沃達(dá)豐迫于壓力改變戰(zhàn)略 或退出波中法三市場(chǎng)

北京時(shí)間8月27日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，為了安撫心懷不滿、認(rèn)為沃達(dá)豐需整頓紀(jì)律的投資者，沃達(dá)豐已經(jīng)開(kāi)始改變以前那種漫無(wú)目的的國(guó)際擴(kuò)張戰(zhàn)略，它可能會(huì)賣掉它在波蘭、中國(guó)和法國(guó)的資產(chǎn)。

從收入的角度來(lái)說(shuō)，沃達(dá)豐是全球最大的電信運(yùn)營(yíng)商。它在投資者提出擔(dān)憂后已經(jīng)表示，它將重新考慮它的戰(zhàn)略。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，沃達(dá)豐出售少量資產(chǎn)之舉并不是為了提高利潤(rùn)，而是為了安撫投資者的情緒。

許多高級(jí)銀行業(yè)者稱，沃達(dá)豐并不需要靠出售資產(chǎn)來(lái)改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或增加現(xiàn)金流。

一位電信行業(yè)的銀行業(yè)者稱：“投資者們很擔(dān)心沃達(dá)豐在5年到7年前進(jìn)行的那些收購(gòu)交易。 沃達(dá)豐在收購(gòu)方面的名聲一直很差。 他們需要向投資者證明，公司的經(jīng)營(yíng)是有嚴(yán)格的紀(jì)律指導(dǎo)的。”

蘇格蘭皇家銀行（RBS）稱，由于許多資產(chǎn)的規(guī)模很小，不會(huì)影響到沃達(dá)豐的每股收益和自由現(xiàn)金流，因此放棄那些業(yè)務(wù)幾乎不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造成影響。

銀行業(yè)者和業(yè)內(nèi)分析師們認(rèn)為，沃達(dá)豐可能賣出它所持有的、波蘭最大電信運(yùn)營(yíng)商Polkomtel接近25%的股份。 它還有一個(gè)選擇就是IPO上市。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為它持有的中國(guó)移動(dòng)3.2%的股份會(huì)相對(duì)比較容易賣出，它最后還有可能會(huì)賣掉它所持法國(guó)SFR的44%的股份。

在此之前，投資者們提出，沃達(dá)豐擁有一些不受它控制的資產(chǎn)，這樣就會(huì)造成財(cái)務(wù)上的混亂。

安大略教師養(yǎng)老金計(jì)劃最近對(duì)沃達(dá)豐提出起訴，指控它在結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略上存在很大的漏洞。

售出少數(shù)資產(chǎn)可以讓沃達(dá)豐增加100多億英鎊（約合155.7億美元）的現(xiàn)金，那些錢可以用來(lái)償還債務(wù)、支付稅款、購(gòu)買頻譜和增加股票回購(gòu)量。

先賣掉波蘭的資產(chǎn)？

Polkomtel的波蘭股東已經(jīng)聘請(qǐng)了顧問(wèn)，為它們出售股份進(jìn)行評(píng)估。據(jù)投資銀行業(yè)的知情人士稱，它們最早可能會(huì)從9月份開(kāi)始出售Polkomtel的股份。

另一位電信行業(yè)的銀行業(yè)者稱：“這可能會(huì)成為一項(xiàng)更大規(guī)模的交易的一部分，因?yàn)槠渌墓蓶|也在出售股份。”

除了沃達(dá)豐之外，波蘭國(guó)家控股的許多公司總共持有Polkomtel大約75%的股份。

波蘭最大的電力集團(tuán)PGE已經(jīng)聘請(qǐng)ING為它的顧問(wèn)。PGE的首席執(zhí)行官說(shuō)，沃達(dá)豐也已經(jīng)表示有意出售它持有的股份。 石油精煉商PKN聘請(qǐng)野村證券為顧問(wèn)，銅礦采掘商KGHM的顧問(wèn)是KPMG。 銀行業(yè)者稱，包括TPG、黑石、Apex、CVC和EQT在內(nèi)的許多私募公司都有意接手這些股份。

當(dāng)?shù)滊娦胚\(yùn)營(yíng)商TDC在2008年出售它所持有的Polkomtel的股份時(shí)，那項(xiàng)交易給Polkomtel評(píng)估的價(jià)值大約為37億歐元（約合47億美元）。 另一位電信行業(yè)的銀行業(yè)者稱：“我認(rèn)為政府不會(huì)以低于那一估值的價(jià)格出售Polkomtel的股份。”

然而，沃達(dá)豐還需要出售更高價(jià)值的資產(chǎn)才能緩解投資者的擔(dān)憂情緒，它可能會(huì)出售它所持有的中國(guó)移動(dòng)的股份。

根據(jù)當(dāng)?shù)胤梢?guī)定，沃達(dá)豐在一段鎖定時(shí)期內(nèi)不得出售它的股份。

中國(guó)市場(chǎng)傳聞稱，沃達(dá)豐也許必須在公開(kāi)市場(chǎng)出售它持有的中國(guó)移動(dòng)的股份，要么就是將那些股份賣給一家或多家機(jī)構(gòu)投資者。沃達(dá)豐與中國(guó)移動(dòng)保持著很好的技術(shù)合作關(guān)系，它不想因?yàn)槿魏蝹}(cāng)促的交易而破壞它與中國(guó)移動(dòng)之間的合作關(guān)系。

另一項(xiàng)股份出售交易也表明沃達(dá)豐確實(shí)在認(rèn)真考慮出售SFR的股份，沃達(dá)豐的合作伙伴維旺迪也說(shuō)過(guò)它想完全掌控形勢(shì)，為公司找到一個(gè)強(qiáng)大的現(xiàn)金來(lái)源。

德意志銀行估計(jì)維旺迪擁有大約86億歐元的現(xiàn)金，因此購(gòu)買沃達(dá)豐持有的股份不會(huì)影響其信用評(píng)級(jí)。 據(jù)巴黎一位不愿意透露姓名的銀行業(yè)者稱，維旺迪還沒(méi)有為這項(xiàng)交易聘請(qǐng)投資銀行。

雙方目前的主要問(wèn)題是就SFR的估值達(dá)成共識(shí)。 據(jù)業(yè)內(nèi)分析人士稱，沃達(dá)豐在投資者路演中表示它考慮以6倍于息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)的價(jià)格出售它持有的股份，而維旺迪則力爭(zhēng)以5倍到6倍于息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)的價(jià)格購(gòu)買SFR的股份。

業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計(jì)維旺迪最終需要為那部分股份支付70到80億歐元。

沃達(dá)豐已經(jīng)說(shuō)過(guò)，它的核心業(yè)務(wù)集中在歐洲、非洲和印度。 它與Verizon合資組建的Verizon無(wú)線一直被投資者看作是個(gè)問(wèn)題，因?yàn)?strong>沃達(dá)豐持有該公司45%的股份，但它已經(jīng)好幾年沒(méi)有獲得分紅了。

然而，它可能會(huì)繼續(xù)持有那些股份等待分紅，而不打算出售那部分資產(chǎn)。

據(jù)知情人士透露，它在印度的合作伙伴Essar已經(jīng)暫停IPO上市計(jì)劃。