平板觸控競爭增強，外資看F-TPK Q2業(yè)績承壓

觸控面板大廠F-TPK宸鴻（3673）即將于4/24舉行第一季業(yè)績法人說明會。由于該公司2013年第一季營收表現(xiàn)優(yōu)于預期，外傳TPK宸鴻今年首季每股盈余上看近12元水準，日前部分法人才剛調(diào)升TPK宸鴻目標價。不過，花旗、HSBC近日最新報告對于TPK宸鴻后續(xù)營運看法又轉(zhuǎn)保守，主要系因為平板電腦觸控面板供應市場競爭增強，TPK宸鴻今年第二季業(yè)績恐面臨壓力。


其中，花旗預估TPK宸鴻今年第二季營收可能降到460-470億元，季減估1成以內(nèi)，單季每股盈余估約11元。給與TPK宸鴻投資評等為Sell賣出，目標價看400元。HSBC也給予TPK宸鴻Underweight降低持股投資評等，目標價342元。

根據(jù)調(diào)查，TPK宸鴻今年在幾個主要平板電腦產(chǎn)品的觸控面板市場、正面臨供貨市占率流失壓力。其中，Google Nexus 7在2012年主要OGS觸控面板供應商為TPK宸鴻和勝華（2384），但2013年可能改由勝華和萊寶高科供應。

另外，亞馬遜Amazon的（7寸/8.9寸）平板電腦觸控面板原由TPK宸鴻和GIS（英飛特）供應，2013年傳新增勝華供貨，供應商從原本的2家、增為3家。至于iPad mini觸控面板雖系由日本寫真供應（GF2薄膜觸控），但去年原以TPK宸鴻為主、負責貼合代工，今年傳出GIS加入貼合代工之列。

盡管客戶數(shù)量越來越多，但因觸控面板、模組貼合供應商也越來越多，TPK宸鴻現(xiàn)階段所面臨的競爭壓力，仍然持續(xù)增強。為了強化業(yè)績增長動能，TPK宸鴻近年來積極開發(fā)客戶，2012年客戶家數(shù)約達40家，預計2013年要達到50家。

過去最大客戶（Apple）曾經(jīng)占TPK宸鴻整體營收比重達7成以上，但隨著Apple導入其它觸控技術(shù)，2012年Apple訂單營收占比已降到58%。法人預估，今年第一季TPK宸鴻來自Apple訂單營收占比約近45%，非蘋果廠牌客戶營收占比則提升到5成以上。第二季Apple訂單營收估將進一步降到3-4成，非蘋果廠牌營收占比估將提升到6-7成。