大摩轉(zhuǎn)聯(lián)通觀點：改變格局未必需重組

7月19日消息，摩根大通近日發(fā)表研究報告，引述聯(lián)通(0941.HK)管理層話稱，2007年度該公司營業(yè)額將同比上升4%-5%，主要受益客戶人數(shù)增長。

聯(lián)通管理層早前與摩根大通分析師會面，并透露該公司有信心今年每月平均新增客戶為150萬以上，但每名客戶的月均收入(ARPU)則將漸漸下跌。

聯(lián)通還向摩根大通分析師表示，沒有計劃出售其GSM或CDMA網(wǎng)絡；要扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在電信行業(yè)競爭失衡的狀況，不一定要通過行業(yè)重組，中國政府向固網(wǎng)運營商發(fā)出移動牌照，并與移動運營商共用部分移動基礎建設，或讓中國移動(0941-HK)用戶攜帶原有手機號碼轉(zhuǎn)用聯(lián)通服務，亦可達到有關目的。

不過，摩根大通并不認同上述觀點，認為固網(wǎng)運營商商通過并購聯(lián)通現(xiàn)有網(wǎng)絡，以加入經(jīng)營移動通信業(yè)務是最合理及最具效率的做法。摩根大通認為，電信業(yè)重組何時發(fā)生仍是未知之數(shù)，估計將在明年三月人大會議之后。

摩根大通目前給予聯(lián)通“減持”評級，目標價為10港元。該行認為，重組因素已獲充分反映，即使行業(yè)重組落實，聯(lián)通的合理值為每股12港元，仍低于現(xiàn)價。