1季報(bào)電話會(huì)議紀(jì)要：中芯國(guó)際(SMIC)

調(diào)研對(duì)象：首席執(zhí)行官 邱慈云、首席財(cái)務(wù)總監(jiān) 高永崗、財(cái)務(wù)執(zhí)行副總裁 龔志偉、投資人關(guān)系總監(jiān) 馮恩霖

1Q凈利潤(rùn)增長(zhǎng)喜人，毛利率顯著提升

1Q14的凈利潤(rùn)環(huán)比4Q13有大幅度增長(zhǎng)，毛利率為21.31%（YoY+0.95%，QoQ+0.12%），資產(chǎn)負(fù)債率也有降低。毛利率現(xiàn)已經(jīng)趨于穩(wěn)定向好的狀態(tài)，2H14的研發(fā)費(fèi)用會(huì)有上升，主要是針對(duì)研發(fā)28納米產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)廠的崛起以及28納米產(chǎn)品將是未來的重要亮點(diǎn)，不過短期國(guó)內(nèi)的高端芯片設(shè)計(jì)廠仍面臨MTK和Intel的競(jìng)爭(zhēng)壓力，預(yù)期4G LTE的智能手機(jī)放量之后，公司的28納米產(chǎn)品能夠相應(yīng)爆發(fā)，到時(shí)對(duì)產(chǎn)品單價(jià)和毛利率都會(huì)有顯著提升。

40/45納米產(chǎn)品情況：

2Q14會(huì)有強(qiáng)勁回升

WiFi芯片和基帶芯片，還有藍(lán)牙以及數(shù)碼電視芯片的推出成功帶動(dòng)了40/45納米產(chǎn)品的需求。

2014年目前為止，40納米產(chǎn)品數(shù)遠(yuǎn)超2013年，預(yù)計(jì)這種勢(shì)頭可以持續(xù)到2H14。

40納米產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)客戶和國(guó)外客戶都有，基本差不多。

2014年40納米產(chǎn)品收入仍將占到10%幾。

2Q展望樂觀，旺季看到2H14，庫(kù)存回補(bǔ)業(yè)已啟動(dòng)，盈利能力將持續(xù)提升

預(yù)期2Q14的收入QoQ+12%~15%（平均5.12億美金），毛利率在22%~24%。2014年收入增速將保持在10%左右。2Q的補(bǔ)庫(kù)存需求會(huì)很明顯，公司對(duì)2H14的增長(zhǎng)持樂觀態(tài)度，毛利率和平均單價(jià)會(huì)繼續(xù)上升。

資本支出計(jì)劃：

全年的晶圓資本支出從原來的8.8億美元提升到10億美元，主要是為了購(gòu)買深圳8寸晶圓的二手設(shè)備。

北京子公司的資本開支大概在5.7億美金，其中55%由公司承擔(dān)，其余45%有少數(shù)股東出資。

公司還要花1.1億美金給員工建宿舍，未來可能出租給員工或者直接售讓給員工。

28納米制程年內(nèi)試投產(chǎn)，2015年開始放量，各類其他產(chǎn)品需求亦旺。

28納米的產(chǎn)品目前正在推進(jìn)當(dāng)中，2014年有望試投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2015年整個(gè)量會(huì)有穩(wěn)定提升，2014年會(huì)是一個(gè)轉(zhuǎn)折期，主要是產(chǎn)能擴(kuò)張還在進(jìn)行當(dāng)中，同時(shí)還在努力切入國(guó)內(nèi)核心的芯片設(shè)計(jì)客戶群。

指紋識(shí)別和CMOS MEMS都已經(jīng)開始量產(chǎn)，電源管理IC的需求也比較強(qiáng)勁，CIS和閃存的收入在1Q14也相當(dāng)不錯(cuò)。國(guó)內(nèi)銀行卡2H14會(huì)有明顯的增長(zhǎng)。