美股評論：蘋果股東切勿感情用事 悲觀沒有道理

美股評論：蘋果股東切勿感情用事 悲觀沒有道理http://www.sina.com.cn 2011年08月29日 20:07 新浪財經(jīng)
導讀：MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)撰文指出，喬布斯的離開，對蘋果注定將產(chǎn)生深遠的影響，而蘋果在未來一段時間當中就將逐漸顯示出后喬布斯時代的不同。不過，因此而輕易悲觀也是沒有道理的。他給蘋果股票持有者的忠告是：無論買進或者賣出，都必須是基于理智做出的決定。

以下即辛奈爾的評論文章全文：

記得在5月上旬的時候，我曾經(jīng)在一篇文章當中寫道，我覺得一旦喬布斯(Steve Jobs)因為健康原因而不得不離開首席執(zhí)行官的辦公室，那么對蘋果而言，他們就真的失去了這位領導人，至少是失去了大半。我當時指出，是他的勇氣支撐著他去做他認為對公司有利的事情，而不理會華爾街的批評和負面情緒。

這就是喬布斯。

我當時之所以會那么寫，是因為我相信喬布斯的離開已經(jīng)是很快就要發(fā)生的事情了，畢竟當他在公開場合露面，看上去是那么憔悴。我還在文章當中寫到過，由于我家族的病史，我太清楚五十多歲的人在對抗晚期癌癥失敗后是怎樣的情形了。

當時，我還相信，除非他的癌癥使得他徹底無法工作，喬布斯是不會辭職的，至多只是休假，這就意味著，他的辭職將對公司構成極為慘重的，許多人都無法估量到的打擊。

這些說法背后的最基本命題是，像喬布斯這樣的人是無法替代的，無論庫克(Tim Cook)多么有才能或者多么努力，他都無法繼續(xù)像喬布斯那樣提振蘋果(AAPL)的員工和消費者的士氣，或者是讓競爭對手從內(nèi)心深處感到恐懼。

愛與恨

那篇文章召來了一些蘋果擁護者的強烈反彈，一些投資者也頗為不滿，他們覺得我炮制這樣一篇文章的目的，就是為了從該公司股價下跌當中獲利。于是，我不得不再度澄清，我個人并不做任何的個股投資，我的券商帳戶沒有個股，我的退休投資組合也沒有。我堅持住不做這樣的投資，這樣我的讀者們就可以明白，我是在為他們寫，而不是為自己。無論你喜歡或者不喜歡我的文章，我都可以向你保證，我沒有什么隱藏的動機。

在談論接下去的話題之前，我想我們有必要明確這樣一點：擁有蘋果股票的風險回報天平，確實是向著風險那邊有了明顯的傾斜。

喬布斯的離去暫時不會讓人們有明確的感覺，比如說今年年內(nèi)都會一切還好，但是大家很快就會感覺到了。當蘋果下一次與供應商或者運營商談判時，與庫克對面而坐的人，甚至那人身邊的助手，都會明白發(fā)生了什么。他們之前常常都會感受到喬布斯那強大的氣場和巨大的壓力，而這一次他們會發(fā)現(xiàn)，氣氛突然輕松下來了。

當然，這絕不是說，蘋果將由強變?nèi)?。不過，如果你說蘋果只是會懷念喬布斯的產(chǎn)品創(chuàng)意，而不會懷念他的意志力，那就大錯特錯了。

喬布斯的風格

當蘋果不得不做出決定，想辦法來聚攏周邊的應用程序開發(fā)者，撫平他們心中的疑慮時，他們會想念喬布斯的。這些開發(fā)者才是蘋果的強大武器，這一點早已不是秘密——消費者之所以想買蘋果的硬件，各種應用程序正是最重要原因之一。對于這些人而言，喬布斯簡直就是神一樣的存在，任何有悖于喬布斯想法的人和事，在他們看來就是褻瀆和邪惡。可是現(xiàn)在，他們或許會發(fā)現(xiàn)，再為其他操作系統(tǒng)平臺開發(fā)應用程序，似乎已不再有什么負罪感。

我想，可能我們很快就要在各處聽到這樣的說法了：如果喬布斯還在，他會怎么做？

對于庫克而言，當他想要去執(zhí)行自己認為對公司利益有好處的措施時，他最嚴峻的挑戰(zhàn)也就到來了，尤其是他對喬布斯不再那么蕭規(guī)曹隨時。生活在一個傳奇人物的陰影當中，那是件非常困難的事情，任何對此前成功哲學的稍稍偏離都可能會招來非議，而一旦失敗，則后見之明的批評立刻就會鋪天蓋地而來。

不過，如果庫克真的是為了蘋果的股東著想，他其實是應該對喬布斯好好進行一番深入的評估，然后做出自己的判斷，而不是被動地“喬云亦云”，或者總想著喬布斯會怎樣做。這是因為，手持設備的競爭激烈，局面瞬息萬變，庫克將面對的挑戰(zhàn)注定將與喬布斯有所不同。

聽起來似乎有點繞：要忠于有喬布斯的回憶，但同時要學會過沒有喬布斯的日子。

當前的困境

蘋果的投資者目前其實也面對著多少有點進退兩難的處境，他們必須決定自己是否繼續(xù)持有這家喬布斯創(chuàng)造的，為自己帶來了巨大財富的企業(yè)的股票。一些專家指出，考慮到蘋果的利潤率，以及他們的現(xiàn)金儲備，即便當前的股價，其實也有低估的嫌疑。

可是，與此同時，這股價又確實已經(jīng)計入了很多積極的假設，比如說蘋果還將持續(xù)其市場動能——哪怕這個世界上還會有愈來愈多的消費者和應用程序開發(fā)者選擇擁抱安卓。

考慮到那些愿意嘗鮮的人們現(xiàn)在已經(jīng)在使用著iPad和iPhone，智能手機和平板電腦市場未來的發(fā)展顯然是取決于另外一部分消費者的選擇，即那些不但對性能，而且對價格也非常敏感的消費者的選擇。

當然和并不意味著他們就不會購買蘋果的產(chǎn)品，畢竟蘋果的低成本供應鏈還是非常強大的，但是我們至少可以說，未來的戰(zhàn)斗將比今天更加殘酷，指望蘋果的店面門口永遠排著長隊是不現(xiàn)實的。全球經(jīng)濟的低迷對于他們的銷售增長同樣是個威脅。

蘋果股價究竟會漲還是會跌，我實在掐算不出。不過，我確實希望，當投資者做出買進或者賣出這支股票的決定的時候，是基于理智，而非感情做出的判斷。這家公司可能還會繼續(xù)擁有喬布斯的精神，但是那個人，恐怕真的幫不了他們多少了。