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[導(dǎo)讀]中國(guó)電信業(yè)的第三次重組終于拉開(kāi)了序幕,按照“六合三”方案,中國(guó)電信市場(chǎng)最終將被整合成為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信三大運(yùn)營(yíng)商。 發(fā)展受到限制的固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商終于獲得了盼望已久的移動(dòng)牌照,弱勢(shì)的移動(dòng)

中國(guó)電信業(yè)的第三次重組終于拉開(kāi)了序幕,按照“六合三”方案,中國(guó)電信市場(chǎng)最終將被整合成為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信三大運(yùn)營(yíng)商。

發(fā)展受到限制的固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商終于獲得了盼望已久的移動(dòng)牌照,弱勢(shì)的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商也獲得了更全面的固網(wǎng)資質(zhì),但是在相對(duì)穩(wěn)定的中國(guó)電信市場(chǎng),中國(guó)電信行業(yè)真能如期望般出現(xiàn)“三足鼎立”的競(jìng)爭(zhēng)格局嗎?哪家運(yùn)營(yíng)商今后最有可能成為今天的中國(guó)移動(dòng)?

重組方案已經(jīng)塵埃落定,但對(duì)于中國(guó)的電信行業(yè),一切,才剛剛是又一個(gè)開(kāi)始。

如果說(shuō)整個(gè)通信行業(yè)都在為電信重組“額手稱(chēng)慶”,中國(guó)移動(dòng)恐怕是唯一對(duì)電信重組不那么“歡迎”的一個(gè)。

接近4億的用戶,每年20%以上的收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)率,在中國(guó)電信行業(yè)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)份額,中國(guó)移動(dòng)這頭“大象”仍然在加速快跑。

但是從5月23日開(kāi)始,隨著電信重組消息的預(yù)熱,與其他三大運(yùn)營(yíng)商股票停牌之前紛紛大漲形成對(duì)比的是,中國(guó)移動(dòng)23日下跌3.84%,重組正式公布之后,5月25日中國(guó)移動(dòng)(00941.HK)的股票更是下跌了8%。

電信重組之后,中國(guó)移動(dòng)的“輝煌”將一去不復(fù)返?分析師認(rèn)為,中國(guó)移動(dòng)的優(yōu)勢(shì)地位還將繼續(xù)保持兩到三年。

重組不改中國(guó)移動(dòng)主導(dǎo)地位

中國(guó)移動(dòng)是此次重組中“手術(shù)最小”的一家運(yùn)營(yíng)商。根據(jù)三部委發(fā)布的重組通告,中國(guó)移動(dòng)將合并中國(guó)鐵通為全資子公司,在一定時(shí)期內(nèi),中國(guó)鐵通將保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng),整合僅限于在集團(tuán)層面進(jìn)行,不涉及上市公司。

其他兩大新運(yùn)營(yíng)商均涉及資產(chǎn)的重大重組,可謂“傷筋動(dòng)骨”,這為中國(guó)移動(dòng)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)地位提供了寶貴的“時(shí)間差”。

國(guó)泰君安分析師認(rèn)為,重組后的三大全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商仍舊站在并不均衡的新起跑線上,中移動(dòng)在資產(chǎn)、利潤(rùn)、客戶資源方面都擁有難以改變的強(qiáng)勢(shì)位置。

特別是,“如果沒(méi)有限制主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商份額的嚴(yán)厲政策出臺(tái),其在未來(lái)2~3年一家獨(dú)大的態(tài)勢(shì)難以改變;同時(shí),前期過(guò)于保守的會(huì)計(jì)政策將有助于利潤(rùn)平滑增長(zhǎng)。”

重組完成之后,按照各大運(yùn)營(yíng)商公布的業(yè)績(jī),如果將移動(dòng)用戶和固話用戶合并計(jì)算,中移動(dòng)為4億用戶,中電信為2.59億戶,聯(lián)通網(wǎng)通為2.34億戶,中國(guó)移動(dòng)的用戶規(guī)模仍然超過(guò)其他兩大運(yùn)營(yíng)商,但差距已經(jīng)明顯縮小。

電信專(zhuān)家廖曉濱估算,目前中國(guó)移動(dòng)的資產(chǎn)大約5634億元,中國(guó)電信4080億元,網(wǎng)通和聯(lián)通均接近2000億元,鐵通100多億元。重組之后,中國(guó)移動(dòng)的資產(chǎn)規(guī)模變化不大,新中國(guó)電信不超過(guò)5000億元,新聯(lián)通約為3000多億元。差距趨于平衡,但中國(guó)移動(dòng)的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)。

如果從收入規(guī)模和凈利潤(rùn)來(lái)看,新移動(dòng)在整個(gè)行業(yè)中分別占50%和70%,新電信收入占比29%、資產(chǎn)占比為36%,合并后的中國(guó)網(wǎng)通和聯(lián)通收入和利潤(rùn)分別為21%、14%。

同時(shí),中國(guó)移動(dòng)手握1000億元現(xiàn)金,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他運(yùn)營(yíng)商,這保證了中國(guó)移動(dòng)在3G投資和建設(shè)上仍將保持主動(dòng)。

最大風(fēng)險(xiǎn)在于不對(duì)稱(chēng)監(jiān)管政策

“重組對(duì)中國(guó)移動(dòng)的最大影響在于,形成了兩個(gè)更具有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”一位運(yùn)營(yíng)商內(nèi)部高層這樣對(duì)記者表示重組對(duì)中國(guó)移動(dòng)的影響。

重組之前,中國(guó)移動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有中國(guó)聯(lián)通,但聯(lián)通限制于G網(wǎng)和C網(wǎng)的“左右手互搏”,并不能形成對(duì)中國(guó)移動(dòng)的威脅。在中國(guó)電信市場(chǎng)基本穩(wěn)定的前提下,運(yùn)營(yíng)商之間是“零合競(jìng)爭(zhēng)”,任何份額的提高都意味著對(duì)手的業(yè)績(jī)放緩甚至下滑,重組之后,中國(guó)移動(dòng)的兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新電信和新聯(lián)通實(shí)力都有所增強(qiáng),繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)地位中國(guó)移動(dòng)要付出更多代價(jià)。

作為一家全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商,與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,中國(guó)移動(dòng)的固網(wǎng)業(yè)務(wù)將成為其“短板”。在網(wǎng)絡(luò)上,中國(guó)鐵通與中國(guó)電信以及中國(guó)網(wǎng)通不可“同日而語(yǔ)”,客戶資源更不能“望其項(xiàng)背”,目前中國(guó)鐵通仍處于虧損狀態(tài)。

當(dāng)然,對(duì)中國(guó)移動(dòng)而言,最大的風(fēng)險(xiǎn)在于政府可能出臺(tái)的“不對(duì)稱(chēng)監(jiān)管政策”。三部委在通告中指出,“針對(duì)重組后新的市場(chǎng)架構(gòu),將在一定時(shí)期內(nèi)采取必要的非對(duì)稱(chēng)管制措施。”

非對(duì)稱(chēng)管制可以在主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商的資費(fèi)、普遍服務(wù)義務(wù)、費(fèi)用結(jié)算、頻率收費(fèi)、號(hào)碼攜帶和市場(chǎng)占有率等方面加以實(shí)施。但三部委通告并沒(méi)有對(duì)具體措施進(jìn)一步明確。

電信專(zhuān)家廖曉濱認(rèn)為,中移動(dòng)在電信重組完2年之后可能會(huì)處于比較艱苦的階段,新的資費(fèi)政策、新的競(jìng)爭(zhēng)格局都會(huì)對(duì)中國(guó)移動(dòng)產(chǎn)生沖擊。

瑞銀證券認(rèn)為,中國(guó)移動(dòng)在中高端客戶方面的優(yōu)勢(shì)地位最有可能受到影響。實(shí)際上,如果政府出臺(tái)“號(hào)碼攜帶”等政策,中國(guó)移動(dòng)的用戶特別是高端用戶將被嚴(yán)重分流。

不過(guò),“培育具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流電信企業(yè)”仍然是這次重組的主要原則之一。因此,嚴(yán)重影響中國(guó)移動(dòng)發(fā)展的監(jiān)管政策出臺(tái)的可能性并不大。

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