多LED龍頭，環(huán)踞在中山市四圍，包括廣州的鴻利光電、珠海的德豪潤達、東莞的勤上廣電、佛山的國星光電和佛山照明。深圳市則占據(jù)其余的半壁江山，擁有長方照明、瑞豐光電、雷曼光電等9家A股LED上市公司。

行業(yè)轉暖讓這些公司的股價炙手可熱。進入五月，A股LED板塊強勢崛起，申萬三級行業(yè)的20家LED上市公司中，17家公司月內股價累計漲幅超過20%，士蘭微、長方照明、三安光電、鴻利光電、德豪潤達、南大光電6家公司的累計漲幅則均超過40%以上，領先于大盤走勢。

在股價瘋狂上漲的背后，市場人士對其基本面的預期也趨于樂觀。在走訪廣東LED上市公司的過程中，中國證券報記者看到了類似古鎮(zhèn)的LED照明熱。

“LED市場似乎瘋了！本來預計今年下半年市場起量，誰也沒想到會提前到三、四月份開始，LED照明已正式放量。”德豪潤達董事長王冬雷對中國證券報記者表示?！?/P>

王冬雷介紹，LED市場快速升溫，目前新建商場以及商場改造都啟用LED照明。廣東省今年的路燈招標也比去年的量大很多，由于去年正處于政府換屆，今年廣東各個市都在實施新項目，他相信路燈市場比去年會有較大提升。記者在走訪過程中發(fā)現(xiàn)，許多大型LED廠商生產(chǎn)安排緊湊，“手中訂單都做不完，需求量突然超過預期，整個市場產(chǎn)能也跟不上，大部分封裝企業(yè)都處于滿產(chǎn)狀態(tài)?！蓖醵追Q。

勤上光電此前主打戶外照明，從今年開始，室內商業(yè)照明的爆發(fā)式放量，讓公司忙得不可開交。公司與廣百百貨、西安民生、上海易初蓮花超市等幾大百貨公司達成合作，還大量向眾多高端酒店供貨。主要從事封裝環(huán)節(jié)的國星光電，目前的封裝線產(chǎn)能也達到滿負荷狀態(tài)，公司副總經(jīng)理黨建忠介紹，公司LED業(yè)務包括芯片、封裝和應用照明環(huán)節(jié)，公司還將擴大封裝生產(chǎn)線，提升封裝產(chǎn)能以爭取產(chǎn)能翻番。

在勤上光電管理層看來，室內照明領域發(fā)展條件的成熟，將為LED行業(yè)帶來“甜蜜期”。公司副總裁祝炳忠給中國證券報記者算了筆賬，假設可替換40瓦白熾燈的LED燈功率為3瓦，設計壽命為4萬小時，單價40元?？商鎿Q40瓦白熾燈的節(jié)能燈功率為8瓦，設計壽命為6000小時，售價12元。在商用領域，每度電按1元計算，單個LED燈每年比節(jié)能燈可節(jié)約電費15元，商用照明可在2年左右收回LED產(chǎn)品購置成本。在民用領域，每度電按0.5元計算，單個LED燈每年比節(jié)能燈可節(jié)約電費4.56元，民用照明可在6年左右收回LED購置成本?！癓ED燈在商業(yè)領域應用的條件已經(jīng)成熟，但在民用領域仍面臨價格過高、成本回收期較長的問題。隨著LED產(chǎn)品價格的進一步下降，民用領域使用條件將逐漸成熟，屆時照明行業(yè)也將進入‘甜蜜期’?！弊１曳Q。[!--empirenews.page--]

低端產(chǎn)能攪局上市公司壓力山大

中國證券報記者在調查中了解到，對于行業(yè)宣稱的“千億”市場空間，即便是LED業(yè)內上市公司也不敢過高估計其對民用市場的掌控力，就如同古鎮(zhèn)“LED熱”所展示的，賺錢效應刺激越來越多的資本進入這一領域，憑借低成本、低價格占領低端民用LED照明市場，在上市公司尚未迅速適應市場轉型時，低端市場的競爭已經(jīng)白熱化。

中信建投數(shù)據(jù)顯示，國內從事LED產(chǎn)業(yè)廠商高達4000余家，且現(xiàn)階段LED產(chǎn)業(yè)結構處于失衡形態(tài)。2012年中國大陸整體LED產(chǎn)值雖達2059億元，但其中1590億元屬于下游終端應用，占比77.2%，而上游LED芯片產(chǎn)值僅72億元，占比3.5%。這種現(xiàn)象導致傳統(tǒng)銷售代理商在看好行業(yè)前景，爭相進入LED領域的同時，卻又在低端產(chǎn)品和高端產(chǎn)品之間躊躇不定。

“以前是不敢做LED產(chǎn)品，因為技術、市場都不成熟，現(xiàn)在時機比較成熟，未來LED肯定是大趨勢，現(xiàn)在我們經(jīng)銷的節(jié)能燈占比正逐漸減少?！币患掖笮蚅ED上市公司的銷售代理商東莞市華盟電器照明有限公司總經(jīng)理黃少松對中國證券報記者表示，目前LED產(chǎn)品占公司照明產(chǎn)品的比例大約為20%，一年大致可以達到100多萬元的銷售額，未來還會繼續(xù)增長。

黃少松是最早“嗅到”LED燈飾市場啟動的先行者之一，其從事燈飾經(jīng)銷20余年，從最初的白熾燈到后來的節(jié)能燈，再到果斷做起LED照明產(chǎn)品經(jīng)銷。黃少松逐步培育起自己的LED“勢力范圍”。目前他的客戶有幾百家，有的仍只做節(jié)能燈，但也有和他一樣，從節(jié)能燈開始轉型LED產(chǎn)品。

黃少松也對記者道出了LED經(jīng)銷商們的顧慮：“LED應用產(chǎn)品品牌很多，很難從中進行選擇，即使選擇一些品牌商，但目前也還沒到品牌效應發(fā)揮作用的時候，且品牌商的價格相對較高，市場競爭力并不強。另一方面，經(jīng)銷非品牌的產(chǎn)品，在短時間內有價格上的優(yōu)勢，但又擔心未來被淘汰?！?/P>

不僅非品牌商與品牌商之間存在價格競爭，目前品牌商之間的競爭也非常激烈。據(jù)悉，在三星發(fā)布單價15美元的60瓦取代型LED燈泡、Cree推出10美元的40瓦取代型LED燈泡后，歐司朗也宣布將于6月份在歐洲市場推出低于10歐元的LED球泡燈，而國內二線照明品牌中的同類LED球泡燈已經(jīng)跌破30元人民幣，勤上光電在今年首次全國招商大會上，更是推出33元的T8燈管和12元的5瓦球泡產(chǎn)品。

這種顧慮也反映到A股市場上，投資機構在評估LED業(yè)回暖、投資LED公司時，也顯得猶疑和進退兩難。“大家對LED業(yè)的回暖關注較多時，總擔心行業(yè)會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，所以遲遲不敢買入?！?月下旬，某公募基金的一位基金經(jīng)理對中國證券報記者表示。4月份前的交易“龍虎榜”顯示，機構席位常常成為LED公司股票的賣出主力。

從5月份開始，局面似乎發(fā)生改變，LED照明板塊的“死水”表現(xiàn)被打破，板塊內公司股價聯(lián)袂崛起。然而這些公司共同經(jīng)歷了先暴漲、再暴跌、又暴漲的走勢，隱藏其間的機構博弈和分歧浮出水面。

滬深兩市交易公開信息顯示，機構對LED板塊的態(tài)度不一致，逐步由集體搶籌演變?yōu)槎嗫栈ゲ?。鴻利光電、長方照明和聚飛光電最具代表性。在股價大漲后，鴻利光電5月16日、17日、20日、22日的“龍虎榜”數(shù)據(jù)均顯示機構資金“分道揚鑣”；聚飛光電5月16日被抱團買入，5月17日便被集體賣出；三安光電在獲得機構資金搶籌后，也出現(xiàn)了機構操作方向的較大分歧；瑞豐光電等幾家公司則遭遇持股5%以上股東或高管減持。

即使5月24日LED公司再次集體暴漲，也未能掩蓋這種分歧。當日上榜的六家LED照明公司中，僅有德豪潤達、茂碩電源獲得機構席位步調一致地買入，陽光照明、南大光電則被機構席位結隊賣出，雷曼光電和勤上光電的前五買賣席位中未現(xiàn)機構身影。業(yè)內人士表示，交易數(shù)據(jù)表明機構資金開始進一步向產(chǎn)業(yè)鏈上游篩選投資標的。

渠道戰(zhàn)隱現(xiàn)品牌商比拼精耕細作

從中長期來看，LED照明市場仍趨于樂觀。中信建投引用的Digitimes數(shù)據(jù)顯示，2015年之前中國大陸LED照明產(chǎn)值年均成長率將達30%。

“今年將是LED室內照明元年，”廣東省照明電器協(xié)會會長全健表示，商業(yè)照明市場今年呈現(xiàn)明顯爆發(fā)態(tài)勢，民用照明市場可能在2015年爆發(fā)。宏源證券的數(shù)據(jù)也顯示，LED照明面對的是萬億級通用照明市場，僅白熾燈替代市場每年就將新增120億只以上燈源需求，因此LED照明市場滲透空間巨大，其千億級市場有望爆發(fā)。

盡管品牌廠商LED產(chǎn)品的價格競爭力仍顯不足，但面對長遠的市場前景，行業(yè)龍頭公司開始對民用市場的營銷渠道精耕細作。深圳市LED產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會秘書長李洪成表示，LED屬于民用消費品，最重要的還是要進入到普通民用家庭。雖然在短期內，消費者可能會對產(chǎn)品的價格比較敏感，但長期來看，隨著產(chǎn)品價格的不斷下降，加之重視長遠回報的運營模式盛行，LED照明消費屬性仍然取決于照明企業(yè)的品牌?！?/P>

在下游經(jīng)銷商的長遠計劃中，對品牌LED的經(jīng)營目前也處于必不可少的培育階段?！胺瞧放芁ED產(chǎn)品對品牌商的沖擊肯定存在，現(xiàn)在銷售終端看重的還是價格因素，因為品牌效益不顯著，別人當然選擇價格便宜的產(chǎn)品。我現(xiàn)在代理品牌產(chǎn)品，能做到100萬的銷售額，其實那些不做品牌的經(jīng)銷商，也能做到幾百萬。現(xiàn)在選擇一條長期發(fā)展的路數(shù)，跟隨品牌的成長將自己做大做強。”黃少松如此表示。

全健介紹，目前專門做LED應用的廠商并不多，大部分是中游封裝廠商。由于以前沒有渠道，為迅速把產(chǎn)品推向市場，他們開始從無到有地迅速建立自己的渠道。還有一種是借助外在或原有的銷售渠道推廣LED產(chǎn)品，如德豪潤達收購雷士照明，佛山照明通過原有渠道推廣LED產(chǎn)品。

記者了解到，正是基于對民用LED照明市場空間的長遠考慮，預計包括上市公司在內的LED品牌廠商的渠道戰(zhàn)，將比低端產(chǎn)品市場的競爭更為激烈。

目前，國星光電計劃采取經(jīng)銷商加運營中心的銷售模式；勤上光電今年開始在全國首次舉行招商大會，參與的經(jīng)銷商達500多家；萬潤科技采取以直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售方式；德豪潤達則通過收購雷士照明，再加上在國外的小家電渠道來推廣產(chǎn)品。

全健認為，隨著相關技術的不斷進步，LED產(chǎn)品價格會下降。而其傳統(tǒng)照明的屬性也意味著，一旦技術趨于穩(wěn)定，LED照明的銷售渠道也將變得非常重要。LED既有電子產(chǎn)品屬性，又具有傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的特征，電子產(chǎn)品屬性會使其遵循摩爾定律，產(chǎn)品價格下降終會實現(xiàn)。[!--empirenews.page--]

對此，勤上廣電副總裁祝炳忠向中國證券報記者表示，“發(fā)展自己的經(jīng)銷商渠道，不是希望它馬上能掙錢，而是先去卡位，為未來發(fā)展打好基礎。”LED不同于傳統(tǒng)照明，傳統(tǒng)照明的渠道不同于電子行業(yè)的渠道，并不能立即轉化成LED產(chǎn)品的優(yōu)質經(jīng)銷商。

替代效應提供廣闊市場空間

業(yè)內人士：LED不會成“光伏第二”

“最怕剛熱戀就分手，如果大家都對LED的未來看到了盡頭，想象空間就沒有了，長期投資價值也會打折扣?！币晃换鹧芯繂T在談到LED公司股價受“成為第二個光伏”說法影響而出現(xiàn)波動時，對中國證券報記者如此表示。

LED產(chǎn)業(yè)近期是否會成為“第二個光伏”引發(fā)市場討論，在廣東省加大對LED照明支持力度的同時，深圳市發(fā)改委于今年3月廢除了《深圳市LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2009-2015）》，由于《規(guī)劃》的廢除讓各方聯(lián)想到“光伏”過剩的慘烈景象，LED行業(yè)是否剛剛回暖就會涌現(xiàn)泡沫，引起各方關注。

記者在調研中了解到，多數(shù)業(yè)內專家和企業(yè)不認同LED會成為“第二個光伏”的說法，主要原因在于LED行業(yè)有著廣闊的民用化市場需求，LED照明的替代效應將為行業(yè)發(fā)展提供廣闊的市場空間。

市場促政策“斷奶”提速

深圳市LED產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會秘書長李洪成表示，深圳市廢除《規(guī)劃》不足為奇，LED技術發(fā)展突飛猛進，2009年制定出的深圳LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃對于現(xiàn)在LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的諸多方面已經(jīng)不再適用。深圳市LED規(guī)劃在其他相關政策中都被涵蓋，規(guī)劃已失去實際指導意義。

而民用照明市場的啟動或加快政策扶持“斷奶”。國信證券研究報告提出，在2011年以前，各地政府鼓勵企業(yè)投資LED產(chǎn)業(yè)，在下游照明需求未如期開啟的情況下，造成最近兩年LED行業(yè)產(chǎn)能相對過剩的局面。但LED企業(yè)的困境是暫時的，這將隨著照明市場的大規(guī)模開啟而得到化解。

“無論如何，LED不會步光伏后塵，光伏產(chǎn)業(yè)是兩頭在外的市場，上游技術和消費市場都在國外。而LED不同，雖然目前上游芯片還主要以國外為主，但是在室內照明中小功率這塊領域，國內公司已經(jīng)具有非常高的性價比，至于消費市場，國內市場規(guī)模巨大，已成為全球最大的市場之一。”廣東省照明電器協(xié)會會長全健表示。

“斷奶”并不可怕，對于一些居于LED行業(yè)下游的中小企業(yè)而言，他們更期待市場環(huán)境完善。中山市LED商家陳老板對記者表示，事實上真正得到政策扶持的企業(yè)還是少數(shù)，絕大多數(shù)LED企業(yè)都是在市場里打拼出來的，現(xiàn)在行業(yè)已經(jīng)度過初創(chuàng)期，在公共照明領域，政府采購可以提高公司的盈利能力，但民用市場才是未來的發(fā)展方向。因此，在這個領域，政府就不需要過多插手行業(yè)發(fā)展，應該給予企業(yè)公平競爭的機會。

全健稱，政府政策扶持對LED行業(yè)的發(fā)展作用值得肯定，通過財政補貼等方式，加快了我國LED發(fā)展的進程，使得國內誕生一批比較優(yōu)質的LED企業(yè)。但是政策支持還需要注意兩點：一方面，各地政府支持LED行業(yè)要適度，要井然有序，不可無序競爭，否則會導致產(chǎn)能過剩；另一方面，扶持政策要落實，不能是紙面上的文件。

海外數(shù)據(jù)支持樂觀預期

除國內民用照明市場啟動外，海外需求的增長也十分強勁。招商證券研究報告認為，從LED照明產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)、海外龍頭公司一季報營收增長以及國內公司在手出口訂單等方面情況來看，海外LED照明市場需求向好日趨明顯，利好出口業(yè)務彈性較大的企業(yè)。

同時，隨著全球主要國家和地區(qū)相繼出臺政策法規(guī)淘汰白熾燈，LED照明迎來越來越大的發(fā)展空間。歐盟、日本于2012年便全面禁止使用白熾燈，美國、加拿大從2012年至2014年逐步淘汰大多數(shù)白熾燈。中信建投研究報告顯示，日本市場2015年LED照明滲透率或達到73.8%，韓國LED照明產(chǎn)值2015年或達78億美元，為2012年的5.6倍。2015年全球LED照明市場將達442億美元，滲透率為38.6%。外圍環(huán)境的走好為國內LED產(chǎn)業(yè)提供了樂觀預期。

業(yè)內人士表示，就國內來看，深圳市廢除LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃主要體現(xiàn)在供應層面，政策的退出有利于產(chǎn)能結構的整合和優(yōu)化。而在需求層面，各地對LED照明的扶持仍有望繼續(xù)。如廣東、福建均在加快推廣LED照明改造，江西省出臺的《江西省節(jié)能減排“十二五”專項規(guī)劃》，要求2015年公共機構全部使用高效照明燈具，對LED照明的普及將形成有力推動。劉國鋒游沙