解讀長方照明現(xiàn)金流與凈利潤增速的“PK”

　LED半導體照明網(wǎng)訊 凈利潤增長率很重要，但光看這個指標還遠遠不夠，對上市公司而言賺到“真金白銀”更是正經(jīng)事。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，共有1197家上市公司的現(xiàn)金流增速超過了凈利潤的增速，而有1315家上市公司的現(xiàn)金流增速不敵凈利潤增速，出現(xiàn)了現(xiàn)金流增速落后于凈利潤增速的情況。

“一般而言，企業(yè)凈利潤和企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流會成正比關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流較為充沛，一定程度上說明企業(yè)經(jīng)營交易活動頻繁，現(xiàn)金到賬及時，主營業(yè)務開展順利，同樣企業(yè)凈利潤也較有保障。但是若企業(yè)凈利潤高，但是實際發(fā)生的經(jīng)營現(xiàn)金流不強，則有存在造假的嫌疑，或者得到政府的大額補貼，提升了企業(yè)利潤水平?！敝型额檰柦鹑谛袠I(yè)研究員霍肖樺告訴第一財經(jīng)日報記者。

事實上，不同行業(yè)不同公司的現(xiàn)金流情況比較復雜，需要具體事情具體分析，我們在這里同樣為大家準備了三個案例來解讀。

長方照明：現(xiàn)金流狀況遠好于凈利潤背后的“小秘密”

去年，LED行業(yè)公司長方照明實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長42.03%，而凈利潤減少了42.21%。這一業(yè)績看起來還不足以“照亮”股價。

而閱讀公司的董事會報告卻偏偏可以感受到一種“前景明亮，自信滿滿”的口氣，比如公司提到“2013年LED市場持續(xù)放量，LED照明的高性價比已經(jīng)被市場接受，市場需求逐步放量”。

“公司為了鞏固和拓展市場，繼續(xù)進行渠道鋪設(shè)，加大渠道鋪設(shè)投入和力度，銷售費用同比增加，進行品牌整合，計提了數(shù)額較大的存貨跌價準備，公司采取降價等主動策略，導致產(chǎn)品毛利率下降。”

事實上，和凈利潤相比，公司的現(xiàn)金流情況與這份自信更能映襯。去年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為1.23億元，同比增長了3406.73%，遠遠好于凈利潤增速的表現(xiàn)情況。

公司方面稱，這主要是由于公司營業(yè)收入增加，收到的現(xiàn)金增加，購買材料支付的票據(jù)增加。

值得一提的是，正如公司所說的增加了2013年的存貨跌價準備的計提。2012年，公司計提的存貨跌價準備合計為83.2萬元，而到了2013年年報中，公司計提的存貨跌價準備為583.43萬元，數(shù)量明顯增加。

而由于公司增加計提了壞賬以及存貨跌價準備，使得公司2013年的資產(chǎn)減值損失同比增長了253.81%，從而起到平滑業(yè)績的作用，讓公司2013年的凈利潤增長情況看起來不算特別好。