LED行業(yè)2013年4季度產(chǎn)業(yè)投資策略（上）

1.產(chǎn)業(yè)回顧：照明應(yīng)用高速增長 1.1.產(chǎn)業(yè)增速：下游＞中游＞上游 2012年根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，LED全產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值2059億元，同比增長34%，高于2011年的增速22%。而在LED產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游中，應(yīng)用快于封裝，封裝又快于芯片。外延芯片領(lǐng)域，根據(jù)統(tǒng)計，2012年的產(chǎn)值為72億元，同比增長20%。這個增速是在消化了大幅度的產(chǎn)品降價的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的。其背景是，國內(nèi)芯片廠商技術(shù)水平提高，在照明應(yīng)用中被用戶廣泛接受。
圖1 中國LED芯片市場規(guī)模(億元) 封裝領(lǐng)域，根據(jù)GLII的統(tǒng)計，2012年的產(chǎn)值為397億元，同比增長24%。封裝的銷售規(guī)模的增速一直保持相對的穩(wěn)定，不過在產(chǎn)能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相關(guān)的白光封裝領(lǐng)域。
圖2 中國LED封裝市場規(guī)模(億元) 應(yīng)用領(lǐng)域，根據(jù)GLII的統(tǒng)計，2012年的產(chǎn)值為1590億元，同比增長37%。下游應(yīng)用增速最快的主要原因在于中國是LED主要應(yīng)用的全球生產(chǎn)基地，包括顯示屏、照明和背光等都是如此，此外，下游應(yīng)用產(chǎn)品的降價幅度在整個產(chǎn)業(yè)中相對更小，所以規(guī)模增長轉(zhuǎn)化為銷售的增長。
圖3 中國LED應(yīng)用市場規(guī)模（億元） 1.2.應(yīng)用增長：照明＞背光＞顯示屏 LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，就是發(fā)光效率提升，生產(chǎn)成本不斷下降，從而逐漸替代其它現(xiàn)有光源的過程，現(xiàn)在已經(jīng)進入了LED照明的發(fā)展窗口期間。
圖4 隨著光效提升和成本下降，LED各種應(yīng)用逐次展開 1.2.1.背光：滲透率趨向飽和，面板投資帶動高增長 據(jù)統(tǒng)計，2012年中國LED背光產(chǎn)值規(guī)模達218億元，同比增長28%。增速較快的主要原因是2012年是京東方和華星光電的2條8.5代的產(chǎn)能爬坡年，而這2家公司的OPENCELL的出貨比例較高，所以，國內(nèi)廠商有更好的時機切入背光產(chǎn)業(yè)鏈;此外，小尺寸領(lǐng)域是國內(nèi)廠商的傳統(tǒng)強勢所在，2013年受益于智能手機大尺寸化和平民化的趨勢，小尺寸背光需求也快速增長。 2013年則由于上半年基數(shù)較低的原因，預計國內(nèi)的背光產(chǎn)業(yè)仍將保持較快的增長。2014-15年國內(nèi)將有4條8.5代面板產(chǎn)線投產(chǎn)，這將使中國背光產(chǎn)業(yè)仍保持增長。
圖5 2010-2015年中國LED背光產(chǎn)值規(guī)模(單位：億元) 全球來看，LED背光需求將在2013年后進入成熟階段，未來實際需求將出現(xiàn)下降。背光的高增長階段已經(jīng)過去，從主要電子產(chǎn)品的LED背光滲透率來看都已經(jīng)到了比較高的水平，不再是需求增長的主要因素。未來，背光需求的主要增長動力在于手機和電視的大屏幕化，以及電子產(chǎn)品的高像素導致的背光增長(高像素可能因為開口率導致背光源發(fā)出光線的通過率下降，變相需要增加背光源的發(fā)光強度)，而不利因素在于工藝技術(shù)的進步，尤其是芯片光效的提升，導致對LED芯片實際需求的減少。