陸低階智能機(jī)Q4弱，大摩：對(duì)聯(lián)發(fā)科影響不大

關(guān)于近期中國(guó)大陸智慧型手機(jī)銷售狀況，外資大摩(Morgan Stanley)出具最新報(bào)告指出，根據(jù)淘寶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)智慧型手機(jī)的零售需求Q4有放緩趨勢(shì)，若11~12月的數(shù)字僅能維持10月水準(zhǔn)，則陸智慧機(jī)Q4的銷售量相較于Q3將季減24%。惟大摩指出，手機(jī)晶片大廠聯(lián)發(fā)科(2454)因鎖定中國(guó)大陸智慧機(jī)中/高階機(jī)種的市場(chǎng)區(qū)隔，此部分Q4需求持穩(wěn)，加上淘寶并未將中國(guó)大陸的外銷數(shù)字納入統(tǒng)計(jì)，因此仍重申聯(lián)發(fā)科優(yōu)于大盤(Overweight)評(píng)等。

大摩指出，若觀察淘寶的智慧型手機(jī)銷售數(shù)量，繼9月月減25%之后，10月相較于9月再衰退了20%。而倘若11~12月營(yíng)收都僅能維持10月的規(guī)模，Q4中國(guó)大陸智慧型手機(jī)銷售估將季減24%左右。不過值得注意的是，因Q4需求下滑最劇烈的為單價(jià)在1000元人民幣以下的機(jī)種，2500元人民幣以上機(jī)種的需求則相對(duì)持穩(wěn)，因此整體大陸智慧機(jī)ASP Q4將呈現(xiàn)上揚(yáng)。

不過，即使中國(guó)智慧機(jī)Q4市況現(xiàn)雜音，大摩指出，看好聯(lián)發(fā)科相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍能有很好的表現(xiàn)。大摩分析，Q4中國(guó)大陸需求較弱的是TD-SCDMA晶片，以及價(jià)格低于1000元人民幣的低階機(jī)種。不過聯(lián)發(fā)科市占較高的則是中/高階的機(jī)種，以及WCDMA晶片的部分，因此受影響程度不大，Q4表現(xiàn)也能夠相對(duì)持穩(wěn)。

尤其，大摩表示，淘寶的智慧機(jī)銷售數(shù)字無法追蹤中國(guó)大陸外銷訂單的狀況。而聯(lián)發(fā)科也于日前的法說中強(qiáng)調(diào)，近期中國(guó)大陸外銷訂單相當(dāng)強(qiáng)勁，占聯(lián)發(fā)科的營(yíng)收比重可望從Q3的20%升至Q4的30%，亦能為聯(lián)發(fā)科Q4營(yíng)運(yùn)提供支撐。因此若考量到中國(guó)大陸智慧機(jī)Q4外銷訂單的樂觀，整體中國(guó)大陸智慧機(jī)Q4的出貨量?jī)H將季減13%左右。

聯(lián)發(fā)科日前指出，Q4雖為傳統(tǒng)淡季，不過受惠于新品持續(xù)推出，今年Q4智慧手機(jī)和平板的季節(jié)性因素將不若往年明顯，估計(jì)單季營(yíng)收約季減0~5%、落在371~390億元區(qū)間；且雖有智慧機(jī)與平板價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，但因利潤(rùn)較佳的新品比重拉高，Q4毛利率可望持穩(wěn)，估計(jì)為44%(正負(fù)1%)的水準(zhǔn)，營(yíng)益率則估24.5%(正負(fù)2%)水準(zhǔn)；而Q4的智慧機(jī)晶片出貨套數(shù)，可望拚持平Q3。

另外聯(lián)發(fā)科的高階八核晶片MT 6592，則預(yù)計(jì)于今年Q4季底量產(chǎn)，采28奈米HPM制程，為全球首款八核晶片，并可望于11月20日的新品發(fā)表會(huì)正式亮相。