寫了《聯(lián)通出賣C網(wǎng)不屬于重大資產(chǎn)重組》后，一直有點不安，因為這只是國內的一個規(guī)定，由于聯(lián)通出賣C網(wǎng)，還涉及到關聯(lián)交易，同時需要遵循香港聯(lián)交所、上海證交所的有關規(guī)定。因此很可能還需要經(jīng)過股東大會投票。而只要一需經(jīng)過股東大會投票，大股東聯(lián)通由于關聯(lián)交易回避，很可能影響出賣C網(wǎng)的進度，從而影響到整個電信重組的進程。
今天，一證券公司朋友提供一個信息，按聯(lián)通A股和紅籌的規(guī)定，出售的資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例分別超過30%和25%，才需要股東表決。
聯(lián)通紅籌總資產(chǎn)應包含：聯(lián)通G網(wǎng)網(wǎng)絡資產(chǎn)＋G網(wǎng)用戶資產(chǎn)＋C網(wǎng)用戶資產(chǎn)＋其他資產(chǎn)。而C網(wǎng)資產(chǎn)屬聯(lián)通集團所有。
從3月末用戶數(shù)看，C網(wǎng)占25.6%，僅25%強，從收入看，C網(wǎng)1季占全部收入26.6%，07年占全部收入27.9%，如果再考慮到G網(wǎng)網(wǎng)絡資產(chǎn)，還有近兩年聯(lián)通連續(xù)對G網(wǎng)大筆投資，C網(wǎng)用戶資產(chǎn)很難超過上市公司聯(lián)通紅籌總資產(chǎn)的25%。因此出售C網(wǎng)，無須通過股東大會，僅需董事會通過。
其實，無論是否需要經(jīng)過股東大會，聯(lián)通都不可能對C網(wǎng)報出天價來（當然也不應該報低了）。如果C網(wǎng)要價太高，很可能電信會從零開始上WCDMA（HSDPA）網(wǎng)，其必然比聯(lián)通早獲得3G牌照，而聯(lián)通還必須再想其他辦法解決雙網(wǎng)互搏問題，獲得WCDMA牌照的可能性也降低了。此外，重組時間推遲，對聯(lián)通也并不是什么好事，競爭對手已經(jīng)開始積極運作了。
今天聯(lián)通股價又高漲了，重組未定，總有炒作題材。不過在經(jīng)過幾輪炒作后，聯(lián)通股價已經(jīng)充分反映了重組題材，不可能有太多散戶從股價波動中獲利。
（注：此文基于傳說甚廣的五合三方案，但并不代表我贊同或反對該方案）
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