四合二方案擱淺 中國電信業(yè)再重組走向曖昧

歐陽長征


“流言止于智者?！钡欢壬鯂虊m上的“中國電信業(yè)可能再度重組”的傳言，依然
讓各大電信運營商倍感緊張。



傳言起于國務(wù)院發(fā)展研究中心所進行的一項研究。知情人士透露，這份研究報
告首次提出了有關(guān)中國電信業(yè)再重組的話題。隨后，這份報告上呈國務(wù)院有關(guān)高層領(lǐng)導(dǎo)。



但這份引起軒然大波的報告最終卻被擱置。本報記者從可靠渠道獲得的消息表
明，該份報告最終未進入國務(wù)院辦公會議的討論議題?！斑@意味著中國電信業(yè)‘四合二’的重組方
案不可能在短期內(nèi)得以實現(xiàn)，只能停留在學(xué)術(shù)研究的范疇內(nèi)。”上述消息來源表示。



“幾家歡喜幾家愁”，這或許是纏繞在重組傳聞周圍利益各方的真實寫照。



“四合二”傳言溯源



重組傳聞起源地在香港。



兩個月前，香港媒體曝出消息稱，關(guān)于將四大運營商合并為兩大企業(yè)的報告已
遞交給國務(wù)院。其中，固定線路運營巨頭將與大型移動公司合并。中國最大的有線運營商中國電信
將和第二大移動公司中國聯(lián)通聯(lián)手，而中國第二大固話運營商中國網(wǎng)通將與中國移動合并。



當(dāng)時的消息還煞有介事地渲染，“方案是為解決3G牌照發(fā)放困難和避免運營商
過度競爭而做出的”。



負責(zé)監(jiān)管電信公司等大型國有企業(yè)的國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會及一家跨
國投行先后被認為是這一報告的最初起草者。



國資委的管理人士隨后間接否認了這一說法。國資委企業(yè)改革局副局長劉湘東
在接受信息產(chǎn)業(yè)部主管的《通信產(chǎn)業(yè)報》采訪時表示，并未聽說這類“社會上的傳言”，國資委不
會當(dāng)企業(yè)的婆婆。劉湘東說，最近一段時間國資委會將主要精力放在建立與新的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理
原則相適應(yīng)的績效考核體系、法規(guī)體系等基本框架上。



投資銀行的一份報告也未必能掀起這樣大的風(fēng)浪。發(fā)改委政策研究室一位專家
認為，通常來說，由于摻雜了太多利益集團的觀點，投資銀行的報告對于決策者來說通常只作為參
考外界看法的一種渠道。



前述消息人士指出，實際上國務(wù)院發(fā)展研究中心大約在今年四月或更早時就已
經(jīng)向國務(wù)院提交了那份報告。



國務(wù)院發(fā)展研究中心是直屬于國務(wù)院的政策研究和咨詢機構(gòu)，主要職責(zé)是為政
府部門提供政策建議和咨詢意見。記者未能及時聯(lián)系到國務(wù)院發(fā)展研究中心的相關(guān)人士對這一說法
進行評論。



該消息人士還表示，“四合二”方案最終擱淺清晰地表明，即使在面對發(fā)放3G
牌照的巨大壓力之下，中國政府對再度依靠行政手段來調(diào)節(jié)市場的方式仍然持謹慎的態(tài)度。



從“四合二”到“六合三”



盡管報告本身與提交者的身份都一直受到外界的嚴重質(zhì)疑，但“四合二”方案
還是在業(yè)界引發(fā)了相當(dāng)大的反響，對于中國電信業(yè)是否應(yīng)該再次重組的討論，業(yè)內(nèi)外已經(jīng)達到了白
熱化的程度，支持者與反對者的呼聲同樣高漲。



瑞士信貸第一波士頓駐香港的電信分析師Addison Lee認為，中國政府擔(dān)心電
信領(lǐng)域投資過剩及競爭過度的看法和海外投資者的想法一致。Addison Lee說，如果將中移動同網(wǎng)
通進行合并，將改變網(wǎng)通現(xiàn)金流不強的現(xiàn)狀，并有利于網(wǎng)通在南方21省市的拓展。而中國電信可以
向聯(lián)通提供更穩(wěn)定的現(xiàn)金流，改變聯(lián)通業(yè)績經(jīng)常出現(xiàn)波動的現(xiàn)狀。他唯一擔(dān)心的是，方案執(zhí)行起來
可能會比較困難。“即使是在集團公司的層面重組，也要考慮海外股東的意見，而且不同管理層和
體制的整合會帶來很大的經(jīng)營風(fēng)”險。



但是許多分析師不相信這一方案的現(xiàn)實性。中銀香港一位對電信業(yè)非常熟悉的
投行人士表示，重新整合電信業(yè)是否能起到協(xié)同作用，現(xiàn)在還不知道。“中國電信業(yè)面臨的最大問
題是競爭過度嗎？”該分析師直言，“如果要規(guī)范競爭的秩序，對陳舊的法規(guī)和觀念進行轉(zhuǎn)變似乎
更有利于長遠的發(fā)展?！?br />


該分析師表示，資本市場之所以對整合的消息反應(yīng)一般，原因就在于這一做法
同中國政府前幾年所一直倡導(dǎo)的打破壟斷的做法相背離?！肮?jié)約投資、避免競爭最好的方法就是干
脆將六家運營商整合為一家。但政府的主要職責(zé)不應(yīng)該只是保證股東的回報，還要對普通的消費者
負責(zé)。”



從目前的形勢看，類似的討論有增無減。上周，一些報紙在沒有任何消息來源
的情況下推測，內(nèi)地電信監(jiān)管機構(gòu)正在考慮“六合三”的方案。根據(jù)報道所指的方案，大運營商將
和規(guī)模較小的運營商合并。其中，中國電信將牽手中國鐵通；中國移動將與中國衛(wèi)通合并；中國聯(lián)
通將與中國網(wǎng)通合并。



北京電信市場的一些人士認為，這一方案也有其合理的地方。法國電信北京代
表處的副首席代表黃偉業(yè)說，按照某些政府官員的看法，四張3G牌照過多，而兩張又太少，因此
“六合三”后只發(fā)三張移動牌照似乎正合適。



不過，了解中國電信業(yè)的一些資深人士指出，無論哪種方案，從技術(shù)角度來看
都有成立的可能，但必須考慮到劇烈變動中的人事因素。



此前，一直有分析師懷疑中國網(wǎng)通或聯(lián)通是“四合二”方案的幕后推動者?？?br />部設(shè)在香港的某投行分析師說：“這沒有任何理由，因為一旦‘四合二’重組方案獲批，這兩家公
司將是最大的受益者?！?br />


知情人士稱，中國移動和中國電信對“四合二”方案表示出了最強烈的抵抗。
目前，這兩家電信運營商正處于高層更替的關(guān)鍵時刻。不出意外，王曉初和常小兵將很快出任上述
兩家公司的新老總。接近這兩家公司的人士說，無論從資歷還是背景來看，假如真的重組，網(wǎng)通總
裁張春江和聯(lián)通董事長王建宙，都比王曉初與常小兵更適合出任新公司的掌門人。



網(wǎng)通集團一位高級管理人士告訴記者，“運營商尚無能力影響政府的宏觀調(diào)控
行為，網(wǎng)通目前的主要任務(wù)是內(nèi)部調(diào)整和上市，無心關(guān)注國內(nèi)電信業(yè)整合的傳言?！倍袊?lián)通的[!--empirenews.page--]
代表也表示，公司沒有獲得政府的相關(guān)通知，更沒有操控重組方案的出臺。



“非重組模式”試水



重組迅速成為中國電信業(yè)的一個熱門話題表明，要在國有資產(chǎn)的保值增值和維
持市場的競爭活性之間尋找平衡是多么的困難。



長期以來，公司治理結(jié)構(gòu)的不完善使得國有的電信運營商頻頻利用大幅下調(diào)資
費的方式來爭奪市場份額。



本月初，信產(chǎn)部與發(fā)改委聯(lián)手發(fā)文試圖加強對電信資費的監(jiān)管力度，以避免愈
演愈烈的價格戰(zhàn)持續(xù)蔓延下去(即“204號”文)。知情人士說，聯(lián)通今年上半年業(yè)績在中移動和小
靈通資費全面下調(diào)的擠壓中迅速下滑，是導(dǎo)致監(jiān)管部門出面干預(yù)的直接原因。



聯(lián)通2004年第一季度財報顯示，公司移動業(yè)務(wù)的ARPU(每用戶平均收益)值在今
年一季度明顯下降，GSM用戶的ARPU值由去年平均水平的56.3元跌至53.0元，CDMA用戶的ARPU值
更是急跌25.5%至93.7元。此外，聯(lián)通2003年GSM用戶的離網(wǎng)率高達29%，CDMA用戶離網(wǎng)率為11%，
而中國移動同期的用戶離網(wǎng)率僅為1%。



由國資委向運營商董事會派駐董事落實國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任，及更加多元化的股
權(quán)結(jié)構(gòu)似乎是解決上述問題的一種可行途徑。法國電信的黃偉業(yè)表示，法國政府通過降低在法國電
信中的持股比例、放開競爭從而拯救法國電信的例子，值得中國政府參考。



采取某些技術(shù)手段也能避免國家在電信領(lǐng)域的過度投資建設(shè)。不久前，中國網(wǎng)
通與聯(lián)通簽署了基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)資源網(wǎng)間保護合作協(xié)議，協(xié)議在雙方都不增加投資的情況下，提高了網(wǎng)絡(luò)
資源的利用率，從而壓縮了網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和維護成本。信息產(chǎn)業(yè)部綜合規(guī)劃司副司長張春林在雙方的簽
約儀式上盛贊這一合作模式，并表示：“運營商之間互相交換網(wǎng)絡(luò)資源，有助于盤活國有資產(chǎn)，希
望看到網(wǎng)通與聯(lián)通的這一合作模式能夠推廣到其它運營商的合作中去?！?br />


看上去，關(guān)于重組的爭論還將持續(xù)下去。獨立電信分析師鄧志成說，運營商之
間的價格競爭實際上是一種不透明的博弈，其目標都是追求個體利益的最大化，因而很難站在產(chǎn)業(yè)
的高度來看問題。鄧認為，目前新增用戶市場的份額已經(jīng)大體上確定，基本上保持在中國移動
40%、中國聯(lián)通20%、小靈通20%左右不變，與運營商是否采用降價手段無關(guān)。他個人判斷，從國際
上的成功經(jīng)驗看，保持三家主導(dǎo)運營商形成寡頭壟斷格局，有利于電信產(chǎn)業(yè)的下一步發(fā)展。




摘自　21世紀經(jīng)濟