股價跌跌不休 網(wǎng)龍賣了91無線還剩什么？

今日，網(wǎng)龍董事長劉德建在公司內(nèi)部信中透露了91無線并入百度的部分細(xì)節(jié)?；仡櫚俣刃家?9億美元高價收購91無線的當(dāng)日，網(wǎng)龍的收盤股價盡然暴跌21%，不得不讓看官們瞠目結(jié)舌。從宣布該項交易到現(xiàn)在，短短半個月時間網(wǎng)龍股價已暴跌約25%。

對于91無線的老東家網(wǎng)龍而言，這么好的價錢，他是不是最大的贏家？而資本市場給出的答案是否定的。資本市場看空網(wǎng)龍無疑認(rèn)為在移動互聯(lián)網(wǎng)時代的大趨勢之下，19億美元賣的是網(wǎng)龍的未來。

難道網(wǎng)龍的大股東們真如此短視？他們打算套現(xiàn)“跑路”嗎？其實不然！在宣布賣出91無線一周后，網(wǎng)龍發(fā)布公告，宣布斥資約1119萬元人民幣，來回購79.45萬股網(wǎng)龍股份?；刭從康臒o外乎兩個：1）認(rèn)為公司的價值被資本市場低估，以回購來穩(wěn)定本公司股票市場供給，改變股票被拋售貶值的局面；2）昭示本公司董事會及管理層對本公司業(yè)務(wù)的未來充滿信心。

賣了91無線后的網(wǎng)龍還剩什么？19億美元真的斷送了網(wǎng)龍的未來？這個問題值得深思。

先從財務(wù)的角度看：

從圖中我們可以直觀看到，近一年來網(wǎng)龍收益情況在發(fā)生著顯著變化。網(wǎng)龍所披露的財報提到，該公司的收益主要由網(wǎng)絡(luò)游戲收益及無線業(yè)務(wù)收益所組成，而91無線作為公司旗下的主要業(yè)務(wù)，毫無疑問被劃分到了無線業(yè)務(wù)之內(nèi)。

2012年第二季度，網(wǎng)龍總收益約為2.76億元人民幣，到2013年第一季度，其總收益已增長到3.567億元，增加了0.807億元，增幅約為29.2%；增幅最為明顯的是無線業(yè)務(wù)，其收益從0.75億元漲至1.447億元實現(xiàn)了93%增幅；與之形成鮮明落差的是網(wǎng)游收益，4個季度過來只是微增了0.11億元，今年第一季度環(huán)比都出現(xiàn)了負(fù)增長。如此可見，龍網(wǎng)近年來收益的增長主要得益于無線業(yè)務(wù)的發(fā)展，上圖中收益增長趨勢線已經(jīng)直觀反映出無線業(yè)務(wù)的收益增長速度強于網(wǎng)游業(yè)務(wù)，按照現(xiàn)在的增長速度下去，預(yù)計在未來1年內(nèi)，網(wǎng)龍無線業(yè)務(wù)的收益就將超越網(wǎng)游的收益。

留意網(wǎng)龍網(wǎng)游的收益增長已經(jīng)放緩，如此以往，該部分收益縮水已是遲早之事。無線業(yè)務(wù)的收益呈爆發(fā)式增長已勢不可擋，其中之所以出現(xiàn)6倍、3倍以上的增數(shù)是因為網(wǎng)龍無線業(yè)務(wù)從近一年來才開始實現(xiàn)創(chuàng)收，同比基數(shù)太小，所以回歸到兩倍以內(nèi)的增速是正常現(xiàn)象。

如此可見91無線作為無線業(yè)務(wù)中的重要部分對網(wǎng)龍有這深遠(yuǎn)意義。網(wǎng)龍賣掉91無線猶如把腎給賣了，雖不致命，但喪失了源源不斷的活水了。

從業(yè)務(wù)層面看，網(wǎng)龍主要由：網(wǎng)絡(luò)游戲（開發(fā)及營運）、無線事業(yè)以及海西動漫創(chuàng)意之都三大部分構(gòu)成。其中第三部分還處于二期投入打造階段，所以主要看前兩者。

網(wǎng)游業(yè)務(wù)是網(wǎng)龍的第一業(yè)務(wù)，先后出品過《地下城守護者OL》、《魔域》等國內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)游戲。在網(wǎng)游的開發(fā)與運營方面，網(wǎng)龍已積累了不是經(jīng)驗與資源。但出現(xiàn)收益增長放緩的情況，主要受國內(nèi)網(wǎng)游宏觀發(fā)展情況制約，國內(nèi)網(wǎng)游經(jīng)過幾年高速發(fā)展，已經(jīng)臨近成熟期，增速放緩、競爭加劇。

網(wǎng)龍2012年度報告

上圖的數(shù)據(jù)反應(yīng)的是近一年來網(wǎng)龍網(wǎng)游用戶同時在線情況。從2011年第四季度到2012年第四季度，網(wǎng)龍最高同步用戶與平均同比用戶已分別減少了91000人和23000人，流失率很高。說明網(wǎng)龍來自網(wǎng)游業(yè)務(wù)的發(fā)展壓力變大，也是該業(yè)務(wù)發(fā)展放緩的一個原因，如此一來，無線事業(yè)對網(wǎng)龍的重要性日益凸顯。

網(wǎng)龍無線事業(yè)的核心是91無線，其由91手機助手、安卓市場、91移動開放平臺、91熊貓看書、91熊貓桌面、安卓桌面、91手機娛樂門戶等業(yè)務(wù)集合而成。顯而易見，多元化的主要特色是91無線取得多屏、多用戶群體的基礎(chǔ)。以手機助手起家，內(nèi)容涵蓋：游戲、應(yīng)用、壁紙、電子書、音樂、視頻等第三方資源。相比網(wǎng)游業(yè)務(wù)，無線事業(yè)龐大的服務(wù)體系以及第三方內(nèi)容資源，虜獲的用戶群體更為多樣，粘性也要大。

既然91無線對網(wǎng)龍有著如此重要作用，那它為何還要賣？回答這問題前，不妨反問——91無線在網(wǎng)龍手中發(fā)揮了它的最大價值嗎？不會！網(wǎng)龍自身的優(yōu)勢在于網(wǎng)游的開發(fā)與運營，91無線不能永遠(yuǎn)只滿足于代理、廣告。在面對擁有更多優(yōu)勢資源的騰訊、360相關(guān)業(yè)務(wù)的迅速崛起，已難保持昔日的風(fēng)光，長期以往必經(jīng)面臨成長瓶頸。它需要有實力的戰(zhàn)略合作伙伴，在增長余力未竭的時候，百度以如此好的價錢來買，何樂而不為呢？

賣掉91無線之后，網(wǎng)龍還剩下游戲、海西動漫創(chuàng)意之都之外，當(dāng)然少不了現(xiàn)金。海西動漫創(chuàng)意之都作為一項重資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險系數(shù)最高，用手頭充裕的現(xiàn)金收購有潛力的游戲創(chuàng)業(yè)公司來發(fā)展原有游戲業(yè)務(wù)將是個不錯的選擇。與此同時，面對游市場同質(zhì)化嚴(yán)重，網(wǎng)龍專項極力打造多元化、跨平臺游戲業(yè)務(wù)勢將必行。

沒有了91無線的網(wǎng)龍，最好的結(jié)果就是“失之東隅，收之桑榆”。返回騰訊網(wǎng)首頁>>