還是在2000年秋天，思科在通訊硬件設(shè)備上的巨額投資宣告折戟沉沙，最終企業(yè)用戶和通訊運營商都意識到市場過于飽和了。
當(dāng)時美聯(lián)儲利率高企，全面壓制了各種投資，為客戶服務(wù)器網(wǎng)絡(luò)和第一代因特網(wǎng)接入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)早期繁榮階段畫上了一個句號。為應(yīng)對千年蟲而購置新電腦和存儲設(shè)備的巨大投入，還有為上馬2G無線手機網(wǎng)絡(luò)的前期投入，讓思科早早地耗完了彈藥，樂享了八年的行業(yè)好時光硬生生地被不到一年時間的景氣回調(diào)打斷了。
殘垣之上新樓起，看著這些年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)新生業(yè)態(tài)熱火正旺，思科不禁還是要潑上一盆冷水。
盡管早已遠(yuǎn)離昔日風(fēng)光之巔，芯片行業(yè)股價目前的境況比起兩三年前還是要有起色得多了——當(dāng)時隨著各個行業(yè)盛而急衰，芯片制造公司股價也紛紛跳水，狂瀉之勢花了兩年才勉強止住。
期間哀鴻遍野，扯皮打官司的和插上草標(biāo)賤賣資產(chǎn)的比比皆是，通訊芯片廠商們尤為慘烈。
但在過去的這一年里，全球芯片銷售額和利潤雙雙突破2000年的高點。
上周思科發(fā)布了另一條行業(yè)警訊，不過卻沒在業(yè)界引發(fā)一丁點的回響。不僅僅是因為行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)未滿兩年，大規(guī)模產(chǎn)能過剩尚需時日，還因為如今的思科已然靠邊站，不再把持業(yè)內(nèi)技術(shù)中心的話語地位了。
很多業(yè)內(nèi)人士都屏息注視著通信運營商和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)化是否擴張——這一點大多數(shù)人都感受到了，隨著進一步朝著移動互聯(lián)網(wǎng)和寬帶基建的轉(zhuǎn)型，將有一場意義深遠(yuǎn)的變革。
面對這樣技術(shù)動蕩不定的IT界，戴爾決定即刻跳入其中。
DRAM芯片（注，動態(tài)隨機存儲器，即內(nèi)存條）價格一落千丈，顯示出移動互聯(lián)網(wǎng)正在沖擊傳統(tǒng)個人電腦業(yè)態(tài)，而工程機械制造業(yè)巨人卡特彼勒（Caterpillar）的（強勁表現(xiàn)）卻顯示出廣闊的半導(dǎo)體工業(yè)市場擴大化的增長態(tài)勢。
要知道2000年的上一波景氣高潮里這個市場可還沒有開發(fā)呢。新人口聚居地的繁榮及隨之而來的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進一步促進了業(yè)內(nèi)淘金的熱情，也為“云”服務(wù)和移動設(shè)備創(chuàng)造了新用戶，從而強力推動了過去20個月的芯片市場需求。
新用戶會帶來個人電腦的更新需求，就像蘋果筆記本電腦Macbook Air引入了令人興奮的新型處理器，未來，這些處理器將同時向英特爾和AMD進行采購。
過去一年來，AMD基本上克服了生產(chǎn)環(huán)節(jié)的難題，推出了新款芯片，可以將電腦處理器與圖形芯片整合在一起，這一強大技術(shù)讓老對頭英特爾在市場上不得不卯足了干勁。
英特爾仍將保持服務(wù)器領(lǐng)域的絕對領(lǐng)先地位；服務(wù)器作為企業(yè)電腦支出樂于采購的產(chǎn)品，是英特爾的搖錢樹——令其最近的股息飆升，股票大受追捧。AMD的規(guī)模太小尚不足以撼動芯片制造業(yè)的頭號大佬英特爾。
消費者仍然在追捧智能手機和平板電腦。但隨著創(chuàng)新型筆記本電腦的問世，我們將不會再看到今年夏天筆記本電腦頹勢的景象。除此之外，智能手機和臺式機相比，在性能和容量上的差距依然存在，而且薄弱的移動安全軟件和DRAM容量限制還將深化了這一差距。兩種設(shè)備服務(wù)指向不同的目標(biāo)，市場對此開始有所領(lǐng)悟。
接下來一年，安全、服務(wù)質(zhì)量和iPV6（注，互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議版本6）將會推動對云技術(shù)和無線設(shè)備基建的需求，提升NetLogic、Broadcom 、Altera 和Cavium等公司早已強勁的業(yè)績表現(xiàn)。
雖然思科對這些公司的訂單將在本季乃至下季度下挫，但由于基礎(chǔ)帶寬和綜合多媒體流量日益增長，因而他們的業(yè)務(wù)量應(yīng)該能免于進一步減速。Xilinx也正受到?jīng)_擊，不過最近多芯片組件模塊的革新能令其在2012年與Altera公司正面交鋒。
隨著知識產(chǎn)權(quán)的加強——因交叉授權(quán)導(dǎo)致利潤微薄的3G技術(shù)逐步被4G技術(shù)取代——高通公司（Qualcomm）憑借其強大的金魚草應(yīng)用程序處理器（Snapdragon）成為了2011年又一個大贏家。
一路險灘，高通公司成功地走到今天技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者的地位。其成功原因在于能賺取專利許可使用費而保有一貫的高估值。目前正在快速推進其高產(chǎn)量、高增長的智能手機和平板電腦業(yè)務(wù)。它是低調(diào)競技的贏家，沒有個人電腦領(lǐng)域或思科式的曝光困擾。
今天的江湖，不同于2000年IT科技業(yè)景氣尾聲，美國國內(nèi)正在經(jīng)歷行業(yè)重整、氣象一新。與多數(shù)人認(rèn)為的緩慢增長不同，（世界）經(jīng)濟實際正在穩(wěn)健擴張、蓄勢待發(fā)，這從以先進資本產(chǎn)品出口推動經(jīng)濟的德國和日本就能看出端倪。零售業(yè)數(shù)據(jù)比任何人料想的都更為活躍。政治不確定因素已經(jīng)大大減少，雇主們得以大批增加雇員，更進一步為國家慢慢注入過去幾年里耗損殆盡的自信心。
最近美聯(lián)儲的定量寬松措施加上資金周轉(zhuǎn)率高漲，一起創(chuàng)造出一波經(jīng)濟旋風(fēng)，將能消化吸收未來所有芯片制造產(chǎn)能，從而推動更多貿(mào)易客商出現(xiàn)增長。
這些將會提升投資者對握有領(lǐng)先優(yōu)勢的固定設(shè)備供應(yīng)商——比如ASML公司和Lam Research公司——的評價，此類公司正為未來定單減少而使股價承壓憂心忡忡。由于在這些上游供應(yīng)商和它們的芯片客戶之間一般會有6到9個月的表現(xiàn)滯后，本季度和下季度定單減少將不言而喻；損害將是溫和的，而且很可能已經(jīng)發(fā)生了。
大型模擬半導(dǎo)體器件供應(yīng)商應(yīng)該繼續(xù)力克時艱，期待模擬設(shè)備公司（Analog Devices）和國民半導(dǎo)體公司（National Semiconductor）下一次財報能進一步向市場澄清全行業(yè)定單投放速度放緩現(xiàn)象蔓延的程度。
我的猜測是減緩不會很嚴(yán)重，這意味著相關(guān)公司的股票，比如德州儀器（Texas Instruments）、International Rectifier、Vicor和Maxim and Linear Tech等公司在消息公布時都值得買入，尤其是當(dāng)財報公布后一兩天其股價短暫下探時，更值得買入。
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