鐵通三年期限已到 海外上市或并入聯(lián)通？

對鐵通來說，三歲生日就要到了。


在三年前鐵通成立的時(shí)候，當(dāng)時(shí)的國務(wù)院總理朱镕基曾作
出一個(gè)批示：三年內(nèi)要么單獨(dú)海外上市，要么并入聯(lián)通?，F(xiàn)在三年期限已至，鐵通命運(yùn)究竟如何？


在月壇南街鐵通辦公室所在地，記者通過對一些員工的采
訪，發(fā)現(xiàn)他們許多人對未來充滿迷茫。


人事大變動(dòng)


就在一個(gè)月前，鐵通發(fā)生了一場人事變動(dòng)——公司董事長
易人，鐵道部副部長蔡慶華不再兼任鐵通董事長一職，改由鐵道部另外一位副部長王兆成接替。


王兆成現(xiàn)年53歲，研究生學(xué)歷，曾任上海鐵路局局長、廣
州鐵路?集團(tuán)?公司董事長和鐵道部副部長。與王兆成工作上有過接觸的鐵路員工對他評(píng)價(jià)較高，
說他對鐵路充滿深厚的感情。


鐵通總經(jīng)理喬金洲也是一位鐵路老員工，曾任鄭州鐵路局
局長，去年夏天因當(dāng)時(shí)的總經(jīng)理彭朋發(fā)起脫離鐵道部的“獨(dú)立運(yùn)動(dòng)”而被鐵道部解職，喬金洲由此
進(jìn)入北京。


一年時(shí)間里，鐵通主帥、副帥相繼離職，領(lǐng)導(dǎo)層由過去的
“蔡彭體制”變成如今的“王喬體制”，其間風(fēng)格特點(diǎn)差異明顯。知情人講述道，“蔡彭體制”中
蔡慶華只是掛名董事長，決策和具體工作都是彭朋在做；而“王喬體制”中王兆成正逐步在履行一
把手的決策職責(zé)，喬金洲的工作由此轉(zhuǎn)移到具體業(yè)務(wù)上。


彭朋因?yàn)橹鲝堣F通脫離鐵道部改由信息產(chǎn)業(yè)部遭遇解職，
王兆成是會(huì)延續(xù)這個(gè)策略還是將鐵通繼續(xù)留在鐵道部內(nèi)？這些都不為人所知。


在“5＋1”電信格局中，其它五大運(yùn)營商中國移動(dòng)、中國
電信、網(wǎng)通、聯(lián)通、衛(wèi)通等已由國資委作為出資人來進(jìn)行資產(chǎn)增值和人事調(diào)整管理，業(yè)務(wù)上由信息
產(chǎn)業(yè)部進(jìn)行管理。鐵道部作為鐵通的發(fā)起人和控股股東，讓鐵通脫離鐵道部并不容易。


但不成為信息產(chǎn)業(yè)部下轄業(yè)務(wù)管理單位，鐵通將很難與其
它運(yùn)營商進(jìn)行業(yè)務(wù)合作和技術(shù)交流，鐵通仍只是一個(gè)服務(wù)于鐵路企業(yè)的專網(wǎng)運(yùn)營商，而不是公網(wǎng)運(yùn)
營商。外界因此看淡其收益前景。


但王兆成本身的鐵道部副部長身份，讓這個(gè)選擇變得非常
艱難?！岸寂卤成翔F路資產(chǎn)流失罪名”，鐵通一位部門經(jīng)理講道。


“鐵通正在醞釀著一個(gè)能改變自身命運(yùn)的方案，但具體內(nèi)
容目前不宜向外公開。”鐵通新聞發(fā)言人董斌峰十分謹(jǐn)慎地告訴記者。據(jù)鐵通內(nèi)部人士透露，自履
新以來，平素低調(diào)的王兆成和總經(jīng)理喬金洲頻頻游走于信產(chǎn)部和鐵道部之間。另外，王兆成還加強(qiáng)
了與幾大電信運(yùn)營商和國外電信運(yùn)營商之間的聯(lián)系。


巨大資金缺口


目前，一場聲勢浩大的裁員風(fēng)波在鐵通內(nèi)部展開。據(jù)鐵通
內(nèi)部人士透露，今年，鐵通將裁掉2萬冗員，加之去年裁掉的1萬多名員工，鐵通員工將只剩下4.5
萬人。但由于商業(yè)意識(shí)和經(jīng)驗(yàn)欠缺，難以吸引優(yōu)秀人才，鐵通真正具有電信背景和市場意識(shí)的員工
比例較少。


除人才匱乏外，資金不足也一直困擾著鐵通公司。截至
2002年底，鐵通的總資產(chǎn)136億元，注冊資本103億元，其中鐵道部占51%股份，其余股份由各地鐵
路局持有。據(jù)說當(dāng)初鐵通注冊時(shí)，鐵道部入股資產(chǎn)絕大部分是以固定資產(chǎn)、設(shè)備等作價(jià)，現(xiàn)金流量
幾乎為零。而四大運(yùn)營商中即便是最弱的聯(lián)通同期總資產(chǎn)也超過了1800億元，是鐵通的十幾倍。
顯然，鐵通不能與四大運(yùn)營商相提并論。


據(jù)了解，鐵通成立時(shí)國家開發(fā)銀行向鐵通發(fā)放了50億的貸
款，鐵道部每年投向鐵通的錢差不多也有30億元，這筆錢對于需要巨資投入來進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)改造的基礎(chǔ)
電信運(yùn)營商而言只是杯水車薪。在這兩年里，鐵通在網(wǎng)絡(luò)改造的投資都在70億元以上，今年可能要
達(dá)到140億元。因此，鐵通的資金缺口非常大，光靠鐵道部的供血是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。


2001年7月，國家取消固定電話初裝費(fèi)，對一直處于虧損的
鐵通來說更是致命一擊，只得尋求其它融資手段。


在尚未取得上市資格的情況下，鐵通通過股市和可轉(zhuǎn)債方
式去債市融資的路基本都被堵死了，惟一的方式就是向銀行貸款。當(dāng)時(shí)，國家開發(fā)銀行與鐵通簽訂
了100億元人民幣的貸款合同。但據(jù)了解，鐵通從國家開發(fā)銀行實(shí)際獲得的貸款僅在70億元左右。


因此，鐵通急于尋找更多的融資渠道。鐵通內(nèi)部人員透
露，在其它渠道融資無望的情況下，鐵通已經(jīng)向國家計(jì)委提出申請，希望今年能夠發(fā)行企業(yè)債券。


但從公開披露的財(cái)務(wù)資料分析，鐵通業(yè)務(wù)的成長性并不
好，公司的償付能力有限。即使獲得批準(zhǔn)，債券的發(fā)行額度也不會(huì)很大，很難與中國移動(dòng)2001年
發(fā)行50億元企業(yè)債券的規(guī)模相比。


信產(chǎn)部一位資深電信工程師認(rèn)為，發(fā)行企業(yè)債券只能解燃
眉之急，不能當(dāng)成長久之計(jì)。況且，從表面上看，鐵通成立之初，覆蓋鐵路沿線的骨干光纖傳輸網(wǎng)
為鐵通的重要亮點(diǎn)，但實(shí)際上，鐵通的光纖傳輸網(wǎng)在技術(shù)上已經(jīng)落后。這位工程師指出，鐵通傳輸
網(wǎng)絡(luò)僅僅圍繞在鐵路沿線，很難獲得投資回報(bào)。


脫離鐵道部


鐵通圖變最大的呼聲是脫離鐵道部獨(dú)立運(yùn)作。此種想法由
來已久。2002年底，當(dāng)時(shí)的董事長蔡慶華向外透露，隨著鐵通不斷發(fā)展，最終要走到和鐵道部分
開運(yùn)作的那一天，只是目前時(shí)機(jī)還不成熟。


但事實(shí)上，鐵通要從隸屬關(guān)系上與鐵道部脫離看來困難很
大。最主要的原因在于，鐵通目前用于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的主要資金來源、收入來源要靠鐵路系統(tǒng)；另一方
面，基于自身利益的考慮，鐵道部目前肯定不會(huì)將鐵通輕易拱手讓人。?


鐵通一人士告訴記者，目前，圍繞鐵通脫離鐵道部之爭，
鐵通內(nèi)部意見不一。反對脫離的大部分是原來從鐵道系統(tǒng)分流過來的員工，這部分人對電信行業(yè)缺
乏了解，認(rèn)為脫離鐵道部不利于鐵通今后的發(fā)展。


鐵通高層之間一直存在“專網(wǎng)”與“公網(wǎng)”兩個(gè)路線之
爭：在上屆決策層中，董事長蔡慶華認(rèn)為鐵通應(yīng)專心為鐵路運(yùn)輸通信服務(wù)后再向外拓展，而總經(jīng)理
彭朋則希望建立一個(gè)具備明晰股權(quán)和便利融資渠道的公司，把鐵通的公共業(yè)務(wù)盡快展開。而最終，[!--empirenews.page--]
作為斗爭的結(jié)果，彭朋被大股東鐵道部解職。


蔡慶華亦于今年下臺(tái)。據(jù)稱，蔡慶華下臺(tái)的原因頗為復(fù)
雜，除業(yè)績不佳外，與鐵道部決策層意見的分歧也有原因。據(jù)一鐵通內(nèi)部人士稱，蔡慶華當(dāng)時(shí)在鐵
道部主管基礎(chǔ)建設(shè)，盡管堅(jiān)持己見，但由于他不直接過問鐵通的具體業(yè)務(wù)，因此鐵通的改革運(yùn)作一
直拖到今天。


現(xiàn)在，蔡慶華也下臺(tái)了，接下來的變革之路也就由此發(fā)生
變化。



北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授闞凱力曾向鐵通高層
建議，鐵通目前最佳的出路就是脫離鐵道部，然后再伺機(jī)與其它實(shí)力強(qiáng)大的運(yùn)營商進(jìn)行整編合并。


鐵通對此說法十分不滿。鐵通負(fù)責(zé)宣傳的董斌峰就憤憤不
平地說：“今年鐵通不會(huì)被‘吃掉’，我們可以舉出兩個(gè)依據(jù)：一是去年的業(yè)績不錯(cuò)。中國鐵通去
年完成了業(yè)務(wù)收入57.3億元，其中通信主業(yè)完成收入50.7億元，比上一年增長35.5%，超過電信行
業(yè)平均水平近一倍；二是今年的投資計(jì)劃已經(jīng)出來，鐵通今年內(nèi)的業(yè)務(wù)將大有起色?！?br />

但業(yè)界認(rèn)為將鐵通外嫁的建議不無道理。脫胎于計(jì)劃體制
的鐵通公司都是中國電信界中的一個(gè)小字輩。


從實(shí)力方面來說，中國鐵通在當(dāng)今國內(nèi)電信結(jié)構(gòu)“5＋1”
格局中的實(shí)力僅強(qiáng)于衛(wèi)通。


鐵通雖然擁有全國第三大固話通信網(wǎng)絡(luò)，但其基礎(chǔ)較差，
沒有經(jīng)營全國性網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)驗(yàn)，缺少完善的城域網(wǎng)和接入網(wǎng)，與競爭對手相比鐵通處于下風(fēng)。


海外上市是鐵通長時(shí)間的一個(gè)夢，但夢畢竟是夢。由于國
際投資者不看好固話運(yùn)營商，去年11月中國電信歷經(jīng)重新抬股才勉強(qiáng)在香港、紐約兩地上市，那么
僅占國內(nèi)電信市場份額1.1%又沒有贏利記錄的鐵通去海外上市根本就沒有可能。信產(chǎn)部一位不愿
透露姓名的電信專家認(rèn)為，無外乎兩條出路：一是出局退守路網(wǎng)，專門為鐵道部服務(wù)；二是走外嫁
之路，被其它電信運(yùn)營商收編。


鐵通嫁給誰？


但問題是誰來迎娶鐵通？中國電信和中國網(wǎng)通固話運(yùn)營商
網(wǎng)絡(luò)已分別壟斷大江南北，鐵通鐵路沿線的專線網(wǎng)絡(luò)對二者用處不明顯。


鐵通作為聯(lián)通的股東，獲牌照前按國務(wù)院要求曾與聯(lián)通就
合并進(jìn)行談判，當(dāng)時(shí)聯(lián)通就明確表態(tài)要網(wǎng)不要人，而現(xiàn)在隨著聯(lián)通固話網(wǎng)絡(luò)已形成一定規(guī)模，消化
鐵通已失去了互補(bǔ)性。另外由于聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資金缺口上千億，即使有心問津也無力維持鐵
通運(yùn)營。


在所有運(yùn)營商中，中國移動(dòng)收入、利潤、市場占有率都最
高，加上中國移動(dòng)沒有被重組過，因而許多觀察家將鐵通的希望寄托在中國移動(dòng)身上。信息產(chǎn)業(yè)部
一位官員講到，2000年底國務(wù)院進(jìn)行“5＋1”電信重組時(shí)，曾有專家建議將鐵通并入中國移動(dòng)，
消息傳出后，中移動(dòng)股價(jià)在香港頓時(shí)下跌，從24元／股跌至17元／股，稍后中移動(dòng)董事長王曉初
便向各大財(cái)經(jīng)媒體發(fā)去書面講話，表示中移動(dòng)無意收購鐵通。


高盛認(rèn)為，按照國企改革“抓大放小”模式，中國政府不
會(huì)讓鐵通破產(chǎn)。并且在電信行業(yè)有成例可見，第一次豎拆中國電信將國信尋呼并入使聯(lián)通由虧轉(zhuǎn)
盈，第二次橫拆中國電信將北方十省電信公司資產(chǎn)注入救活了小網(wǎng)通和吉通。


那么下一步電信改革，主管部門會(huì)拆分哪家電信運(yùn)營商來
救活鐵通？這個(gè)答案只能留給時(shí)間來回答。





摘自《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》