中郵雙雄或成中國(guó)聯(lián)通重組大贏家

根據(jù)機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)測(cè)，中國(guó)聯(lián)通將會(huì)是此次電信重組中最大的直接受益者之一。市場(chǎng)人士大都認(rèn)為，持有中國(guó)聯(lián)通在復(fù)牌后的短期收益率應(yīng)該在20%以上，而如果大盤(pán)向好的話，還可能會(huì)超出預(yù)期。據(jù)中國(guó)聯(lián)通一季報(bào)披露，中郵基金旗下的中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)選兩基金均重倉(cāng)持有中國(guó)聯(lián)通，為中國(guó)聯(lián)通第二大流通股股東及第三大流通股股東，中郵旗下這兩只基金長(zhǎng)期以來(lái)由于操作較為激進(jìn)，一直備受市場(chǎng)爭(zhēng)議，人稱“中郵雙雄”。此次中國(guó)聯(lián)通重組，中郵雙雄或成大贏家。

中國(guó)聯(lián)通股價(jià)面臨多重利好

根據(jù)5月24日公布的電信重組方案，中國(guó)聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)將出售給中國(guó)電信，出售后中國(guó)聯(lián)通將和中國(guó)網(wǎng)通合并成為新的中國(guó)聯(lián)通。

據(jù)有關(guān)資料顯示，聯(lián)通運(yùn)營(yíng)的CDMA業(yè)務(wù)的稅前利潤(rùn)為12億元，僅占全公司稅前利潤(rùn)比例約10%，如果此次聯(lián)通能以上千億元的價(jià)格，也就是以相當(dāng)于CDMA用戶資產(chǎn)50倍PE將其出售給中國(guó)電信，則公司每股收益將增至1.4元左右。另外，公司將從兩網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的困境中解脫出來(lái)，有望提升GSM網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)效率，粗略估計(jì)業(yè)績(jī)能提升20%左右。

重組對(duì)中國(guó)聯(lián)通的影響是顯而易見(jiàn)的，由于近幾年中國(guó)移動(dòng)通信市場(chǎng)增速放緩以及中國(guó)聯(lián)通整體上市后由于并購(gòu)帶來(lái)的增長(zhǎng)已經(jīng)結(jié)束，中國(guó)聯(lián)通已處于增速放緩期，收入增長(zhǎng)已處于較低的水平，公司通過(guò)費(fèi)用控制保證了利潤(rùn)的增長(zhǎng)但費(fèi)用控制手段的使用是有限度的。中國(guó)聯(lián)通要改變現(xiàn)狀，保持健康可持續(xù)的增長(zhǎng)，必須從根本上提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此次電信重組完成后將發(fā)放三張3G牌照，而根據(jù)目前中國(guó)第三代移動(dòng)通信標(biāo)準(zhǔn)試商用情況來(lái)看，未來(lái)3G牌照發(fā)放有較大的可能性是：中國(guó)移動(dòng)TDS-CDMA，中國(guó)聯(lián)通WCDMA，中國(guó)電信CDMA2000。在這樣的方案下，中國(guó)聯(lián)通將獲得國(guó)內(nèi)唯一一張WCDMA牌照。

“基于電信行業(yè)現(xiàn)狀，鼓勵(lì)中國(guó)電信收購(gòu)中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)(包括資產(chǎn)和用戶)，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)網(wǎng)通合并，中國(guó)衛(wèi)通的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)并入中國(guó)電信，中國(guó)鐵通并入中國(guó)移動(dòng)。我們認(rèn)為此次重組對(duì)通信板塊是重大利好。” 南京證券深圳財(cái)富管理中心曹景向記者表示。

對(duì)此，多家券商及投資機(jī)構(gòu)在電信重組方案出臺(tái)后均表示看好中國(guó)聯(lián)通的后市表現(xiàn)。國(guó)信證券通信行業(yè)首席分析師嚴(yán)平認(rèn)為，重組的宣布不是階段性終點(diǎn)而是精彩未來(lái)的序幕，繼續(xù)維持中國(guó)聯(lián)通“推薦”投資評(píng)級(jí)。天相投資顧問(wèn)認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通是重組中受益最大的運(yùn)營(yíng)商，一方面剝離了收益差的CDMA網(wǎng)絡(luò)，另一方面獲得較多的固網(wǎng)用戶，相對(duì)龐大的市場(chǎng)份額給中國(guó)聯(lián)通的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。平安證券的通信分析師劉軍也認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通將是最大的受益者，主要有三大因素：一是聯(lián)通的資產(chǎn)將得到增值，二是聯(lián)通的資金短缺的情況將得到改善，三是聯(lián)通兩網(wǎng)左右互搏的問(wèn)題將解決。

中郵雙雄有望獲利近7億

據(jù)中國(guó)聯(lián)通一季報(bào)顯示，中郵基金旗下有兩只基金重倉(cāng)中國(guó)聯(lián)通。合計(jì)持股數(shù)為3.554億股。其中，中郵核心成長(zhǎng)和中郵核心優(yōu)選分別為中國(guó)聯(lián)通的第二大流通股東和第三大流通股東，分別持有2.354億股和1.2億股。如按聯(lián)通復(fù)牌后保守升幅為20%計(jì)算，中郵雙雄有望獲得近7億元的利潤(rùn)。

據(jù)相關(guān)資料顯示，截至3月31日，共有35只基金持有中國(guó)聯(lián)通13.926億股，占流通A股比例的14.84％。其中前五位流通股東分別為中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)選、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、光大保德信量化核心和易方達(dá)50基金，分別持有中國(guó)聯(lián)通2.354億股、1.2億股、1.199億股、0.959億股和0.702億股。

據(jù)記者調(diào)查，中郵雙雄開(kāi)始建倉(cāng)中國(guó)聯(lián)通是在2007年的第三季度，完成中國(guó)聯(lián)通的建倉(cāng)是在2007年的第四季度。據(jù)中國(guó)聯(lián)通2007年四季報(bào)披露，中郵雙雄合計(jì)持有中國(guó)聯(lián)通5億股，占中國(guó)聯(lián)通流通股的4.79%。

但令記者惋惜的是，中郵雙雄在今年一季度之中已開(kāi)始大幅減持中國(guó)聯(lián)通，雖然減持不影響中郵雙雄排名第二及第三的十大流通股股東地位，但也為中郵雙雄損失了不少利潤(rùn)。據(jù)中國(guó)聯(lián)通一季報(bào)顯示，中郵核心成長(zhǎng)在一季度之內(nèi)減持了中國(guó)聯(lián)通0.746億股，中郵核心優(yōu)選在一季度之內(nèi)減持了中國(guó)聯(lián)通0.7億股。中郵雙雄合計(jì)共減持1.446億股，減倉(cāng)幅度占總持有量的28.9%。

市場(chǎng)人士表示，電信產(chǎn)業(yè)大整合必然會(huì)刺激一些市場(chǎng)資金對(duì)通訊類股票進(jìn)行炒作，由于龍頭股中國(guó)聯(lián)通遲遲不復(fù)盤(pán)，因此，通訊板塊的行情有延續(xù)的可能，基金也會(huì)因此而受益。不過(guò)可惜的是，中郵系的兩只基金在此之前大幅減倉(cāng)中國(guó)聯(lián)通1.446億股，這將意味著，每當(dāng)中國(guó)聯(lián)通股價(jià)上漲1元，中郵系的兩只基金就少收益1.446億元。