聯(lián)通發(fā)債申請(qǐng)已提交

12月25日晚，中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)董事長(zhǎng)楊賢足在廣州接受本報(bào)
記者獨(dú)家專訪時(shí)說(shuō)，聯(lián)通已經(jīng)將申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債的文件遞送給國(guó)家相關(guān)部委，預(yù)計(jì)2003年能夠順
利發(fā)行聯(lián)通歷史上第一筆企業(yè)債。


楊賢足說(shuō)，“我們不能在一棵樹上吊死，總是貸款、貸
款。”目前聯(lián)通的債務(wù)都來(lái)自于銀團(tuán)貸款，債務(wù)結(jié)構(gòu)單一，因此聯(lián)通希望債務(wù)結(jié)構(gòu)更合理化，考慮
發(fā)債的一個(gè)重要因素是發(fā)債的成本也較低，“現(xiàn)在賺錢不容易，我們明年更要節(jié)約成本”。


楊賢足同時(shí)承認(rèn)，聯(lián)通將把發(fā)行企業(yè)債的收入主要用于
CDMA建設(shè)，有一部分則用于其他建設(shè)，暫時(shí)排除將發(fā)債所得用來(lái)償還銀團(tuán)貸款的因素。他認(rèn)為，
具體發(fā)債的方案現(xiàn)在還不能說(shuō)，包括發(fā)債主體、發(fā)債規(guī)模、具體時(shí)間表等細(xì)節(jié)，因?yàn)榇嬖谝恍┎淮_
定因素。談及資本市場(chǎng)已經(jīng)將聯(lián)通發(fā)債計(jì)劃和廣東移動(dòng)發(fā)債的期限、利率做比較，楊賢足說(shuō)，“相
信聯(lián)通會(huì)做得更扎實(shí)。”


楊賢足樂(lè)觀估計(jì)，聯(lián)通發(fā)債將得到資本市場(chǎng)的歡迎。


按照中國(guó)發(fā)行企業(yè)債的相關(guān)法規(guī)，只有在內(nèi)地注冊(cè)的國(guó)有
大中型企業(yè)才有資格發(fā)行中國(guó)企業(yè)債券。據(jù)參與過(guò)聯(lián)通上市項(xiàng)目的投資銀行人士分析，聯(lián)通發(fā)債所
指極可能是聯(lián)通集團(tuán)進(jìn)行發(fā)債。雖然聯(lián)通在內(nèi)地注冊(cè)有有兩千多家公司，但發(fā)債的主體勢(shì)必是聯(lián)通
主業(yè)———移動(dòng)業(yè)務(wù)，而目前經(jīng)營(yíng)這一業(yè)務(wù)的主要有兩個(gè)，一個(gè)是聯(lián)通集團(tuán)，一個(gè)是A股公司，根
據(jù)相關(guān)法規(guī)，A股公司不能進(jìn)行發(fā)債，因此聯(lián)通集團(tuán)會(huì)成為首選。


但這位人士擔(dān)心，聯(lián)通集團(tuán)這三年內(nèi)都把好的資產(chǎn)包裝上
市，自己將CDMA建設(shè)等成本攤?cè)爰瘓F(tuán)，恐怕其負(fù)債率相對(duì)還是較高。


廣東移動(dòng)由于既是內(nèi)資公司又是BVI公司，因此既可以在香
港紅籌上市，也可以在內(nèi)地發(fā)債。但聯(lián)通在最近的九省網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)里就已經(jīng)明確表態(tài)，將盡快更改九
省公司的主體為全外資，因此九省網(wǎng)絡(luò)在交割之后將和12省網(wǎng)絡(luò)一樣喪失發(fā)行中國(guó)內(nèi)地企業(yè)債的資
格，除非這21家公司再直接擁有一個(gè)內(nèi)地注冊(cè)的公司，那么聯(lián)通集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)將更加復(fù)雜。


有香港的研究員說(shuō)，或許再注冊(cè)一個(gè)新的內(nèi)地公司來(lái)控股
21家上市公司，會(huì)是最好的方法，既可以將最好的資產(chǎn)進(jìn)行發(fā)債，又可以避免發(fā)行主體的尷尬。這
位研究員說(shuō)，如果說(shuō)聯(lián)通集團(tuán)自己進(jìn)行發(fā)債，誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)保將成為一個(gè)最大的謎。



摘自《國(guó)際金融報(bào)》 (2002年12月26日第一版)