電盈與網(wǎng)通合作使香港收費(fèi)電視市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　隨著電盈與網(wǎng)通集團(tuán)在有線電視領(lǐng)域的合作落實(shí)，香港證券界憂慮今年收費(fèi)電視市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈。專(zhuān)業(yè)的收費(fèi)電視經(jīng)營(yíng)商有線寬頻主席兼行政總裁吳天海表示，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手割價(jià)挑戰(zhàn)，有線今年經(jīng)營(yíng)將較困難。

　　香港有線寬頻去年的盈利及營(yíng)業(yè)額均創(chuàng)出上市新高，但DBS唯高達(dá)認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手電盈在網(wǎng)通集團(tuán)的支持下財(cái)務(wù)實(shí)力進(jìn)一步加強(qiáng)，電視廣播旗下銀河衛(wèi)視獲得和記環(huán)電提供寬頻網(wǎng)絡(luò)后實(shí)力也有所加強(qiáng)，均不利有線。雖然去年純利2.84億元符預(yù)測(cè)，但高價(jià)奪取英超播映權(quán)令毛利被蠶食，未來(lái)收費(fèi)電視市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈及該公司積極投資電影業(yè)務(wù)，盈利有下跌風(fēng)險(xiǎn)，該行預(yù)期有線今年盈利將較原來(lái)估計(jì)少14.3%，只有3.04億元。

　　美林證券指出，本地收費(fèi)電視市場(chǎng)的市場(chǎng)滲透率達(dá)51%，加上市民負(fù)擔(dān)能力及來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手割價(jià)挑戰(zhàn)，有線今年的經(jīng)營(yíng)前景將開(kāi)始惡化，預(yù)料2005年EBITDA毛利率將進(jìn)一步減至32.6%，盈利增長(zhǎng)只有6%。除非銀河衛(wèi)視最后未能引入新股東而退出市場(chǎng)，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理性、客戶(hù)消費(fèi)穩(wěn)定，而有線又成功于07年?duì)幦?0%市場(chǎng)占有率，否則該行無(wú)意調(diào)高有線的盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)。美林鑒于有線現(xiàn)時(shí)預(yù)測(cè)市盈率達(dá)18.5倍，與估值相近，重申該股的“中性”評(píng)級(jí)。

　　摩根大通發(fā)表報(bào)告指出，有線去年的盈利較預(yù)測(cè)高出3.4%，但節(jié)目制作成本有所上升，故預(yù)期有線投取足球節(jié)目轉(zhuǎn)播權(quán)的成本將會(huì)高于預(yù)期，并于今年陸續(xù)反映，影響2005年業(yè)績(jī)。因此該行調(diào)低有線今年的盈利預(yù)測(cè)5.8%至3.86億元，但目標(biāo)價(jià)維持3.5元，評(píng)級(jí)維持“增持”。