京東方全年盈利20億：高增長(zhǎng)可否持續(xù)？

10月29日，我國(guó)半導(dǎo)體顯示龍頭京東方披露了2013年三季度報(bào)告。前三季度，京東方實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.6億元人民幣。公司同時(shí)披露2013全年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年盈利有望達(dá)到18-20億元，比上年同期盈利額將提升6倍左右。

業(yè)績(jī)逆襲或增6倍

從去年三季度起，京東方開始實(shí)現(xiàn)單季盈利，并以全年2.58億元的凈利潤(rùn)為2012畫上句點(diǎn)。

進(jìn)入2013年，京東方的凈利潤(rùn)更是步入增長(zhǎng)“快車道”。第一季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)2.87億元；2013年中期，這一數(shù)據(jù)為8.59億元，其中第二季度單季盈利5.72億元；2013年第三季度，京東方實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)達(dá)4.99億元人民幣，同比增長(zhǎng)翻兩番，達(dá)229.68%，基本每股收益0.037元。至此，京東方已實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)季度保持盈利。

公司表示，四季度若繼續(xù)保持三季度近5億元的凈利潤(rùn)水平，其全年盈利有望超過18億元。根據(jù)公司于同一天發(fā)布的全年業(yè)績(jī)預(yù)告，2013年公司將實(shí)現(xiàn)盈利18億元-20億元，比上年同期增長(zhǎng)597%-675%。

中小尺寸撬動(dòng)盈利

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，2013年下半年，中小尺寸面板價(jià)格仍總體趨穩(wěn)，但大尺寸面板價(jià)格下調(diào)明顯，出貨量也隨之出現(xiàn)跌落。來自興業(yè)證券(601377,股吧)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年一季度全球智能手機(jī)出貨2.16億，同比增長(zhǎng)49%；9寸以下Pad面板出貨4654萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)446%。中小尺寸面板供需持續(xù)偏緊。

得益于產(chǎn)線布局的完整化和靈活高效的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，截至目前，京東方北京5代線已全部生產(chǎn)中小尺寸面板，合肥6代線移動(dòng)類產(chǎn)品比重已超過50%，北京8.5代線也已開始量產(chǎn)平板電腦用面板。京東方三季度中小尺寸面板生產(chǎn)及出貨比重的有序增加，使得企業(yè)在大尺寸面板量?jī)r(jià)齊跌的市場(chǎng)情況下，仍繼續(xù)保持強(qiáng)勁的盈利勢(shì)頭。

渤海證券分析師張博此前發(fā)布研究報(bào)告指出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整仍是公司經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)之一。第6代TFT-LCD生產(chǎn)線的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從過去的電視、顯示器、筆記本面板為主，向小型化的手機(jī)及平板電腦轉(zhuǎn)換。預(yù)計(jì)2014上半年全部產(chǎn)能將轉(zhuǎn)向7寸及以下。據(jù)了解，公司目前的產(chǎn)品已順利導(dǎo)入三星、聯(lián)想等國(guó)內(nèi)外一線移動(dòng)終端品牌，獲利提升明顯。另?yè)?jù)報(bào)道，待內(nèi)蒙古的5.5代（AMOLED）線投產(chǎn)后，公司將有4條世代線投入中小尺寸生產(chǎn)，未來有望成為全球最大的中小尺寸面板生產(chǎn)廠商。

大尺寸的剩與不剩

日前有關(guān)于液晶面板是否面臨產(chǎn)能過剩的討論甚囂塵上。DisplaySearch預(yù)測(cè)，中國(guó)大陸8.5代線產(chǎn)能將從2013年四季度的每月25萬(wàn)片，上升到2015年四季度的每月67萬(wàn)片。這意味著兩年內(nèi)，中國(guó)8.5代線產(chǎn)能的增幅將超過260%，在全球8.5代線總產(chǎn)能中占比將從目前的19%提升至2015年四季度的39%。那么大尺寸液晶面板未來是否會(huì)面臨產(chǎn)能過剩的問題呢？

渤海證券張博指出，從國(guó)內(nèi)外面板行業(yè)的發(fā)展情況看，政府均起到重要作用。工信部在電子信息制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃里提出的創(chuàng)新目標(biāo)是平板電視面板自給率達(dá)到80%以上，至2013年6月我國(guó)自給率為30%左右，未來仍有很大的成長(zhǎng)空間。另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，據(jù)了解，今年初發(fā)改委就液晶面板價(jià)格壟斷對(duì)三星、LG在內(nèi)的6家液晶面板企業(yè)進(jìn)行處罰，京東方作為國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)在未來仍將繼續(xù)享有政策傾斜。

從京東方自身來說，大尺寸業(yè)務(wù)也具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。興業(yè)證券劉亮分析認(rèn)為，公司合肥、重慶兩條8.5代線將在2014、2015年逐步達(dá)產(chǎn)，雖然有大陸多條高世代線投產(chǎn)是否再次造成供給過剩的隱憂，但面對(duì)國(guó)內(nèi)仍在不斷增長(zhǎng)的電視市場(chǎng)，同時(shí)公司新世代線在技術(shù)上的提升，其全球競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，發(fā)展速度將優(yōu)于行業(yè)整體。

　　高端產(chǎn)品成市場(chǎng)新寵

渤海證券指出，未來京東方8.5代線的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將面向三個(gè)方面：一是小尺寸，2014年7寸產(chǎn)品試產(chǎn)；二是大尺寸，包括2k、4k、以及55寸及以上的產(chǎn)品；三是高附加值產(chǎn)品，主要圍繞創(chuàng)新應(yīng)用，提高產(chǎn)品的附加值。記者了解到，公司在建的合肥8.5代線將部分采用IGZO技術(shù)。據(jù)公司中報(bào)披露，合肥8.5代線有望于今年底投產(chǎn)。

另外根據(jù)公司此前公布的定增方案，公司的募投項(xiàng)目充分考慮了LTPS、氧化物背板、AMOLED、觸摸屏等新技術(shù)。渤海證券認(rèn)為，新技術(shù)的布局將使公司在未來競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位，為實(shí)現(xiàn)公司在新技術(shù)、新產(chǎn)品的產(chǎn)能做到全球第一的戰(zhàn)略目標(biāo)提供保證。

而有望于年底投產(chǎn)的鄂爾多斯5.5代線也是名副其實(shí)的“技術(shù)范”，主要生產(chǎn)AMOLED及LTPS面板。天相投資指出，從全球市場(chǎng)上看，無(wú)論是LTPS還是AMOLED，其有效產(chǎn)能均十分有限。LTPS主要由日系供應(yīng)，而智能手機(jī)用AMOLED近99%的產(chǎn)能集中在三星一家手中，這些有限的產(chǎn)能早已被國(guó)際一線智能終端廠商如蘋果、三星、LG、諾基亞等瓜分，國(guó)內(nèi)智能終端廠商只能排隊(duì)去搶，其向高端發(fā)展的進(jìn)程受到制約。因此，公司鄂爾多斯5.5代線成功達(dá)產(chǎn)后，將去供應(yīng)大陸一線智能終端廠商，有望快速實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。