深天馬A：重組標(biāo)的公司盈利前景可期

證券時(shí)報(bào)記者 黃麗

深天馬A（000050）日前公布的重大資產(chǎn)重組預(yù)案引起市場高度關(guān)注。為更詳細(xì)地解讀本次資產(chǎn)重組預(yù)案及公司未來前景，證券時(shí)報(bào)記者采訪了深天馬董秘劉長清和平安證券電子行業(yè)高級分析師郝蕾。

據(jù)了解，本次重組方案中，深天馬擬發(fā)行股份購買上海天馬70%股權(quán)、成都天馬40%股權(quán)、武漢天馬90%股權(quán)、上海光電子100%股權(quán)、深圳光電子100%股權(quán)，并募集配套資金。本次標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估交易金額為54.16億元，配套融資約18億元。

本次重組已經(jīng)是深天馬4年內(nèi)第三次啟動重組，較之于前次的重組，劉長清認(rèn)為，公司本次重組的各方面條件更扎實(shí)。

一方面，本次重組的標(biāo)的公司已由上海天馬擴(kuò)大為上海天馬、成都天馬、武漢天馬、上海光電子、深圳光電子5家公司。本次重組完成后，深天馬和各公司將通過共享經(jīng)驗(yàn)和資源、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、發(fā)揮規(guī)模和協(xié)調(diào)效應(yīng)，提高整體盈利能力和綜合競爭力。

另一方面，上海天馬盈利能力逐年增強(qiáng)，2013年1~8月主營業(yè)務(wù)利潤已超過2493萬元；其他標(biāo)的公司成都天馬、武漢天馬、上海光電子、深圳光電子均已實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)持續(xù)盈利，從最近兩年一期的營業(yè)利潤增速來看，盈利前景可期。特別是成都天馬、武漢天馬和上海光電子，基于其新產(chǎn)品新技術(shù)的應(yīng)用、向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的一體化布局以及在細(xì)分市場的資源和優(yōu)勢，將迅速成為重組后上市公司的重要利潤增長點(diǎn)。

郝蕾表示，此次增發(fā)后，公司按產(chǎn)出面積測算的產(chǎn)能將增長10倍以上，顯著提升上市公司的產(chǎn)能規(guī)模，同時(shí)股本僅擴(kuò)張1倍，對原有股東資產(chǎn)增厚明顯。隨著公司300ppi分辨率以上產(chǎn)品的量產(chǎn)和觸控領(lǐng)域新技術(shù)的應(yīng)用，如果客戶接受度良好，本次重組后，公司的業(yè)績和毛利率有望得到進(jìn)一步提升。另外，本次標(biāo)的公司之一深圳光電子旗下的NLT公司具有強(qiáng)大的研發(fā)能力，在工控市場占有率全球領(lǐng)先，利用NLT公司的強(qiáng)大技術(shù)研發(fā)能力和國際市場經(jīng)驗(yàn)，有利于提升深天馬整體技術(shù)研發(fā)實(shí)力和實(shí)現(xiàn)深天馬全球領(lǐng)先戰(zhàn)略。

有的投資者擔(dān)憂，此次注入的資產(chǎn)雖然較大提高了深天馬的收入水平和利潤水平，但補(bǔ)貼收入占比較高。劉長清表示，顯示產(chǎn)業(yè)作為國家的支柱產(chǎn)業(yè)，將會得到國家的大力支持，政府的補(bǔ)貼主要是新技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的補(bǔ)貼，同時(shí)公司也進(jìn)行大量配套的投入，促進(jìn)公司在全球化中具備較強(qiáng)的競爭能力。他還表示，目前公司產(chǎn)品不但已進(jìn)入高端市場，而且在國際領(lǐng)先的技術(shù)方面也已做好了儲備，公司資產(chǎn)盈利能力的增強(qiáng)值得期待。