網(wǎng)通擺脫“重組”之縛 擇優(yōu)良資產(chǎn)年中上市

蔡鈺


1月8日上午，由中國網(wǎng)通集團(tuán)所屬北方十省通信公司、原
吉通公司和網(wǎng)通控股(小網(wǎng)通)，各自在北方十省的分公司組建而成的中國網(wǎng)通北方通信有限公司正
式掛牌運(yùn)作，總部設(shè)在北京，網(wǎng)通集團(tuán)副總經(jīng)理冷榮泉出任公司總經(jīng)理。北方公司成立后，將統(tǒng)11
省通信公司、吉通和小網(wǎng)通的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，單一窗口對(duì)外。


收編了網(wǎng)通集團(tuán)南方15省通信公司、網(wǎng)通控股在南方各地
資產(chǎn)的網(wǎng)通南方公司推遲到1月15日在上海掛牌，其掌門人是網(wǎng)通和業(yè)界都寄予厚望的網(wǎng)通集團(tuán)副
總裁。原小網(wǎng)通總裁田溯寧。他同時(shí)在2003年11月6日掛牌成立的網(wǎng)通國際通信有限公司擔(dān)任總
裁，該公司是由網(wǎng)通集團(tuán)和網(wǎng)通控股所有的國際電信相關(guān)資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)和人員融合組建的經(jīng)營
國際電信業(yè)務(wù)的公司。


一個(gè)細(xì)節(jié)是，不論是已經(jīng)成立的網(wǎng)通國際和網(wǎng)通北方，還
是15日才掛牌的網(wǎng)通南方，原定公司名稱中的“股份”二字都悄無聲息地消失了。


之前的劇情是這樣的：2003年4月，原信產(chǎn)部副部長(zhǎng)張春江
出任網(wǎng)通集團(tuán)總經(jīng)理，制定“融合、改制、上市”三步戰(zhàn)略規(guī)劃，斥資4.8億元著手融合北方十省
電信和網(wǎng)通控股等資產(chǎn)。


具體操作方式是，對(duì)三塊資產(chǎn)進(jìn)行徹底融合重組，分步成
立網(wǎng)通國際、網(wǎng)通北方和南方公司，擇其中部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成立網(wǎng)通股份公司在境外上市，之后由上
市公司逐步回購三大公司，從而實(shí)現(xiàn)網(wǎng)通的整體上市。


重組之縛


網(wǎng)通北方持有網(wǎng)通集團(tuán)的絕大部分資產(chǎn)。網(wǎng)通集團(tuán)目前總
資產(chǎn)約為2400億元人民幣，負(fù)債率約58%，員工22萬人。目前北方十省通信公司固定資產(chǎn)將近2000
億元，工作人員在15萬左右。


截至2003年末，網(wǎng)通北方公司擁有9500萬固定電話用戶和
1800萬的上網(wǎng)用戶，其中分別包括1000萬小靈通用戶和300萬寬帶用戶。2003年全年主營業(yè)務(wù)收入
接近700億元，增長(zhǎng)率達(dá)9.7%。


被合并的原北方電信、吉通和網(wǎng)通控股，不可避免地存在
業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)與資源重疊。原則上，北方、南方、國際三家公司在網(wǎng)通集團(tuán)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)基礎(chǔ)上保持相對(duì)
獨(dú)立運(yùn)營，但短期內(nèi)三大公司之間仍將保持人員和技術(shù)設(shè)備的共享；同處北京的網(wǎng)通北方與網(wǎng)通集
團(tuán)更是除明確領(lǐng)導(dǎo)層外，不另行搭建管理班子。


以上種種動(dòng)作為網(wǎng)通降低了管理成本與運(yùn)營成本的同時(shí)，
也表明其內(nèi)部資本、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員及網(wǎng)絡(luò)等內(nèi)部機(jī)制仍有待理順。南北方公司掛牌推遲、網(wǎng)通
的網(wǎng)站“九州在線”發(fā)布推遲，無形中也印證了這一點(diǎn)。


攻南守北


但網(wǎng)通泰然處之。冷榮泉說：“網(wǎng)通的基本策略是守北攻
南。電信進(jìn)入北方市場(chǎng)之后，我們的市場(chǎng)份額下降是必然的，關(guān)鍵是做大北方市場(chǎng)這塊蛋糕，在此
過程中實(shí)現(xiàn)多個(gè)運(yùn)營商共贏?！?br />

網(wǎng)通北方公司總體目標(biāo)是，2004年增加1400萬電話用戶(包
括有線和無線電話用戶)，寬帶用戶增加到800萬，力求北方公司的十個(gè)省份全部實(shí)現(xiàn)盈利，其中
北京、山東、遼寧、河北四個(gè)省市突破100億元收入大關(guān)。2004年北方公司的全年?duì)I收目標(biāo)是765
億元，增長(zhǎng)8.5%，利潤爭(zhēng)取達(dá)到45億元，增長(zhǎng)率突破70%。


在力求保持固網(wǎng)市場(chǎng)8%-10%穩(wěn)定增長(zhǎng)率的同時(shí)，網(wǎng)通選擇
了寬帶業(yè)務(wù)作為第一塊要做大的市場(chǎng)。網(wǎng)通北方公司計(jì)劃調(diào)整基礎(chǔ)收入結(jié)構(gòu)，到2006年年底，寬
帶用戶發(fā)展到2500萬戶，寬帶成為公司的核心業(yè)務(wù)，占到收入的20%-25%，從而增強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的能
力。同時(shí)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游充分合作，并將在春節(jié)后推出實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)接入和內(nèi)容捆綁的網(wǎng)站“九州在
線”，與中國電信的“互聯(lián)星空”分庭抗禮。


擇優(yōu)良省市資產(chǎn)年中上市


此前去年12月網(wǎng)通發(fā)行的50億元企業(yè)債，從申請(qǐng)到獲批只
用了短短2個(gè)月，足以證明中央對(duì)網(wǎng)通進(jìn)入資本市場(chǎng)的支持態(tài)度。


對(duì)網(wǎng)通來說，三家子公司今年1月才進(jìn)入正式運(yùn)轉(zhuǎn)，短短半
年內(nèi)要成立網(wǎng)通股份公司、再擇資產(chǎn)注入，進(jìn)而完成上市，時(shí)間并不充裕。


1月8日下午召開的2004年網(wǎng)通工作會(huì)議的議程之一，便是
年內(nèi)實(shí)現(xiàn)境外上市。消息人士稱，網(wǎng)通已經(jīng)聽取了包括花旗銀行與小網(wǎng)通股股東高盛在內(nèi)的一些投
資銀行提出的有關(guān)上市的計(jì)劃。


2003年，上市運(yùn)營商紛紛回購母公司資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)
整體上市，聯(lián)通回購了母公司九省網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，中國電信則回購母公司6省市資產(chǎn)。


對(duì)網(wǎng)通而言，標(biāo)準(zhǔn)的電信上市模式是：擬將部分優(yōu)良資產(chǎn)
注入即將設(shè)立的中國網(wǎng)通股份有限公司，今年年中登陸H股，在美國發(fā)行ADR(美國預(yù)存托證券)為
在美上市做準(zhǔn)備，之后逐漸回購網(wǎng)通國際、北方和南方公司三個(gè)有限公司資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整
體上市。


可能性更大的是網(wǎng)通選擇部分省市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打包設(shè)立
中國網(wǎng)通股份有限公司上市募資。三個(gè)子公司中，北方公司被寄予厚望，北京、遼寧、山東與河北
四個(gè)省市的入選機(jī)會(huì)極大。


北方公司是網(wǎng)通的重頭，2003年收入逾百億元的北京通信
公司則是重中之重。7月，北京公司與網(wǎng)通控股進(jìn)行合并談判，成為與網(wǎng)通控股順利合并的首個(gè)樣
板。



摘自《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》