半導(dǎo)體行業(yè)：需求強(qiáng)勁淡季不淡

主要電子指數(shù)(429。730，-0。24，-0。06%)12月大漲：12月份，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲16。1%，道瓊斯指數(shù)上漲0。8%，臺(tái)灣的電子零組件指數(shù)上漲15。6%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)上漲8。0%，而大陸的CSRC電子行業(yè)指數(shù)上漲6。9%，滬深300(3173。320，20。61，0。65%)指數(shù)上漲1。8%。中國大陸電子股表現(xiàn)弱于美國和臺(tái)灣市場。

行業(yè)數(shù)據(jù)總體不錯(cuò)：09年11月全球半導(dǎo)體市場銷售額為226億美元，14個(gè)月來首次實(shí)現(xiàn)同比正增長；美國半導(dǎo)體市場表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，同比增長25。9%，歐洲恢復(fù)趨勢(shì)延續(xù)；今年1月上旬NANDFlash芯片合約價(jià)微幅回落，DRAM顆粒價(jià)格走勢(shì)分化。

臺(tái)灣主要半導(dǎo)體廠商12月營收同比大幅增長：臺(tái)積電12月營收315。5億新臺(tái)幣，聯(lián)電92。9億新臺(tái)幣、日月光86。9億新臺(tái)幣、矽品53。4億新臺(tái)幣、聯(lián)發(fā)科93。6億新臺(tái)幣、聯(lián)詠24億新臺(tái)幣，都實(shí)現(xiàn)同比大幅增長，主要是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較低。從第4季度營收數(shù)據(jù)看，半導(dǎo)體市場龍頭Intel表現(xiàn)超出市場預(yù)期，制造類與封測(cè)類企業(yè)環(huán)比微幅上升，IC設(shè)計(jì)公司聯(lián)發(fā)科與聯(lián)詠出現(xiàn)環(huán)比下降。我們認(rèn)為市場總體需求強(qiáng)勁，展望未來兩個(gè)季度，可能是“淡季不淡”，1季度的環(huán)比降幅估計(jì)在10%以內(nèi)。

行業(yè)動(dòng)態(tài)及點(diǎn)評(píng)：iSuppli預(yù)計(jì)全球芯片庫存保持緊縮，NAND閃存或短缺；高通與英特爾未來正面競爭不可避免；金士頓投1億美元，捆綁海力士產(chǎn)能；硅晶圓需求旺，1季度報(bào)價(jià)將調(diào)漲5~10%；IDC預(yù)計(jì)2009年Q4全球PC出貨量同比增長15%，遠(yuǎn)超預(yù)期。

行業(yè)投資評(píng)級(jí)：總的來看，我們依然維持行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。今年1季度的同比大幅增長是可以預(yù)見的，盡管環(huán)比可能出現(xiàn)小幅下降，但這是正常的季節(jié)性調(diào)整。我們的觀點(diǎn)很明確，半導(dǎo)體市場步入上升通道的趨勢(shì)已經(jīng)確立，并將持續(xù)到2011年，行業(yè)季節(jié)性調(diào)整不影響增長的前景。另外，由于全球訂單進(jìn)一步轉(zhuǎn)移，國內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)受益會(huì)更大。