電子行業(yè)：新一輪景氣開始 關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)

國泰君安證券于2012年5月31在西安索菲特酒店 舉辦"國泰君安證券2012年中期投資策略研討會"。研討會特邀宏觀和行業(yè)專家與30多家A股行業(yè)龍頭類的上市公司一起共同探討2012年下半年的資本市場走勢和投資策略，詳細(xì)解讀全球及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢、市場配置策略以及新興產(chǎn)業(yè)等可能的投資機會。搜狐證券對此次策略會進行了圖文直播。

電子：行業(yè)緩慢復(fù)蘇 新興產(chǎn)業(yè)成長可期

12年1季，全球半導(dǎo)體實現(xiàn)營收699億美金，同比下降7.91%，環(huán)比則下降2.20%。全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額同比下降26.75%，但作為先行指標(biāo)的訂單出貨比已在逐月改善，符合行業(yè)于年初見底，全年緩慢復(fù)蘇的觀點?；谕鈬?jīng)濟的不確定性，及過剩產(chǎn)能消化的時間考慮，我們預(yù)估12年全年半導(dǎo)體銷售額將保持平穩(wěn)。在新興消費電子、綠色/節(jié)能型產(chǎn)業(yè)帶動下，全球電子產(chǎn)業(yè)有望于下半年擺脫負(fù)增長趨勢，全年有望錄得5%附近的增速。

相較傳統(tǒng)電子元器件產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)一直是我們持續(xù)看好的投資領(lǐng)域。包括新興消費電子、綠色/節(jié)能型器件。

在新興消費電子領(lǐng)域，蘋果、三星等全球領(lǐng)先的智能終端正在改變著產(chǎn)業(yè)生態(tài)，同時也讓本土配套廠商更快融入全球產(chǎn)業(yè)鏈中。包括手機、電腦、電視的智能化成為全球電子產(chǎn)業(yè)新一輪成本的核心動力。華為、中興等本土品牌有望憑借成本優(yōu)勢成為低端智能手機成長的核心受益者，并對上游配套企業(yè)產(chǎn)業(yè)正向拉動。

在綠色/節(jié)能型器件，我們關(guān)注包括中國在內(nèi)全球主要經(jīng)濟體對于節(jié)能型產(chǎn)業(yè)的政策支持，關(guān)注能效標(biāo)準(zhǔn)不斷對于相關(guān)電子器件/材料/技術(shù)的帶動。本土稀土磁材產(chǎn)業(yè)在獲得國家政策支持同時，其技術(shù)研發(fā)能力也在不斷提升，全球產(chǎn)業(yè)地位不斷得到提高，可持續(xù)盈利能力不斷得到增強。我們LED照明：在政策補貼的背景下，LED照明市場12年正在啟動，市場規(guī)模最大的通用照明有望明年承接此輪景氣驅(qū)動。

在政策扶持背景下，LED照明市場已經(jīng)在公共照明、部分商用照明領(lǐng)域開始啟動。未來通用照明有望在12-13年啟動。我們看好LED照明市場的前景。

綜上，我們認(rèn)為電子行業(yè)目前處于新一輪景氣起點，新興產(chǎn)業(yè)值得長期關(guān)注。具體到投資標(biāo)的，新興消費電子關(guān)注歌爾聲學(xué)、超聲電子、安潔科技、德賽電池；稀土永磁關(guān)注中科三環(huán)、寧波韻升；LED照明關(guān)注長方照明、鴻利光電、勤上光電、三安光電。