電信重組初定 網(wǎng)通電信準(zhǔn)備收購(gòu)資金

昨日，有消息傳出，網(wǎng)通集團(tuán)近期擬發(fā)行20億元固息企業(yè)債，該期債最快本周發(fā)行，中信證券為主承銷(xiāo)商。此前于4月底，網(wǎng)通剛剛發(fā)行完100億元短期債券，用以彌補(bǔ)營(yíng)運(yùn)資金。此前，中國(guó)電信也宣布了發(fā)行400億元債券的計(jì)劃。

　　業(yè)界人士猜測(cè)，固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商頻頻發(fā)債是在為收購(gòu)聯(lián)通移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)做資金儲(chǔ)備。

記者日前從消息人士處獲悉，國(guó)資委關(guān)于電信重組的方案或已初步確定，方案的主體與此前重組傳聞的版本基本類(lèi)似。此前的傳聞是，五大運(yùn)營(yíng)商經(jīng)過(guò)重組后并成三家，中國(guó)聯(lián)通將被分拆。聯(lián)通的C網(wǎng)賣(mài)給電信，而聯(lián)通的G網(wǎng)并入網(wǎng)通資產(chǎn)。中國(guó)移動(dòng)則將中國(guó)鐵通納入懷中，同時(shí)將側(cè)重發(fā)展TD網(wǎng)絡(luò)。

銀河證券一位資深電信分析師向記者分析，兩則消息相互應(yīng)證，固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商發(fā)債籌集資金并購(gòu)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的猜測(cè)不是沒(méi)可能。

日前，中國(guó)電信(0728.HK)董事長(zhǎng)王曉初(王曉初新聞,王曉初說(shuō)吧)曾在股東大會(huì)上表示，雖然股東會(huì)上通過(guò)發(fā)行不超過(guò)現(xiàn)有股本20%的議案，包括A股及H股，但只是給予集團(tuán)日后發(fā)行A股的靈活性，未必一定發(fā)行A股。現(xiàn)在中電信的現(xiàn)金流情況理想，債務(wù)也降到合理水平，因此會(huì)根據(jù)公司發(fā)展情況，并在3G及IPTV發(fā)牌后再作決定。對(duì)于電信重組問(wèn)題，王曉初稱(chēng)，內(nèi)地所有電信運(yùn)營(yíng)商未來(lái)將經(jīng)營(yíng)全面業(yè)務(wù)，集團(tuán)歡迎直接獲發(fā)3G牌照或重組后獲得牌照。

上述分析師指出，王曉初的話(huà)可以解釋為電信回歸A股市場(chǎng)是在3G牌照發(fā)放以及電信重組之后進(jìn)行。那么，如果電信在回歸A股之前收購(gòu)了中國(guó)聯(lián)通的C網(wǎng)，而中國(guó)聯(lián)通的C網(wǎng)資產(chǎn)本來(lái)就在A股上市公司內(nèi)，對(duì)于中國(guó)電信回歸A股市場(chǎng)方便很多。中國(guó)電信重組勢(shì)在必行，但事實(shí)上沒(méi)有幾種可供挑選的方案。如果上述重組版本的消息成立，那么可以部分掃清中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通回歸A股市場(chǎng)的障礙，重組的成本也相對(duì)較低。

不過(guò)，平安證券日前則發(fā)報(bào)告表示了相反的看法：如果聯(lián)通將CDMA出售給電信，同時(shí)聯(lián)通和網(wǎng)通合并發(fā)展WCDMA，而中國(guó)移動(dòng)發(fā)展TD－SCDMA。三種標(biāo)準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)都將獲得發(fā)展機(jī)會(huì)。表面上看這種方案也是比較可行的，不過(guò)電信單獨(dú)付出1000億元對(duì)其財(cái)力是一個(gè)考驗(yàn)，同時(shí)其還要為升級(jí)CDMA網(wǎng)絡(luò)預(yù)留足夠的財(cái)力。聯(lián)通和網(wǎng)通獲得巨額現(xiàn)金發(fā)展WCDMA對(duì)其是一個(gè)利好，尤其是考慮到WCDMA的全球兼容性的情況下，海外WCDMA運(yùn)營(yíng)商將不得不選擇其作為漫游伙伴。但這種可能性到底有多大仍是未知數(shù)。

平安證券強(qiáng)調(diào)，中國(guó)的3G和重組仍然充滿(mǎn)變數(shù)，在這諸多的變數(shù)面前，唯一能做的恐怕只有耐心等待。等待TD－SCDMA測(cè)試結(jié)果，等待重組的發(fā)生，等待3G牌照的發(fā)放。