紫光收購(gòu)展訊和銳迪科：連鎖反應(yīng)引發(fā)產(chǎn)業(yè)大變革

引言：

21ic通信網(wǎng)訊，紫光收購(gòu)展訊和銳迪科是中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)大變革中的里程碑事件。它引發(fā)的連鎖反應(yīng)將倒逼中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)和手機(jī)產(chǎn)業(yè)加速整合。能否成功很大程度上取決于展訊CEO李力游Leo和銳迪科CEO戴保家Vincent的LV組合能否成為芯片界的“LV”，而這取決于目前三家公司的管理層趙偉國(guó)、李力游和戴保家的“趙冠李戴”組合的胸懷和智慧。

　　連鎖反應(yīng)引發(fā)產(chǎn)業(yè)大變革

----------論紫光收購(gòu)展訊和銳迪科對(duì)中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的深遠(yuǎn)影響

紫光，又見(jiàn)紫光！

2013年11月11日銳迪科微電子宣布與清華紫光集團(tuán)達(dá)成初步協(xié)議，后者將以總價(jià)約9.1億美元收購(gòu)銳迪科。這距離紫光上一次以17.8億美元收購(gòu)展訊僅僅四個(gè)月。如果說(shuō)第一次出手還是“資本運(yùn)作”引發(fā)產(chǎn)業(yè)量變的話，那么整合展訊和銳迪科這次“產(chǎn)業(yè)運(yùn)作”將引發(fā)中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)巨大的質(zhì)變。而展訊和銳迪科的整合將會(huì)拉開(kāi)中國(guó)產(chǎn)業(yè)大變革的序幕，引發(fā)的連鎖反應(yīng)將倒逼中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)乃至手機(jī)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大整合。

而這個(gè)整合對(duì)產(chǎn)業(yè)的具體影響在哪？首先讓我們用下面這個(gè)象限圖來(lái)剖析一下產(chǎn)業(yè)內(nèi)每個(gè)不同類型企業(yè)的“機(jī)遇”與“挑戰(zhàn)”。

聲明1：本圖僅是針對(duì)上述公司中部分與展訊銳迪科整合后有影響的業(yè)務(wù)進(jìn)行定性分析，而此業(yè)務(wù)在上述公司的比重不一，所以針對(duì)上述公司的具體影響未必符合本象限圖；

2：因?yàn)橐暯呛屠斫獠煌约奥暶?的原因，本文不作為任何資本市場(chǎng)的操作參考；（本文選擇在消息公開(kāi)后兩周發(fā)布，就是不希望本文與資本市場(chǎng)的變動(dòng)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)聯(lián)想。）

3：本文預(yù)估2015年兩家公司會(huì)完成整合在國(guó)內(nèi)上市。所以時(shí)間上短期指現(xiàn)在到2015年；

4：圖表中所列公司僅是相關(guān)板塊的代表公司或知名公司，每個(gè)版塊中相關(guān)公司眾多，限于篇幅原因，本文沒(méi)有一一列出。

第一象限：短期機(jī)遇長(zhǎng)期機(jī)遇

毫無(wú)疑問(wèn)，無(wú)論從資本層面帶來(lái)的利益回報(bào)、公司品牌形象的提升還是政府對(duì)公司的重視，紫光都是最大的受益者。有了展訊/銳迪科這個(gè)國(guó)內(nèi)乃至在世界領(lǐng)先的高新技術(shù)、芯片工程和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)后，紫光未來(lái)的想象空間無(wú)比巨大?？梢灶A(yù)料這將會(huì)是大陸第一個(gè)市值過(guò)千億人民幣的芯片公司；第二：水漲船高，其次受益的將會(huì)是以瀾起科技為代表的海外優(yōu)質(zhì)上市公司。短期之內(nèi)，肯定會(huì)受益于中概股私有化帶來(lái)的利好與資本關(guān)注。

而長(zhǎng)期來(lái)看，在展訊和銳迪科被私有化之后，這個(gè)中國(guó)凈利潤(rùn)率最高的芯片公司已經(jīng)成為中概股的龍頭。（第三季度凈利潤(rùn)率28.8%。是唯一進(jìn)入全球芯片公司凈利潤(rùn)率排行榜前15名的中國(guó)公司）那么會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)被私有化的公司呢？你知他知我不知：）。第三：對(duì)目前展訊和銳迪科的上游供應(yīng)商（代工廠和封裝廠等）來(lái)說(shuō)，一流的供應(yīng)商肯定會(huì)受益：比如臺(tái)積電，短期來(lái)說(shuō)受益于整合后，展訊基帶芯片價(jià)格穩(wěn)中有升，對(duì)上游的價(jià)格壓力則會(huì)小很多。

長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)料隨著資本市場(chǎng)帶來(lái)的巨額回報(bào)，新公司肯定會(huì)加大投資，尤其是在先進(jìn)工藝上，以往展訊先進(jìn)工藝和臺(tái)積電有良好的合作關(guān)系，而臺(tái)積電在先進(jìn)制程上的優(yōu)勢(shì)則會(huì)確保兩家的合作更穩(wěn)定；對(duì)中芯國(guó)際而言，除了價(jià)格穩(wěn)定這個(gè)因素外，因?yàn)橹行緡?guó)際非常重視中國(guó)客戶，同時(shí)又是展訊和銳迪科兩家公司的重要代工伙伴。

而兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格戰(zhàn)直接導(dǎo)致處在上游卻夾在中間的中芯國(guó)際陷入兩難。而兩家的整合將會(huì)使中芯國(guó)際更充分地利用大陸第一代工廠的本土優(yōu)勢(shì)，和紫光形成穩(wěn)定的、戰(zhàn)略的合作伙伴關(guān)系。預(yù)估新公司將會(huì)形成多數(shù)先進(jìn)工藝在臺(tái)積電，部分先進(jìn)工藝和多數(shù)主流工藝在中芯國(guó)際的穩(wěn)定局面；第四：臺(tái)灣的WinSemiconductor因?yàn)槭卿J迪科在PA領(lǐng)域的主要代工供應(yīng)商，受益于搭上展訊這個(gè)大平臺(tái)，WinSemiconductor等銳迪科或者展訊的不可或缺的供應(yīng)商則是“樂(lè)享其成”。

第五類受益的是和兩家公司有著良好合作系同時(shí)產(chǎn)品難以整合進(jìn)主芯片的芯片公司。比如兆易創(chuàng)新、格科微電子和集創(chuàng)北方等。目前這些公司大多和展訊或者銳迪科同時(shí)有良好的合作關(guān)系，但是公司的產(chǎn)品又是展訊和銳迪科所缺乏，甚至長(zhǎng)期來(lái)看都不會(huì)進(jìn)入的領(lǐng)域。短期之內(nèi)這些公司會(huì)受到資本市場(chǎng)的重視，以及受惠于和兩家的良好合作關(guān)系而領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

而長(zhǎng)期來(lái)看，此類公司未來(lái)和紫光的關(guān)系會(huì)更緊密（見(jiàn)第六類受益公司說(shuō)明），存在業(yè)務(wù)層面和資本層面的合作乃至進(jìn)一步整合的可能性。第六類受益的則是以上海博通集成電路（Beken）和廣州安凱微電子（之所以列這兩家公司，除了這兩家公司在細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，另外這兩家公司和上面提到的兆易創(chuàng)新、格科微電子等和紫光一樣都是清華校友創(chuàng)辦的公司。

“清華系”在微電子里面擁有很多優(yōu)秀的公司，預(yù)料未來(lái)從業(yè)務(wù)合作到公司整合的空間會(huì)很大。）為代表的銳迪科的非手機(jī)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因?yàn)閮杉夜镜恼隙唐跁?huì)影響銳迪科的執(zhí)行力和業(yè)務(wù)專注度；而長(zhǎng)期來(lái)看紫光將會(huì)專注在手機(jī)這個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)。這對(duì)在銳迪科在非手機(jī)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)可算是一個(gè)利好。但未來(lái)也面臨著眾多射頻公司和中小公司被擠出手機(jī)市場(chǎng)后，被迫來(lái)非手機(jī)市場(chǎng)亂戰(zhàn)的挑戰(zhàn)。

兩家公司整合后對(duì)聯(lián)發(fā)科的影響則有雙面性與不確定性。短期來(lái)看，受益于展訊價(jià)格戰(zhàn)壓力降低，展訊和聯(lián)發(fā)科兩者在主流市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)將會(huì)維持穩(wěn)定的格局。并且短期內(nèi)展訊和銳迪科的整合會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)層面和團(tuán)隊(duì)層面面臨調(diào)整，產(chǎn)生不穩(wěn)定性。這對(duì)聯(lián)發(fā)科是有利的；但長(zhǎng)期來(lái)看，則有著雙面性：對(duì)聯(lián)發(fā)科有利的一面取決于整合的效果，或者新公司轉(zhuǎn)做特殊市場(chǎng)后，在主流市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力是否會(huì)下降的不確定性以及展訊離開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)際品牌客戶的影響；對(duì)聯(lián)發(fā)科不利的一面則可能在于整合后產(chǎn)生一個(gè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，沒(méi)有了后顧之憂的新公司將在智能機(jī)和3G/LTE上發(fā)力，對(duì)聯(lián)發(fā)科形成挑戰(zhàn)。

但放眼看來(lái)，雖然手機(jī)領(lǐng)域基本形成高通、聯(lián)發(fā)科和紫光“三足鼎立”的格局，更應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到不論是在3G還是在LTE上，高通還是遙遙領(lǐng)先。業(yè)界期待的是海峽兩岸的兩家公司形成良性競(jìng)爭(zhēng)，齊心去挑戰(zhàn)高通的霸主地位。擁有敢于挑戰(zhàn)第一的心，才能擁有世界第一的芯！

第二象限：短期挑戰(zhàn)長(zhǎng)期機(jī)遇

既然有短期機(jī)遇，那就有短期挑戰(zhàn)。對(duì)Synopsys和Cadence等國(guó)際一流EDA公司來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看是少了一個(gè)客戶，受到影響。但EDA公司和IP公司不一樣，IP公司期待的客戶家數(shù)“多多益善”，看中的是客戶的“量”，而EDA公司期待的則是一部分有競(jìng)爭(zhēng)力，有錢投資的優(yōu)質(zhì)公司，看中的是客戶的“質(zhì)”。紫光未來(lái)勢(shì)必會(huì)在先進(jìn)技術(shù)上加大投資，從而這兩家一流的EDA公司肯定也會(huì)“共襄盛舉”，受益頗多。同樣的道理可以用在芯原微電子和ARM身上。

而對(duì)江陰長(zhǎng)電和通富微電等國(guó)內(nèi)一流的封裝廠來(lái)說(shuō)，雖然短期少了一個(gè)客戶，以及未來(lái)可能會(huì)受到一些“客大欺店”帶來(lái)的議價(jià)話語(yǔ)權(quán)上的影響，但是長(zhǎng)期來(lái)看，隨著二者的本土優(yōu)勢(shì)，可以和紫光形成比較穩(wěn)定的合作關(guān)系，并且價(jià)格上也不會(huì)像現(xiàn)在一樣“分角必爭(zhēng)”。“客戶有錢賺，自己才能有錢賺；客戶賺得多，自己才能賺得多”。這個(gè)道理同樣用于順絡(luò)、敦泰和匯頂?shù)戎袊?guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的器件、周邊芯片供應(yīng)商以及京東方和華星光電等手機(jī)屏的供應(yīng)廠商。并且這些中國(guó)公司未來(lái)將形成穩(wěn)定合作的上下游聯(lián)盟關(guān)系，相互配合，集團(tuán)作戰(zhàn)，與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全線競(jìng)爭(zhēng)。

其實(shí)紫光的大手筆除了對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生巨大影響，對(duì)整個(gè)中國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響（本文主要分析對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)的影響）。因?yàn)槭謾C(jī)芯片進(jìn)入寡頭競(jìng)爭(zhēng)后，芯片公司會(huì)和有影響力的手機(jī)品牌廠家形成穩(wěn)定強(qiáng)大的“合作聯(lián)盟”關(guān)系。所以這個(gè)整合對(duì)“中華酷聯(lián)”和小米等品牌廠商長(zhǎng)期來(lái)看非常利好。而眾多小的手機(jī)廠家在芯片供貨周期、定制芯片開(kāi)發(fā)、價(jià)格和服務(wù)等多個(gè)方面都很難拿到好的支持。長(zhǎng)久以往，眾多的中小公司將不得不改行或者進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)。而中國(guó)的手機(jī)產(chǎn)業(yè)也將從“春秋”過(guò)渡到“戰(zhàn)國(guó)”。這對(duì)中國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的整合以及參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)有著積極的推動(dòng)意義。

長(zhǎng)期來(lái)看，隨著產(chǎn)業(yè)整合，領(lǐng)先公司在人才募集、資本關(guān)注、政府支持、資源集聚等多個(gè)層面更能獲益。并且產(chǎn)業(yè)的整合將會(huì)使部分現(xiàn)有的小公司退出歷史舞臺(tái)，釋放出資源和人才。這對(duì)領(lǐng)先公司無(wú)論從避免價(jià)格戰(zhàn)還是資源獲取上都是長(zhǎng)期利好的消息。所以機(jī)遇大于挑戰(zhàn)的也大多是領(lǐng)先企業(yè)。整體來(lái)看，集成電路產(chǎn)業(yè)中國(guó)際國(guó)內(nèi)一流的供應(yīng)商和中國(guó)的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的一流公司都將會(huì)從這個(gè)整合中長(zhǎng)遠(yuǎn)受益。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在分析下面“挑戰(zhàn)大于機(jī)遇”的企業(yè)群體時(shí)，必須再次重申：因?yàn)楝F(xiàn)在行業(yè)變化瞬息即變，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更在于個(gè)體發(fā)展。并且“硬幣的雙面性”，挑戰(zhàn)本身也意味著進(jìn)取，每次挑戰(zhàn)也都是公司轉(zhuǎn)型的動(dòng)力。如果能抓住機(jī)會(huì)變壓力為動(dòng)力，使挑戰(zhàn)為機(jī)遇，則“塞翁失馬焉知非福”。

第三象限：短期挑戰(zhàn)長(zhǎng)期挑戰(zhàn)

展訊的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面臨的挑戰(zhàn)或許要大于機(jī)遇。短期來(lái)看，銳迪科和相關(guān)公司在TD領(lǐng)域的合作到期后應(yīng)該不會(huì)“再續(xù)前緣”了，并且展訊本來(lái)就是猛虎一般的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：展訊本身已經(jīng)成為芯片領(lǐng)域具有世界影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的重要公司，首先推出世界上第一款40nm的TD芯片，并且進(jìn)入三星等眾多世界領(lǐng)先品牌客戶?，F(xiàn)在再加上紫光和銳迪科互補(bǔ)的幫助，整合后更會(huì)“如虎添翼”。“屋漏偏逢連夜雨”，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，更大的挑戰(zhàn)在于這個(gè)“猛虎”也有了“國(guó)企戶口”，享受“國(guó)企待遇”。并且政府關(guān)系、產(chǎn)業(yè)資源、資本積聚都不在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之下。

這對(duì)相關(guān)企業(yè)的長(zhǎng)期影響可能比短期影響還要大。而對(duì)更小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，如何活下去應(yīng)該比如何做大更現(xiàn)實(shí)。同樣在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手這里，一些國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（同時(shí)作為WCDMA專利授權(quán)以及WIFI等供應(yīng)商，和一些非一流的IP及EDA公司同樣會(huì)受到客戶減少的影響。）都會(huì)受到雙重影響：短期來(lái)看，銳迪科自然不需要WCDMA授權(quán)了，而相關(guān)公司的的周邊產(chǎn)品也會(huì)受到影響；而長(zhǎng)期來(lái)看整合后的公司肯定不滿足于參加“全運(yùn)會(huì)”，更應(yīng)該角逐“奧運(yùn)會(huì)”。一個(gè)強(qiáng)大的中國(guó)公司（市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及在LTE等未來(lái)標(biāo)準(zhǔn)上的話語(yǔ)權(quán)）對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)自然挑戰(zhàn)更多一些。

而對(duì)一些國(guó)際上不是最領(lǐng)先，又沒(méi)有國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)，和展訊/銳迪科合作并不那么緊密的供應(yīng)商來(lái)說(shuō)在中國(guó)的市場(chǎng)肯定會(huì)受到?jīng)_擊；而對(duì)眾多銳迪科為了降低成本，選擇的三四線的供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，除了忍受失去銳迪科的“短痛”，還要面臨眾多小客戶關(guān)門的“長(zhǎng)痛”。

這個(gè)冬天有點(diǎn)冷，眾多功率放大、藍(lán)牙和射頻等嚴(yán)重依賴展訊平臺(tái)的小公司則可能會(huì)有些挑戰(zhàn)，可以說(shuō)是短期失去了合作平臺(tái)，未來(lái)可能是中小客戶群體面臨調(diào)整。他們不得不思考如何應(yīng)對(duì)。而中小代工廠和封裝廠，雖然短期受影響不大，但“無(wú)近慮，有遠(yuǎn)憂”。因?yàn)樗麄兊闹饕蛻羧后w---中小芯片設(shè)計(jì)公司---受到了影響。“城門失火殃及池魚(yú)”，就是這個(gè)理。

第四象限：短期機(jī)遇長(zhǎng)期挑戰(zhàn)

紫光的大動(dòng)作已經(jīng)使“門前冷落鞍馬稀”很久的集成電路產(chǎn)業(yè)重新“車如流水馬如龍”，眾多的投資公司和基金公司突然重新關(guān)注起中國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)。而眾多應(yīng)用處理器公司和中小芯片設(shè)計(jì)公司甚至一些上市的企業(yè)在短期內(nèi)肯定會(huì)受益于資本的關(guān)注，對(duì)公司的融資、資本運(yùn)作、股價(jià)提升有著積極的作用。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，應(yīng)用處理器公司面臨著沒(méi)有基帶芯片的威脅，而聯(lián)發(fā)科和展訊等通信芯片公司已經(jīng)殺入平板市場(chǎng)，“挾通信以令平板”，有“通信”轉(zhuǎn)“平板”是順?biāo)浦?，而僅有“平板”想轉(zhuǎn)“通信”卻是相反；考慮到整合后的紫光在品牌、政府資源、人才吸引、資本青睞等各方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)眾多中小芯片公司來(lái)說(shuō)都是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

如果未來(lái)紫光整合好清華的技術(shù)資源、科研專利甚至人才培養(yǎng)的優(yōu)勢(shì)，那么將會(huì)形成集成電路產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀人才的“壟斷”。這將會(huì)改變目前芯片領(lǐng)域一流人才去外企，二流人才去國(guó)企，三流人才去民企的格局。難以招聘到優(yōu)秀人才將會(huì)使得眾多中小公司“巧婦難為無(wú)米之炊”，最終主動(dòng)加入到整合的潮流中去。而對(duì)眾多“政府項(xiàng)目”較多的公司來(lái)說(shuō)，紫光的進(jìn)入不是“鯰魚(yú)效應(yīng)”，因?yàn)檫M(jìn)來(lái)的是一條鯊魚(yú)！展訊和銳迪科這種在市場(chǎng)上拼殺出來(lái)的具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的公司也實(shí)現(xiàn)了“農(nóng)轉(zhuǎn)非”，拿到了“國(guó)企戶口”，享受“國(guó)企待遇”。這對(duì)一些競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較弱的，依靠“戶口”加分多的公司來(lái)說(shuō)，可能也會(huì)有些挑戰(zhàn)。畢竟紫光擁有巨大的資本、人才、技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，未來(lái)肯定不會(huì)局限于只做通信！

整體而言，需要面對(duì)挑戰(zhàn)做出應(yīng)對(duì)的公司是展訊的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、手機(jī)領(lǐng)域的周邊芯片公司、二三線供應(yīng)商及終端廠商、中小芯片設(shè)計(jì)公司以及其他一些公司。

看完四個(gè)象限中對(duì)個(gè)體企業(yè)的影響，來(lái)綜述下紫光收購(gòu)展訊和銳迪科的連鎖反應(yīng)對(duì)中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的深遠(yuǎn)影響：

　　積極性：

　　一：倒逼產(chǎn)業(yè)整合，推進(jìn)做大做強(qiáng)。

紫光這種強(qiáng)有力的運(yùn)作，將會(huì)倒逼中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)加速整合。這幾年來(lái)，中國(guó)的集成電路設(shè)計(jì)公司都維持在560家到600家之間，導(dǎo)致資源浪費(fèi)、人才分散、專利保護(hù)不力。而公司數(shù)目眾多也是“撒胡椒面”的存在基礎(chǔ)。沒(méi)有外部的巨大刺激，沒(méi)有太多公司愿意進(jìn)行整合。所以業(yè)界呼吁多年的整合“總在笑談中”。但這次不同了。在紫光這個(gè)超級(jí)航母之前，眾多小公司的命運(yùn)只有三個(gè)：要么加入航母成為一部分；要么作為護(hù)衛(wèi)艦、驅(qū)逐艦和航母一起集團(tuán)作戰(zhàn)；要么就被邊緣化去獨(dú)自面對(duì)大風(fēng)大浪。

紫光震撼式的手筆引發(fā)的連鎖反應(yīng)，短期會(huì)倒逼中國(guó)的芯片設(shè)計(jì)行業(yè)加速整合，中期會(huì)影響半導(dǎo)體的制造和封裝等上游公司開(kāi)始整合，長(zhǎng)期則會(huì)影響手機(jī)終端廠家。這對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體和手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈都具體有里程碑意義。

　　二：避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，有利良性發(fā)展。

公司數(shù)目眾多的一個(gè)直接后果就是大打價(jià)格戰(zhàn)，“華山論賤，看誰(shuí)更賤”。而這種“殺敵一千，自傷九百九”的競(jìng)爭(zhēng)方式導(dǎo)致大家都沒(méi)有錢賺，進(jìn)而波及到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。這是多年來(lái)中國(guó)的集成電路公司大多“毛利與凈利齊低，虧損共慘淡一色”的主因。而產(chǎn)業(yè)整合后，將會(huì)大大降低價(jià)格戰(zhàn)，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)的毛利和凈利也會(huì)大大改觀，企業(yè)可以將盈利以及政府的支持投入研發(fā)而不是價(jià)格戰(zhàn)，這對(duì)中國(guó)公司研發(fā)新產(chǎn)品、提升競(jìng)爭(zhēng)力有極大的促進(jìn)作用，而企業(yè)個(gè)體的良好發(fā)展最終會(huì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體的良性發(fā)展。

三：培育龍頭公司，角力國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

隨著今年中央對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)的重視，各個(gè)地方政府對(duì)集成電路的熱情又起來(lái)了，而國(guó)家要成立大規(guī)模基金支持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的消息更是吸引了眾多投資公司和基金公司“躍躍欲試”，但業(yè)界應(yīng)該在興奮之余更要冷靜，因?yàn)榧呻娐樊a(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)到了成熟期，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)是“寡頭的競(jìng)爭(zhēng)”。以往靠眾多小微公司“五六個(gè)人、七八條槍”打游擊的方式參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)肯定是“螳臂當(dāng)車”。而紫光這次整合將從人才、產(chǎn)業(yè)平臺(tái)等多個(gè)層面促使產(chǎn)業(yè)加速整合，這對(duì)提升優(yōu)質(zhì)公司的財(cái)務(wù)、研發(fā)、技術(shù)等實(shí)力有著積極的意義，最終對(duì)培育每個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭公司，使中國(guó)的集成電路參與角力國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)有著重要的意義。

　　四：引起資本重視，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)繁榮。

曾幾何時(shí)，集成電路產(chǎn)業(yè)在VC眼里已經(jīng)成了夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，許久以來(lái)都是“這里的黎明靜悄悄”。而紫光重金進(jìn)入集成電路產(chǎn)業(yè)則引得眾多的“資本”開(kāi)始青睞這個(gè)亟需支持的產(chǎn)業(yè)，不僅僅是上市公司，還是再融資的公司，突然一下子成了“香餑餑”。僅僅這兩個(gè)月，來(lái)找我問(wèn)詢國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)集成電路公司的基金和投資公司已經(jīng)不下二十家。而集成電路本身就不是一個(gè)花小錢辦大事的產(chǎn)業(yè)，所以眾多資本的進(jìn)入，對(duì)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是“久旱逢甘霖”。更值得關(guān)注的是，一些資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)豐富大佬的進(jìn)入，不僅有利產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司的整合，更將會(huì)改變這個(gè)產(chǎn)業(yè)眾多管理者的“工程師風(fēng)格”，將產(chǎn)業(yè)和資本結(jié)合，發(fā)揮資本的杠桿作用，這對(duì)提升集成電路產(chǎn)業(yè)眾多公司管理者的綜合素質(zhì)也有著深遠(yuǎn)的意義。

不確定性：

一：文化理念差異加大整合困難。

雖然兩家公司距離不過(guò)兩千米，但公司的文化理念卻差異頗大。展訊已經(jīng)完成了由創(chuàng)始人到職業(yè)經(jīng)理人的過(guò)渡，逐漸規(guī)范了公司的運(yùn)作機(jī)制，建立了完善的流程制度。公司風(fēng)格也是高舉高打，能做第一，決不去爭(zhēng)第二；并且展訊已經(jīng)進(jìn)入國(guó)際品牌客戶和世界領(lǐng)先市場(chǎng)；而銳迪科則還是由創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)，實(shí)行扁平化的管理，基本上還是任務(wù)分配大于流程管理。而公司的風(fēng)格也基本是“低姿態(tài)、低成本、低價(jià)格”。（銳迪科的全面分析請(qǐng)見(jiàn)我的上篇文章“土豪還是小伙伴？----評(píng)銳迪科的雙面性”http://blog.sina.com.cn/s/blog_670d772d0101c92l.html）。手機(jī)領(lǐng)域的客戶也多是三四線或者規(guī)模較小的非品牌客戶。這兩種“遠(yuǎn)近高低各不同”的文化能否融合到一起，兩個(gè)風(fēng)格迥異的團(tuán)隊(duì)能否產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，這是個(gè)問(wèn)題！一加一未必大于二，但是一減一絕對(duì)小于一。今年第一季度上海的一家做面板驅(qū)動(dòng)的公司和深圳的一家面板驅(qū)動(dòng)公司在期待中合并了，但“相愛(ài)總是簡(jiǎn)單相處太難”，七月之癢都沒(méi)過(guò)，這兩家就分手在秋季了。

與聯(lián)發(fā)科和晨星的整合不一樣：聯(lián)發(fā)科和晨星主要是手機(jī)和電視兩條相對(duì)獨(dú)立的產(chǎn)品線，整合后可以保持較長(zhǎng)時(shí)間的獨(dú)立運(yùn)作，從而相互受益。展訊和銳迪科卻主要是基帶芯片和周邊產(chǎn)品，團(tuán)隊(duì)必須集中在一起共同工作。這個(gè)過(guò)程還必須要短，盡快產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)。否則整合的意義就失去了。因?yàn)槭召?gòu)應(yīng)該是為了整合，而不是消滅掉一家。

既要互補(bǔ)，又要形成合力。對(duì)紫光來(lái)說(shuō)，整合展訊和銳迪科不是困難的結(jié)束，而是更大挑戰(zhàn)的開(kāi)始。

二：變身國(guó)企，能否“揚(yáng)長(zhǎng)避短”？

國(guó)企中擁有很多優(yōu)秀的人才，不論是管理層還是工程師，但為何這個(gè)產(chǎn)業(yè)的龍頭中：設(shè)備的龍頭中微半導(dǎo)體、材料的龍頭上海新陽(yáng)、芯片制造的龍頭中芯國(guó)際、芯片設(shè)計(jì)的龍頭展訊和海思、設(shè)計(jì)服務(wù)的龍頭芯原微電子等個(gè)個(gè)都不是國(guó)企呢？不是國(guó)企不努力，而是機(jī)制使得國(guó)企“戴著腳鐐跳舞”，很難在這種快速變化、全球競(jìng)爭(zhēng)、以人為主的領(lǐng)域中發(fā)揮出國(guó)企的優(yōu)勢(shì)。而紫光整合展訊和銳迪科后，能否避免把國(guó)有機(jī)制中不好的因素帶給企業(yè)，能否保持企業(yè)原來(lái)的高效決策，對(duì)市場(chǎng)靈敏反應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，這是個(gè)問(wèn)題！長(zhǎng)久來(lái)看，新的公司肯定會(huì)進(jìn)入保密通信等特殊市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手缺乏，利潤(rùn)豐厚。在這個(gè)特殊市場(chǎng)嘗到甜頭后，在“殘陽(yáng)如血”的主戰(zhàn)場(chǎng)是否還有現(xiàn)在這種競(jìng)爭(zhēng)力？“由儉入奢易，由奢入儉難”。變身國(guó)企，能否揚(yáng)國(guó)企之長(zhǎng)，避國(guó)企之短，這是挑戰(zhàn)的第二步。市場(chǎng)上的狼，未來(lái)是變成獅子，還是狗，這需要能力，更需要智慧。

三：回歸A股，能否具有國(guó)際資本市場(chǎng)的規(guī)范性？

雖然在國(guó)際資本市場(chǎng)遇到融資難等困難，但是國(guó)際資本市場(chǎng)的規(guī)范管理、嚴(yán)格要求對(duì)公司管治的正規(guī)化、制度化卻有很大的監(jiān)督與促進(jìn)作用。展訊能夠趟過(guò)“渾水”而不倒，與國(guó)際化是有很大關(guān)系的。回歸A股的新公司必須做地更加透明，更加規(guī)范，才能在國(guó)際上擁有更好的形象，進(jìn)而對(duì)招徠國(guó)際人才，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)有著重要意義。因?yàn)?ldquo;回歸”不應(yīng)該為了躲風(fēng)避雨，而是為了更好地走出去。

作為一名產(chǎn)業(yè)分析師，雖不敢說(shuō)“以產(chǎn)業(yè)興衰為己任”，但還是要在這篇近萬(wàn)字的文章后面，提出個(gè)人的深思淺見(jiàn)，僅供參考：

　　一：充分信任重用專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)

中芯國(guó)際之所以成為領(lǐng)先的代工廠，與堅(jiān)持的兩個(gè)“I”（Independent獨(dú)立的、International國(guó)際化的）有很大關(guān)系。而這兩個(gè)“I”對(duì)紫光肯定也是必須的。希望未來(lái)紫光盡量保持新公司的獨(dú)立性，充分信用、充分授權(quán)專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)，讓公司的決策更加高效，判斷更加準(zhǔn)確、戰(zhàn)略更加專業(yè)。同時(shí)公司考慮引入更多國(guó)際化的、專業(yè)化的人才，甚至還延用國(guó)際化的審計(jì)、會(huì)計(jì)、律所等事務(wù)所，來(lái)保證公司的國(guó)際化、規(guī)范化運(yùn)營(yíng)。只有這樣，才能揚(yáng)國(guó)企之長(zhǎng)，避國(guó)企之短，在國(guó)際化的產(chǎn)業(yè)、國(guó)際化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持自己的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　二：和政府配合好，在上海加大投資，把整合后的公司以上海為重點(diǎn)做大做強(qiáng)

毫無(wú)疑問(wèn)，上海市政府在這兩家公司的成長(zhǎng)中付出了很多心血，給予了眾多支持。而展訊和銳迪科之所以能成為國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的公司與上海市相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)無(wú)微不至的關(guān)懷是分不開(kāi)的。展訊和銳迪科的成功也證明了上海具備芯片公司做大做強(qiáng)的“土壤”和良好環(huán)境。維護(hù)好和上海的關(guān)系對(duì)新公司未來(lái)的發(fā)展有著重要的意義。與此同時(shí)上海的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、人才集聚、政府的專業(yè)服務(wù)都將會(huì)是新公司未來(lái)更上層樓必不可少的重要因素。希望紫光在上海加大投資，和政府配合好，和相關(guān)部門、專家和領(lǐng)導(dǎo)溝通好，在股東的“求所有”和地方政府的“求所在”中尋找一個(gè)完美的答案，把整合后的公司以上海為重點(diǎn)做大做強(qiáng)。因?yàn)槲磥?lái)的公司不是上海的，也不是北京的，而是中國(guó)的。只有擁有超越地域的廣闊胸懷，才能培養(yǎng)出超越非凡的偉大公司。

這樁帶來(lái)的巨大沖擊的整合，勢(shì)必會(huì)“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”。忽視整合困難而一味叫好的“捧殺”和只看到困難而一味指責(zé)的“棒殺”都不足取。

這種國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的整合，不是第一次，也不是最后一次。“欲窮千里目，更上一層樓”，未來(lái)的運(yùn)作應(yīng)該更多是“產(chǎn)業(yè)運(yùn)作”替代“資本運(yùn)作”；運(yùn)作對(duì)象也應(yīng)該著眼于國(guó)際視野。而通過(guò)這樣的運(yùn)作，中國(guó)的集成電路業(yè)界才能吸取教訓(xùn)、積累經(jīng)驗(yàn)、沖出亞洲、走向世界。也只有這樣才能實(shí)現(xiàn)中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展。